上周四晚央行宣布降息，这一下调时点早于市场预期，一方面反映了二季度的经济数据较差，同时CPI快速下降也打开了降息空间，另一方面也表现出了中央政府对经济增长的态度，三季度政策放松超预期的概率很大。本次降息仍然是“非对称”的，贷款利率下限下调至基准利率的0.7倍，这一调整有利于降低企业借贷的资金成本，刺激企业的有效贷款需求，从而缓解经济的持续下行，但信贷能否有效提高仍然受限于企业高企的杠杆水平，以及银行的贷存比指标。

　　我们认为降息对A股市场的影响短期中性，但预计二季度的经济数据状况很可能已经接近甚至跌破政策制定者的容忍度下限，因此进一步的稳增长政策有望出台，同时市场资金面状况也有望持续好转，7月中后期降存准的概率依然存在，因此中期利好市场，7月反弹可期。

　　7、8月份有望出现可操作性的反弹机会，建议投资者在7月份以更加积极的心态来运作可能到来的一波反弹机会。操作上采取“先小后大”的策略，在三季度初期，随着股市资金面的好转，中小盘股、题材概念股和次新股的机会仍能维持一定的热度，但不宜追高;到7月中逐渐转向地产、券商、保险等利率敏感性的中大盘股的配置;7月底至8月份，随着对于经济和政策预期的乐观程度可能出现上升，也可配置一部分周期股，包括水泥建材、铁路基建、工程机械、化工材料等板块。(李波整理)