本报记者 杨成万

　　◆6月份PMI创下7个月来的新低，表明离经济见底的时间越来越近了。

　　◆市场在消化了PMI的利空之后会反弹，乐观一点可以看到2400点。

　　昨天国家统计局发布的6月份PMI(中国采购经理指数)显示为50.2%，比上月回落0.2个百分点，创7个月来低点。前几天汇丰中国公布的6月PMI初值跌至48.1，也创7个月新低。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士认为，6月PMI再现“新低”，大盘反弹压力大。而从长周期来看，我国经济已经进入了一个衰退周期。

　　PMI连唱7个月“低调”

　　首创证券研究所副所长王剑辉认为,昨天国家统计局发布的6月份PMI为50.2%，比上月回落0.2个百分点，创7个月来低点。前几天汇丰中国公布的6月PMI初值跌至48.1,也创7个月新低。

　　“应该说，这在市场预期之中,因为前几天汇丰中国公布的6月PMI初值跌至48.1,也创7个月新低。”王剑辉说,拉动经济增长的“三驾马车”——投资、消费和出口增长都比较乏力;一些经济先行指标如发电量增长幅度极小;汽车销售虽然在5月份有所回升，但持续性值得观察，不排除6月份有反复。从长周期来看，我国经济已经进入了一个衰退周期。

　　在王剑辉看来，国家统计局发布的6月份PMI与汇丰中国公布的6月PMI初值虽然都创下了7个月以来的新低，但两者之间还是有一定的差距：前者在荣枯线上方，而后者在荣枯线下方，而且两者相差2.1个百分点。这主要是两者的采样差别所致：前者以大中型企业为主，而后者以中小微型企业为主。

　　从昨天国家统计局发布的数据看，大型企业PMI为50.6%，比上月回落0.5个百分点，继续位于临界点以上;中型企业PMI为50.0%，位于临界点;小型企业PMI为47.2%，连续3个月位于临界点以下。说明目前我国中型企业景气度低于大型企业，而小型和微型企业景气度又低于中型企业。

　　湘财证券首席策略分析师徐广福说，从6月构成制造业PMI的5个分指标看，生产指数为52.0%，比上月回落0.9个百分点，表明制造业企业生产增速继续放缓;新订单指数为49.2%，比上月下降0.6个百分点，连续2个月低于临界点，表明制造业市场需求继续回落。其中，反映制造业外贸情况的新出口订单指数为47.5%，降至临界点以下，比上月下降2.9个百分点，为2011年12月以来的最大降幅;进口指数为46.5%，比上月下降1.6个百分点，连续2个月位于临界点以下，表明6月制造业来自国外的产品订货和原材料进口量与上月相比均有所减少。“受国际大宗商品市场价格下降的影响，主要原材料购进价格指数为41.2%，比上月大幅下降3.6个百分点，该指数已连续2个月位于临界点以下，表明制造业主要原材料购进价格呈明显回落态势。”徐广福说，6月产成品库存指数为52.3%，比上月上升0.1个百分点，是近7个月以来的新高，表明制造业企业产成品库存压力继续加大。

　　大盘面临更大压力

　　“特别值得注意的是，6月从业人员指数为49.7%，比上月下降0.8个百分点，落至临界点以下，表明制造业企业用工量与上月相比有所减少。”徐广福认为，这一现象是自我国经济增长速度放缓以来首次出现的现象，这表明制造业的不景气已经传导到了劳动力市场，可能会放缓近年以来劳动力价格上升的速度，甚至有可能出现劳动力价格下降的现象。

　　徐广福进一步分析认为，在投资、出口都难以作为的情况下，管理层寄希望于消费，而劳动力价格下降则意味着居民收入下降，从而会影响消费增速，这不得不引起重视。

　　徐广福说，从外围市场来看，欧元区领导人达成一体化共识，这有利于欧洲经济的复苏，有利于稳定市场预期，上周五的上涨既是对此利好消息的反应，也是市场超跌后来自技术面的反弹要求，但从持续时间上看，由于6月份的PMI创7个月新低，可能导致反弹“夭折”。当然，如果管理层基于经济基本面的严峻形势而出台刺激政策，则另当别论。“在弱势情况下，建议对后市机会的关注重点放在环保、医药和旅游业等方面。”徐广福说。

　　不过，王剑辉对后市相对乐观一些。他说，既然6月份的PMI创下了7个月以来的新低，就表明距离经济见底的时间越来越近了，继续下降的空间已不大。6月出口订单指数为47.5%，降至临界点以下，比上月下降2.9个百分点，为2011年12月以来的最大降幅，那么，出口退税比例也有可能提高。而欧元区领导人达成一体化共识，这有利于欧洲经济的复苏，有利于稳定市场预期。“当然，也许因为市场要消化创下了7个月新低的6月PMI而出现下跌，但在消化这一不利因素后市场会反弹，乐观一点可以看到2400点。”王剑辉建议稳健型投资者不妨关注围绕“稳增长”为主线的高铁、核电板块;业绩增长确定性强的火力发电板块。因为随着煤炭价格的下降，发电成本将下降，而从7月1日起在全国范围内实施的阶梯电价将使整个电价水平上升，这些都有利于其业绩的提升。

　　对于激进型投资者而言，王剑辉建议关注电子元器件、LED、航空、航天和交通运输业的投资机会。

　　来源:《金融投资报》