全景网3月16日讯  周末节点令加息传闻乘虚而入，加之两会闭幕之后的维稳情结失效，A股市场再度向下调整，3000点宣告跌破。不过，市场普遍预期，以及管理层的表态，或许会让投资者关于紧缩的情结有所舒展。在今年的政府工作报告中，温家宝总理提出了"今年CPI涨幅控制在3%左右"的目标，而2月份的CPI上涨幅度就达到2.7%。不过目前来看，多方观点认为通胀短期内仍无需过虑。其中，央行副行长苏宁表示，“CPI控3”无大碍，央行并不认为通胀趋势明显加快，只是延续去年第四季以来的上升趋势，但未来仍需观察...

【调查分析】     宏观经济延续回升态势 预期物价将继续上涨

【市场早评】     A股市场小幅上涨 3月物价数据回落舒缓忧虑

【管理层声音】   苏宁：“CPI控3”无大碍 通胀短期压力不大

【政策看点】     公开市场的回笼效率提升 准备金率再启动几率减小

【资金面考量】   新基金发行遇“寒流” 股市资金供应偏紧

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【大势研判】     诡异走势隐藏着什么信号？

                 "后两会"行情 是上升还是下行？

                 3000点之下是买入好时机

    央行：宏观经济延续回升态势 预期物价将继续上涨

　　预期物价继续上涨
　　一、企业家和银行家宏观经济热度指数连续4个季度回升，预期下季继续向好
　　2010年1季度，5000户企业宏观经济热度指数为45.9%，较上季上升2.7个百分点，是自2009年1季度达到谷底后连续第4个季度回升，但仍比危机前(2008年2季度，下同)水平低10.2个百分点。宏观经济热度预期指数为47.5%，比上季上升2.6个百分点。
　　本季调查，银行家宏观经济热度指数为52.9%，比上季上升5.0个百分点，延续2009年以来的回升态势;银行家信心指数为69.8%，与上季持平，处于2004年以来的高位水平。对于下季度，银行家宏观经济预期指数延续回升态势，为52.4%，比上季提高2.5个百分点。
　　二、企业家、银行家和城镇居民预期物价总水平继续上升，居民物价满意度下降
　　企业家预期产品销售价格和成本继续上升。1季度，5000户企业产品销售价格预期指数53.5%，较上季上升2.0个百分点;成本方面，企业原材料购进价格预期指数、生产资料综合价格预期指数分别为62.4%和61.6%，较上季上升1.4和1.5个百分点;均延续了上年初以来的上升趋势。
　　银行家物价预期指数持续高位运行。1季度，银行家物价预期指数为66.0%，虽比上季略降0.6个百分点，但仍在较高位运行;其中，投资品价格预期指数为63.3%，比上季下降2.2个百分点，消费品价格预期指数为65.9%，比上季提高0.3个百分点，连续5个季度增长。
　　城镇居民预测下季物价上涨的比例略有下降，但季节调整后居民通胀预期仍显上涨，当前物价满意度继续下降。1季度，预计下季物价上涨的居民为35.6%，预计物价不变和下降的居民分别占44.7%和8.0%。剔除季节因素后，居民通胀预期继续上涨，未来物价预期指数为65.6%。受此影响，居民当期物价满意指数降至25.9%，比上季再降2.3个百分点;其中认为目前物价"高，难以接受"的居民占比为51.0%，是1999年有调查以来的最高值。
　　房地产成居民投资首选
　　三、企业和城镇居民投资意愿略有下滑
　　1季度，5000户企业固定资产投资指数为51.1%，较上季下降0.1个百分点;其中设备投资指数50.3%，较上季下降0.2个百分点，土建投资指数48.0%，与上季持平。对下季投资状况，固定资产、设备和土建投资预期指数分别为51.1%、50.5%和48.6%，比上季上升2.0、1.8和1.5个百分点。
　　调查显示，41.2%的城镇居民倾向于"更多地投资(包括购买债券、基金、股票等)"，较上季下降0.8个百分点;分投资方式看，"房地产"投资超越"基金、理财产品"成为城镇居民最普遍的投资方式，24.1%的城镇居民选择进行房地产投资，其次几个比较主要的投资方式依次为"基金、理财产品"22.0%，股票13.5%，债券13.2%，实业投资12.6%。
　　四、企业市场需求继续转暖，城镇居民日常消费增加
　　企业国内订货和出口订单指数双双回升，外向型企业市场需求回升更快。调查显示，今年1季度，5000户企业产品市场需求指数为54.9%，较上季提高1.5个百分点，已连续三个季度进入景气区间，但低于危机前水平4.1个百分点。国内订单和出口订单指数分别为53.1%和50.0%，比上季提升2.0和0.8个百分点，低于危机前水平3.4和2.6个百分点。外向型企业市场需求回升更快，1季度出口订单指数已达59.3%，比上季上升4.6个百分点，比上年1季度的低点累计上升29.4个百分点。
　　城镇居民日常消费增加，购买大件商品和买房意愿降低。42.2%的城镇居民家庭月消费增加，比上季和上年同期分别增加4.0和12.6个百分点;但对于购买大件和购房，居民消费意愿则有所降低，主要是未来3个月中准备购买大件的居民占比降至26.2%，分别低于上季和上年同期1.1和5.2个百分点;准备购房的居民占17.6%，低于上季0.8个百分点，但高于上年同期0.8个百分点。
