大股东增持、员工持股、定增个股大幅被套，可长线布局

　　今年以来沪指跌幅逾22%，无论是大股东增持、董监高增持、员工持股计划，甚至一向盈利面极高的定增，均遭遇了大面积账面浮亏。记者统计发现，龙泉股份是大股东里面亏得最惨的，跌幅达57%；用友网络董监高增持浮亏最大的，增持6个月亏了62%；万达信息是员工持股计划浮亏最严重，目前浮亏高达81%；定向增发借着折价优势稍微好点，但高位定增公司也难逃一劫，芭田股份的发行对象迄今就亏了70%……

　　英大证券研究所所长李大霄昨日接受记者采访时表示，蓝筹、破净、增持、股息率高的四者兼具标的，投资者可逢低中长线布局。比较而言，大股东增持标的更具吸引力，员工持股计划和定增股多数在股指高位实施，相对投资价值不如大股东和高管增持标的。

　　大股东高管增持整体被套

　　2015年7月，证监会要求所有上市公司立即结合公司实际情况，制定维护公司股价稳定的具体方案，包括但不限于采取如下措施：大股东增持、董监高增持、公司回购股份、员工持股计划以及股权激励，俗称“五选一”。据不完全统计，截至今年1月28日，出手增持的1536家公司大股东中，有1117家被套，占比超过73%。其中，大股东被套幅度达到40%及以上的就超过70家。如龙泉股份，其大股东当时增持价为23.89元，上周四报收9.23元，跌幅惊人。

　　不仅大股东增持被套，董监高增持也没有逃脱类似的命运。数据也显示，有数十家上市公司董监高增持同样套牢严重。如用友网络董监高增持价格为48.46元，上周四报收17.88元，同样深度套牢。

　　据WIND资讯数据，今年1月份以来，两市共有473家上市公司大股东增持，其中大股东增持数量在1000万股以上的公司达43家。在这473家公司中，超9成个股下跌，其中265家公司的股价跌幅在30%以上，占比56%。

　　李大霄表示，沪指回落至2600点区域，一些个股已经具备左侧买入价值，今年大跌期间，大股东大规模增持的公司，后市值得投资者中长线关注，其中尤以蓝筹、破净、增持、股息率高的四者兼具标的更具吸引力。

　　一位资深业内人士认为，大股东相较投资者对公司的业务发展情况、盈利能力等方面的了解更深。大股东出现增持行为时，通常被市场解读为该公司的股价已进入价值区间，具有中长期投资价值。投资者后续可从化工、机械设备、医药生物、电气设备和计算机等行业的增持情况，从中捕捉长线投资黑马。

　　七成员工持股计划浮亏

　　据不完全统计，在实施完成员工持股计划的公司中，有将近七成已经出现浮亏，其中去年年中实施的浮亏最大。

　　据WIND资讯数据，自2015年1月1日至2016年1月29日，披露员工持股计划的425家上市公司中，已有198家实施完成。但从显示盈亏数据的164家公司来看，有110家员工持股计划出现浮亏，占比67.07%。其中，万达信息、武汉凡谷、广联达等10家公司的员工持股计划浮亏比例超过50%。据测算，这110家公司平均浮亏近25%。

　　值得一提的是，浮亏比例较大的员工持股计划多数是在2015年6、7月实施的。当时沪指到达5000点高位，个股股价泡沫较大。如万达信息，在去年6月10日即A股暴跌前夕完成员工持股计划，截至2016年1月29日，该员工持股计划已浮亏81.46%，成为所有公司中浮亏最严重的。今年1月6日，万达信息控股股东万豪投资以自有资金替换公司第一期员工持股计划中的优先级资金6亿元，这也是为了避免员工持股计划在股市下行压力下被迫平仓。 

　　信达证券分析师胡申表示，持股成本是员工持股计划的最后一道防线，一旦接近甚至跌破，便具有相对较高的安全边际和明显的投资机会。建议从杠杆高低、员工持股占比、业绩状况、跌破成本比例来筛选跌破成本的员工持股标的。

　　值得注意的是，部分员工持股计划所持股份在今年将陆续解禁。在上述实施完成员工持股计划的198家公司中，有145家会在2016年陆续解禁，其中有42家在今年上半年解禁。临近解禁但又浮亏的公司，虽然存在减持的预期，但是大股东对股价上升的诉求会比较强烈，隐含着公司做高股价让员工获利的动力。

　　近三成定增股跌破增发价

　　据WIND资讯数据，2015年1月1日至2016年2月1日，两市披露定增预案的上市公司达1272家，已实施完成定向增发的上市公司875家，其中股价跌破定增发行价的有218家，占比25%；定增破发幅度超过30%的个股达41家，其中，定增股折价幅度前五名分别是芭田股份折价70.83%，万顺股份折价57.44%，富瑞特装折价56.38%，国金证券折价53.71%，恩华药业折价53.41%。定增股大面积破发，意味着很多参与定增的基金、资本大佬也深套其中。

　　记者统计发现，在今年新一轮的暴跌影响下，拟定向增发的1272家上市公司中，已有超过400只个股出现了跌破增发价的情况，占比超过30%。跌破增发价令许多公司降低增发价或放弃增发。

　　中诚顾问投资分析师王瑞鑫表示，股市低迷对定增方案的推进会产生较大阻力，进而影响到上市公司的战略布局及业绩预期，投资者若过于看好推出定增计划的个股，反而有可能遭受到较大损失。近期已有不少下调增发价甚至终止增发计划的案例，多数都会令公司股价雪上加霜。

　　李大霄表示，定增股多数在股指高位实施，目前A股已从高位回落至“婴儿底”下方，定增股破发在情理之中，但投资价值不如大股东持续增持蓝筹标的。

　　格上理财数据则显示，参与定增项目的资金也并非稳赚不赔，目前定增项目价格分化较为明显，建议投资者谨慎挑选，不宜盲目跟风。