特约撰稿　林海生

　　今明年全球经济增长预期普遍下调，其中，欧元区经济增速连续第2年萎缩，失业率水平依然居高不下。欧债危机后时代的减赤紧缩等措施，英国拟退欧公投，进一步弱化了欧元区经济的复苏前景。美国债务上限临时延期3个月，削减政府开支的议案可能成为国会参众两院新的博弈焦点，预计将对美国经济构成隐患。
　　中国已经成为全球第二大的经济体，去年A股再次成为中国经济的晴雨表。自第4季度以来，中国经济和股市均出现触底反弹。另外，蓝筹权重低估、B股转板预期以及题材内容炒作等长期利多刺激，后市料将继续推升大盘上行。

财政紧缩阻碍欧元区经济

　　随着希腊和西班牙的债务形势趋于好转，欧债危机后时代的经济发展显露出新的矛盾焦点。诸如：欧元区经济增长乏力、财政紧缩、失业率高企以及潜在的通胀风险，均构成一系列的不稳定发展因素。结合欧元汇率来看，本轮欧元上涨的趋势仍未终结，大概目标至1.3777附近，时间将延续至今年2-3月份。受困于以上因素的担忧情绪，欧元的长期走势更加显得扑朔迷离。
　　近期欧元区与德国公布的制造业初值和经济景气指数均好于前值和预期值，但是，欧债主要问题国家的财政紧缩困境，依然未见明显的改善。为了顺利换取外界的债务援助与融资平台，欧洲五国不得不承诺削减财政支出、降低债务占比以及减少福利额度等紧缩措施，料将进一步削弱以上国家的投资和消费的能力。其中，经济数据趋于疲软的地区，依旧集中在欧债主要问题国家的范围内。
　　继世界银行调降全球经济增速之后，国际货币基金组织（IMF）再度推波助澜，宣布下调今明年全球GDP增长预期至3.5％和3.9％，分别较去年10月的预测值下降0.1和0.2个百分点。IMF还预计，欧元区2013年经济增速将萎缩为0.2％，连续第2年处于经济衰退当中。另外，欧元区整体失业率水平逾11.8％，年轻人失业率更是触目惊心，西班牙该数据已逼近60％，表明欧元区的劳动力市场出现严重的危机。
　　鉴于欧元区经济的阴霾迟迟难消，欧盟各个成员国居心叵测。早先希腊差点被迫退出欧元区，接着西班牙如法炮制，如今英国首相卡梅伦亦慷慨激昂并提议举行退欧公投。以上侧面反映出目前欧元区经济复苏的前景仍显得迷茫，财政与货币政策的结构性改革势在必行。当前美日同盟均转向QE以后，欧元也将陷入衰退之中，货币战争亦被视为经济增长潜在的重大风险。

美国经济或存在安全隐患

　　美国总统奥巴马已经宣誓就职连任，饱受诟病的经济治理能力依然成为首要的挑战。过去四年，美国制造业活动稳步复苏，经济复苏总体摆脱危机前的水平。无奈就业市场增长乏力，去年12月失业率仍旧高达7.8％。另外，债务占GDP的比重不断攀升，缘于次贷危机以来触发的一系列大规模的开支增加以及减税等措施。近期闹得沸沸扬扬的债务上限谈判的危机，亦同样源于此。
　　继美国财政悬崖勒马之后，美国债务上限谈判是奥巴马政府与共和党展开博弈的第2个危机公关。上周众议院以285票赞成（144票反对）的结果通过了临时提高政府法定举债上限的议案，期限为3个月。此番共和党采取以退为进的策略，不失为一种良策。其一，担心得罪民众势力，有助于改善共和党的形象；其二，债务上限选择让步，是为了在削减政府开支的问题上抢占舆论高地。
　　美国国债市场炙手可热，更需要美联储注入源源不断的流动性供应。在美国经济巩固复苏的基础以前，美联储的部分理事呼吁提前终止QE3和QE4，那么，提高债务上限等财政手段将变得更加灵活与重要。在未来一段时间内，国会参众两院将继续为各自的政党利益展开殊死博弈，甚至可能抛弃美国的经济利益置身事外，对美国经济将构成不小的安全隐患。

技术理论诱发大盘短期调整

　　2012年A股再次成为中国经济的晴雨表。其中，第4季度出现明显的探底回升，12月份以后迎来疯狂的飙升阶段。中国经济在去年第4季度亦成功展开触底反弹，对应逐季GDP年率增长分别为：8.1％、7.6％、7.4％以及7.9％，全年经济增速达7.8％，超额完成7.5％的宏观经济任务目标。十八大以后，新一届的中央政府更加强调注重人均水平和民生问题，以期实现中国经济在量和质上的飞跃，为中国股市长期向好奠定了一定的理论基础。
　　中国经济总量仅次于美国，位列全球经济的第二位，并有望在2020年以前赶超美国。但是，去年中国股市一度成为全球股市的落榜生，蓝筹权重板块的估值明显偏低。比如：银行板块的PE6倍、PB1倍，以上因素吸引了QFII和社保基金等长线资金涌入场内并支撑大盘指数。在扩大内需和推进城镇化建设等题材的炒作下，A股板块更是呈现出多点开花的架势。
　　享受股改可能带来的盛宴，B转H股的炒作预期明显升温。截止1月28日，B股指数自本轮确立反转以来，已累计上涨29.71％；A股对应涨幅则仅为19.93％。B股指数持续走强，预计对A股指数影响正面。另外，证监会和中金所先后已批复QFII获准参与股指期货，此举意义十分重大，表明首批境外资金允许做空股指期货，将使得大盘起到助涨助跌的作用更为鲜明。
　　随着大盘迎来脉冲式的冲高上行，股票型基金仓位连续2周超过84％；另一方面，A股持仓账户数却连续8周环比下降。二者总体概括为：官进民退。临近年关，前期套牢盘逢高离场的意愿较高。技术上，斐波那契数列、等长反转形态以及技术指标高位等特点，短期容易诱发大盘出现急速调整。只要量能保持平稳，中长期维持看涨观点不变，操作上可优先考虑配置绩优题材股。