1.福建省林业产业化龙头企业，主营木材与种苗福建金森长期服务于国土生态安全和木材保障安全事业，主营业务为森林培育营造、森林保有管护和木材生产销售，主营产品为木材和种苗，其中09-11年木材平均销售收入占比高达94.42%。09-11年杉木、松木和杂木销售收入年复合增长率分别为14.23%、22.76%和-4.02%。近三年公司销售毛利率保持较高水平，分别为73.31%、78.46%和76.58%，主要是木材价格持续上涨所致。
　　2.林种结构规避采伐限制，横向扩张体现规模效益。从公司林种结构来看，商品用材林和公益林的占比分别为93.03%和6.97%，天然林和人工林的占比分别为53.25%和46.75%，两项数据均远高于全国水平和福建省水平。公司的林种结构优势明显，有限规避采伐限制的负面影响。另外，公司属于国有资本控制，收购实力雄厚，且具有10多年的成功收购经验，现有林权超过2/3面积初始来自于经营性的商业方式取得。公司后期随着横向扩张力度的加大，规模效应将愈发明显。
　　3.采伐限制凸显林木稀缺性，公司受益政策的区域分化。国家采伐限制力度进一步提升，2011年全国林业产业总产值同比增长24.1%，木材产量同比下降10%，林木稀缺性越发凸显。另外，《林业发展“十二五”规划》确定了森林“东扩、西治、南用、北休”的基本分区发展策略，确立南方集体林区为我国商品林重点基地。因此未来的木材产量将主要来自华南地区，公司地处福建省将充分受益政策的区域分化，2011年公司政府补助合计1121万元。
　　4.预计公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.45元、0.57元和0.67元，净利润增速分别为33%、28%和17%。考虑可比公司的估值，并结合公司成长性，给予公司12年30-32倍的PE，合理价值区间为13.5-14.8元。