目前券商资管规模已逾2000亿元

刘田

　　在资产管理的江湖中，券商资管一直是默默无闻。和银行、保险、信托和公募基金相比，券商资产管理业务起步晚、规模小。

　　不过，在2012年10月份券商资管新政出台后，一家大型券商资管总经理放言：如果充分用足新政的话，预计2年左右券商资管总规模就可以超过公募基金，5年左右可能接近或超过保险、信托的资产管理规模。

　　

　　资产规模落后

　　2003年，监管层颁布实施了《证券公司客户资产管理业务试行办法》，券商资产管理业务正式步入正规化时代。2005年3月，光大证券首只集合资产管理计划获得证监会批准，券商集合理财产品自此开始在资产管理领域争一席之地。

　　2005年至2007年的大牛市是国内资产管理迅速发展的黄金时期，公募基金更是借助牛市机遇资产规模达到历史高峰。但在这几年中，券商的业务重点则是经纪业务和投行业务，错过了发展良机，导致远远落后于银行理财、信托和公募基金。

　　直到2010年，国内首家券商资产管理公司——东方证券资产管理有限公司才正式成立。随后，券商资产管理公司迅速扩容，但显然已经错过了黄金时机。

　　根据Wind数据，目前74家券商共有 466只券商集合理财产品，资产总规模仅2047.02亿元，而同期公募基金的产品数目已经超过1000只，资产管理规模也达到3.28万亿元。

　　不过，各券商的资产规模分化也比较明显。

　　目前业内资产管理规模排名第一的是国泰君安证券资产管理有限公司，旗下共管理32只产品，资产规模达到191.28亿元。除了国泰君安外，中信证券、东方证券、上海光大、华泰证券和广发证券的资产管理规模也超过100亿元。但还有很多券商仅有一两只集合理财产品，管理的总资产规模也不过1亿~2亿，和一些小型阳光私募规模差不多。

　　

　　借力新政反超？

　　2012年，券商资产管理行业则迎来了政策东风。10月19日，修订后的《证券公司客户资产管理业务管理办法》及配套实施细则已经发布并开始实施，券商资产管理业务新政正式落地。

　　按照新政的规定，集合理财产品由审批制改为备案制；在投资范围上，大集合投资范围增加了中期票据、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划；小集合允许投资证券期货交易所交易的投资品种、银行间市场交易的投资品种以及金融监管部门批准或备案发行的金融产品；对于定向资产管理，允许投资者和证券公司自愿协商，合同约定投资范围。

　　新政成为了券商资产管理发展的“加速器”。首先，取消审批制加大了券商在开展资产管理业务上的自主权，券商可以根据市场需求和投资机会迅速发起成立集合理财产品；其次，投资范围扩大后，券商资管不必集中在二级市场领域竞争，可以在新的领域找到特长，而且由于更为灵活，创新产品将纷纷涌现。

　　“资产管理将是本轮券商创新的一个主战场。”浙商证券资产管理总部副总经理周良在接受第一财经日报《财商》采访时表示，这正是资产管理在券商业务结构中扮演的角色的重要转变。

　　华泰证券资产管理总部相关负责人也对记者表示，资产管理业务是券商打破经纪业务结构单一、收入来源单一困局的重要手段。

　　事实上，新政出台不久后，券商资管已经展现出爆发力。比如券商和阳光私募展开合作，上海重阳借道国泰君安、鸿道投资借道国信证券发行阳光私募产品等案例成行；创新分级产品涌现，广发和光大证券发行多空对赌型高杠杆产品，比公募基金的分级基金更进一步。

　　不过，整个资产管理环境已由相对垄断变成完全竞争，券商面临的竞争和挑战压力也并不小。周良则指出，相对于基金和信托等其他机构而言，券商有自己独特的优势。

　　周良表示，第一，可以提供实体经济股权、债券、资产支持证券等多种融资模式；第二，可以通过营业部获得广泛的投融资项目来源；第三，券商自有的金融产品销售渠道和客户资源。