华泰联合：维稳政策使市场回落风险后移，三季度反弹概率加大。无风险利率及通胀冲击减弱，令估值下降空间有限，经济盈利增速逐渐企稳回升令避险情绪降低。宏观流动性适度改善和微观理财产品资金吸纳能力有所下降，使得股市资金压力有所减轻，但反弹高度有限。

　　根据我们宏观组的经济预期，尽管境外投资时钟下滑，但三季度国内经济增速回升，股票投资时钟偏正面。因毛利并未显著改善，因此经济增速回升更多是基数原因，而并非实际需求回暖。从这个角度看，股市三季度有望反弹，但是反弹幅度有限。

　　消费信贷是未来重点

　　海通证券：从基本面看，美欧实体经济有望于四季度走强，可以得出出口增速见底和资本流出不可持续的判断。从宏观角度，中国经济并不存在杠杆过高问题，而是储蓄率过高问题。住户部门也因为储蓄率高存在加杠杆的问题，促进消费、发展消费信贷将是未来政策重点。

　　政府去杠杆的问题可能也不严重，因为政府债务增长已经放缓，债务水平处于安全范围。企业部门总体杠杆不高，一些行业存在去杠杆要求，主要体现在社会服务业、公用事业采矿业和房地产业，但其中多数行业面临供给不足问题，增长前景不值得担忧。房地产行业去杠杆是顺周期现象，长期增速下行无碍周期见底。虽然经济下滑，但刚需总是存在。汽车销售触底回升，反映消费升级动力依然存在。

　　大盘筑底行情近尾声

　　五矿证券：本次降息，表面看是对称降息，但实际是导致银行息差收窄的不对称降息，也是利率市场化又前进一步的信号。前期，估值优势明显的银行股一直没有较好的表现似乎不合理，其实市场实际表现才是最公正的。银行之前的高利润率，主要得益于政策袒护下的高收入。而市场化加速的必然趋势，股市已提前作出反应。我们认为，虽然银行股可能还要调整一段时间以回归真实价值，但从时点上看，跌幅收窄的可能性加大。因此我们认为，大盘筑底行情将近尾声。

　　操作上，我们认为投资者应紧盯政策动向，重配政策扶持行业。

　　来源:《金融投资报》