数据统计话题:比较目前和历史牛市的估值结构
我们分析了历史和现实的板块PE结构，认为目前创业板的估值最高，但是1年以来的膨胀速度是相似的。深沪主板的市盈也非常高。且在小板块的牵引下高歌猛进。目前实际上达到和超过了2007年的高点。我们认为本轮资金牛市应该是轮番估值膨胀驱动的牛市。各版块互相拉着对方的头发摆脱地球引力。每次板块/风格切换的时间点，市场显得较为脆弱。如果出现资金短缺，就会出现全市场调整，待增量资金跟上以后，选择看上去较为便宜的板块继续轮动。所以市场显示为每次趋势中的单边走势特别强势，风格切换则震荡加剧。而看上去"便宜"的标准不是基本面好坏，而仅仅是最近一段趋势涨幅较小，加上最近流行题材的幻想。
各个指数和风格板块技术分析
中小板和创业板反复背离反包，主板权重则陷入高位平台整理，僵持局面出现。金融和地产均出现中枢形态。从市值轮动的角度看，目前时间段应该等同于2014年10月份(小市值切换到大市值)和2015年1月份(大市值切换到小市值)，权重的两个子概念:大金融和国企改革应该发力。上两次风格切换均通过大约1个月的横盘震荡完成，没有造成全市场中期回调。目前金融和国企改革均蓄势准备突破，银行个股已经半数完成突破。所以可能的路径有两条，如果突破完成，则市场将经历2-3个月的大市值行情，然后进入下次切换或者调整的选项。如果金融和国企改革的突破失败，那么上证指数本身的形态将成为中线见顶。回调后继续轮动动作，下次轮动的主要受益者也应该是本轮轮动的滞涨者，即大市值，因为他们看上去"便宜"。