本年度央行第二次下调存款准备金率的“政策红包”让昨日的房地产、券商、水泥基建“红”了。分析人士指出，基建类很有可能是“流动性”的去处，而航空和造纸等两个受益于人民币汇率升值的板块也将间接受益于存款准备金率下降。
　　本报记者靖曦

　　央行5月12日宣布，从5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第二次下调存款准备金率，也是自去年11月30日宣布近3年来首次“降准”后第三次下调存款准备金率。分析人士称，央行连续“降准”，意在通过继续释放流动性扭转经济回落趋势。同时，因担心通胀加剧，连续“降准”并未降息。
　　接受《金融投资报》记者采访的分析师则认为，从昨天的盘面看出，金融、基建以及与进口有关的板块是真正的降准受益者。

　　房地产和资源品或短期炒作
    “增加了4000多亿接近5000亿的流动性，政策释放流动性的意图很明显，而且中央表示，这些钱主要是支持实体经济发展，但如何保证流动性进入实体经济领域是关键。以我看，当前市场总体流动性并不缺乏，央行这剂‘药’不怎么对症，如果短期内无法有效进入实体经济，或进入与国计民生相关的基础建设行业，那么投资炒作之风可能再起。”国金证券分析师李玲在接受记者采访时表示。
　　李玲还告诉记者：“如果说到投机炒作，房地产和大宗商品最有可能，进入股市的概率反而小一些。而楼市因为国家政策的严格调控，做短线投机炒作并不是最好标的，这样看来，大宗商品，特别是资源品，有望成为流动性宽松背景下的受益者。”基建最有可能得“钱”
　　对于中央特别指示的“主要支持实体经济发展”，李玲认为，落实到地方还是以基础建设为主，例如公路、桥梁、保障房。而具体到A股上，受益的主要为建材、水泥、钢材和有色金属等几个板块。过去1个多月，在国内外货币政策放松预期下，国内有色金属板块股票大幅反弹。东方证券杨宝峰就曾用“政策面暖风频吹，有色金属反弹或延续”作为标题来形容有色金属上市公司的未来行情。
　　广发证券策略分析师张洪波表示，政策放松对实体经济的刺激效果不容易立竿见影。一方面，央行在一季度货币政策执行报告中指出，在经济结构调整的背景下，中国经济增长和通胀的匹配关系正在发生变化。4月CPI同比增长仍然高达3.4%，劳动力成本上升等内生性通胀压力仍然较大，这抑制了政策放松的节奏和力度。另一方面，今年以来信贷结构中票据融资占比持续上升，而中长期贷款占比持续下降，反映出实体经济的信贷需求偏弱，这意味着政策放松对实体经济的刺激是一个渐进的过程。

　　金融受益立竿见影
　　广发证券策略分析师张洪波说：“下调存款准备金率有利于增加银行体系流动性，进一步降低货币市场利率，提振市场信心。”
　　下调存款准备金率，对于金融板块可谓立竿见影。天信投资研究报告显示，金融板块未来可预期下调存款准备金率等利好将对金融指数形成支撑，同时宏观经济“软着陆”概率加大，银行资产质量安全性得以保证，基本面上银行板块相对乐观，走势上月线来看，银行板块突破下降压力线的压制，仍有新高。从市场机会来看，降准将直接增加银行的可贷资金、缓解存款成本压力，对银行业而言是利大于弊。
　　一大型国有商业银行人士分析，对于中小企业融资来说，融资环境可能将更加宽松。随着流动性的加强，银行用于中小企业信贷的资金将更多，可能在贷款审批发放的流程上会更加快捷。一些资信条件优质的中小微型企业贷款成本也可能会减低，在贷款利率的上调幅度方面可能会放松。

　　航空、造纸受益人民币升值
　　此外，下调存款准备金率将再次推高人民币汇率升值。中信建投分析师陈刚表示，航空和造纸等两个受益于人民币汇率升值的板块也将间接受益于存款准备金率下降。
　　他表示，航空行业属于典型的外汇负债类行业，尤其是美元负债，人民币升值会造成一次性的汇兑收益，航空股来自汇兑的收益，去年便占税前盈利的13%~22%；同时，由于燃料费用约占总成本的30%，航空公司还将从航油进口价格的下降以及租赁成本的降低中受益。
　　而人民币升值主要从三个方面影响造纸行业业绩：一是国内造纸原料中的木浆和废纸进口比例较大，人民币升值后购买力增强，有利于降低进口原材料成本；二是国内大部分大型纸机依靠进口，人民币购买力增强降低引进设备成本；三是汇兑收益，因为进口纸机和原材料需要外币，上市公司有外币负债，随着人民币升值，将为部分企业带来可观的汇兑收益，所以国内的造纸类上市公司也将从中受益。

　　■专家激辩A股影响
　　英大证券研究所所长李大霄：央行再次降准，实施更为宽松货币政策意图明显，利于稳定经济增长，并利于股市稳定，为重大利好。货币政策放松是股票市场从熊市转为牛市的基础，给股市创造了良好环境。
　　西南证券研究所所长王剑辉：此次央行可真是谨小慎微：非要看到CPI出现回落、出口个位数增长、M2重回13%以下，才肯出手。政策迟到，投资者预期受到影响，对于未来股市的推动作用打了些折扣；尽管如此，流动性改善的预期总算得以延续，整理后的市场有望再拾升势。
　　著名经济学者孙兆东：央行此举释放流动性意图明显，对股市是利好。未来准备金率仍有下调空间，但应兼顾通胀水平。
　　著名财经观察家侯宁：这次降准对股市是长期利好，可重点关注金融地产板块。这次降准并没有超出市场预期，对市场流动性有一定的促进作用，而且年内还有再次下调的可能。银行如何放水才是关键，但整体利好于金融地产股。
　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌：
　　仅降准不足以稳经济，建议出台实质性减税措施，加大保障房和医院等民生领域财政投入并立即为民间资本开放更多领域。