记者观察

　　大股东增持升温有助于股市资金面出现改观，缓解市场负面情绪，对稳定股价起到积极作用。未来政策条件许可的话，大股东增持、上市公司回购等，还可与存量股转优先股相结合，帮助蓝筹股实现价值回归。

　　本报记者 张炜

　　一项最新统计显示，7月份以来，先后有91家上市公司发布了股东增持公告，累计增持股份的市值达120．34亿元。尽管现在距离年末尚有一个半月时间，但7月至今的增持规模已经超过了上半年的总额。

　　在这批大股东增持中，最受关注的是“国家队”增持。三季报显示，中央汇金公司在第三季度分别对工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、光大银行、新华保险等增持了1781．59万股、3229．23万股、4353．87万股、235．59万股、1485．97万股、77．65万股。至此，汇金公司今年前三季度均对四大国有银行股实施了不同程度增持，其中累计对工商银行增持约达1．91亿股。

　　“国家队”增持还涉及中煤能源、中国交建、中国南车、中国建筑、中国北车、中国石化等公司。中国石化11月6日公告称，控股股东中国石化集团11月5日增持606万股公司A股，并拟在未来12个月内累计增持比例不超过公司已发行总股份的2％。11月9日再度公告称，截至11月8日，中国石化集团累计增持3971．21万股公司股份。市场人士称，即使按11月5日的最低价估算，中国石化集团的增持至少已投入1．8亿元。

　　当大盘处于低位之时，大股东增持数量的增加并不让人意外。此前几年，大股东增持抄底动作同样也不少见。例如，2011年12月及2012年1月共计316家上市公司发布增持公告，大股东增持市值近70亿元。当时的上证指数创出2132点的底部，与目前股指所处的位置相差不大。

　　这表明2000点至2200点是产业资本认可的A股估值底部，此时出手既有一定的安全边际，投资机遇大于风险，也能体现稳定股价的社会责任。就监管层的态度而言，鼓励产业资本在合理价位增持股份。为此，证监会去年初修改了《上市公司收购管理办法》，一是对持股30％以上的股东增持锁定期从12个月缩减至6个月。二是规定股东持股比例达到29．9％后可在一年内继续增持2％，无须要约收购。

　　与主板上市公司相比，创业板公司的大股东增持意愿并不强。相关媒体统计发现，上述91家被增持的上市公司中，主板占72家、中小板12家、创业板仅有7家。事实上，创业板今年以来承受的大小非减持压力明显增加，有的公司大股东一个月时间累计减持相当于总股本的25％。如此鲜明的反差，一定程度反映出主板与创业板的估值水平差异。

　　对大涨后的创业板来说，部分大股东落袋为安的减持套现意愿强烈，不会热衷在股价高位时选择增持。对主板来说，上证指数今年以来仍有近150点的跌幅，整体呈小幅下跌之势，国企及大企业背景的大股东实施增持则当仁不让。

　　以往的经验表明，大股东在股市底部的增持意愿较强，但增持不意味着股市就会否极泰来。相对于大盘蓝筹股庞大的流通盘，大股东出手增持几亿元毕竟力量有限。而且，大股东宣布未来12个月增持不超过公司总股本的2％，经常出现“雷声大雨点小”，个别公司的增持力度甚至如同“蜻蜓点水”。

　　正因为市场对大股东增持效果的期望值不高，增持与二级市场的股价表现未必完全正相关。例如，新兴铸管大股东10月25日增持了774．03万股，平均价格为5．98元，但11月12日收盘跌至5．48元。显然，新兴铸管今年前三季净利润滑坡42．53％，单靠不到5000万元的大股东增持难改股价弱势局面。

　　当然，大股东增持传递的是正能量，“真金白银”的投入给市场带来了信心。大股东增持升温有助于股市资金面出现改观，缓解市场负面情绪，对稳定股价起到积极作用。“众人拾柴火焰高”，对于股价走势与业绩增长严重背离的公司，中小股东希望大股东采取更多稳定股价的措施，促使反弹动力的积蓄与形成。未来政策条件许可的话，大股东增持、上市公司回购等，还可与存量股转优先股相结合，进一步帮助蓝筹股实现价值回归。