　　企业回升面临波动
　　五、企业和银行经营状况继续上升，居民收入和就业状况趋好，但银行业景气上升势头明显趋缓，企业未来回升可能面临波动，居民预期不确定性依然较强
　　企业经营状况指数继续上升，盈利进一步改善，大中型企业回升势头总体好于小企业。1季度，5000户企业经营指数为62.9%，比上季上升2.2个百分点，连续4个季度出现上升，但低于危机前水平2.4个百分点，企业经营预期指数为64.6%，比上季提高3.6个百分点。分规模看，大型企业经营指数为67.6%，中型企业为63.0%，分别高于小型企业11.1和6.5个百分点。
　　从企业盈利看，1季度5000户企业盈利指数为56.4%，较上季度上升0.8个百分点，已连续4个季度回升，与危机前水平基本持平。分规模看，大型企业盈利指数为61.0%，中型企业为56.1%，分别高于小型企业9.5和4.6个百分点。对下季，企业盈利预期指数为57.8%，较上季上升2.9个百分点，升幅有所扩大。
　　从人民银行编制的5000户企业先行、同步和滞后合成指数来看，当前工业企业生产经营仍处于升势，但未来将面临波动。先行合成指数从2008年3季度至2009年2季度持续提高，但此后再度下滑，今年1季度与上季持平;同步合成指数2009年1季度以来持续提高，但本季增幅放缓，显示未来几个季度企业景气回升速度可能趋于放缓，工业生产同比增速面临波动;滞后合成指数2009年2季度以来持续提高，本季增幅同样放缓，显示工业生产复苏态势进一步确立。
　　银行业景气与盈利指数结束连续三个季度的升势，转而平稳运行，银行资产质量总体稳定，贷款逾期客户数量继续下降。1季度，银行业当期景气指数与银行盈利当期指数保持稳定，分别为67.8%和84.8%，处于近年来较高水平。对下季度，银行业预期景气指数为68.3%，与上季预期值基本持平;银行盈利预期指数为87.9%，较上季提高3.1个百分点。
　　银行业资产质量当期指数和预期指数分别为60.7%和61.0%，较上季分别下降0.1和提高0.1个百分点，总体保持稳定。银行贷款企业客户和个人客户逾期景气指数分别为56.2%和55.5%，较上季提高0.2和0.9个百分点，2009年以来连续第五个季度提高，表明逾期客户数量不断减少;其中，反映逾期企业客户和个人客户增加的银行占比分别为5.6%和9.8%，较上季减少2.1和1.8个百分点，均处于有调查以来的最好水平。
　　居民收入和就业状况继续趋好，但预期不确定性依然较强。1季度，城镇居民当期收入感受指数为55.0%，连续第三个季度回升。居民未来收入预期指数小幅下降至56.2%，其中预计收入减少的居民占比为9.0%，难以预计的10.6%，二者合计19.6%，比上季增加1.0个百分点，比去年同期增加0.5个百分点，居民对未来收入不确定性的感受仍然较强。就业感受指数达到38.4%，已连续第4个季度上升。
　　企业贷款满意度首降
　　六、银行贷款需求和投放指数季节性回升，企业支付能力继续提高，但对银行贷款满意度一年来首次回落
　　从银行角度看，1季度，银行贷款需求指数比上季提高2.1个百分点，为69.1%，与2007年历史高点相差0.4个百分点;银行信贷投放指数比上季提高1.9个百分点，为67.9%，与2007年历史高点相差0.1个百分点。
　　分行业看,制造业贷款需求和投放指数增长最快，为65.0%和64.0%，分别较上季提高3.1和2.5个百分点;农业贷款需求与投放指数分别为62.3%和61.7%，较上季提高2.1和1.8个百分点;非制造业贷款需求与投放指数分别为63.8%和62.3%，较上季提高2.0和1.4个百分点。
　　分用途看，个人消费贷款需求和投放高位运行，但个人购房贷款投放有所下滑。1季度，个人消费贷款需求与投放指数分别为66.8%和66.4%，与上季基本持平，继续维持高位运行;其中，个人购房贷款需求与投放指数分别为65.2%和64.7%，较上季下降1.6和1.5个百分点，为2009年1季度以来首度同步下滑。
　　分企业规模看，小企业贷款需求与投放指数创监测以来新高。1季度，小型企业贷款需求指数达66.6%，处于监测以来最高水平。贷款投放指数方面，小型企业为65.6%，较上季提高1.6个百分点，分别较大、中型企业多增0.1和0.3个百分点，处于调查以来最高水平。
　　从企业角度看，企业支付能力继续提高，资金周转较为顺畅，但对银行贷款满意度一年来首次回落。1季度，5000户企业支付能力、资金周转和销货款回笼指数延续上升趋势，三个指数分别为62.4%、61.1%和63.7%，比上季提高1.3、1.5和1.7个百分点。
　　从企业贷款获得情况看，1季度银行贷款满意指数为43.1%，比上季下降0.8个百分点，是2008年4季度以来的首次下降;银行贷款满意预期指数42.4%，比上季度下降0.9个百分点，延续上季下降走势。分规模看，大中型企业对于银行贷款的满意度继续高于小企业。1季度，大型企业银行贷款满意指数为44.8%，中型企业42.7%，分别高于小型企业2.9和0.8个百分点。 　  中国证券报