本报记者杨成万
　　中国证监会发布新股发行体制改革的指导意见；上海、深圳证券交易所分别发布上市公司退市制度（征求意见稿）》；沪深证券交易所和中国证券登记结算公司降低A股交易的相关收费标准……今年的“五一”小长假成为了史上证券市场政策出台的密集期，而昨天公布的4月PMI数据继续“回暖”，那么，这将对市场产生什么样的影响？会否使大盘蓝筹股露出峥嵘？为此，《金融投资报》记者采访了有关人士。

　　政策“组合拳”影响偏利好
　　新时代证券首席策略分析师冯文锁认为，新股发行体制改革的指导意见称：如果发行人的发行市盈率高于行业平均水平的25%，需要补充信息披露和风险提示。这个规则对逐步改变市场盲目打新炒新现象有积极意义。
　　对于降低A股交易的相关收费标准，湘财证券策略分析师认为，券商从佣金角度对投资者有一些让利留下了余地，因为深交所刊载的收费标准显示，经手费最终包含在佣金当中。
　　不过，另有业内人士认为，降低A股交易经手费，与投资者交易成本的降低没有直接关系，因为交易经手费由会员（券商）转交给沪深证券交易所。因此，市场仍期待印花税下调。
　　对此，英大证券研究所所长李大霄认为，下调了过户费和经手费之后，并不意味着印花税就不会再调。从以前的经验看，要是市场仍然低迷，有可能下调印花税，因为印花税是个人交易成本中最高和显性的部分。“当然，要下调印花税，除证监会外，还需财政部首肯。”
　　对于上海、深圳证券交易所分别发布的上市公司退市制度的方案（征求意见稿）对市场的影响，接受记者采访的有关人士均以“短空长多”四字作了概括。冯文锁认为，这是A股市场的一个转折点，意味着今后的上市公司不再是只上不下、只进不出的“不死鸟”了，市场对此已在前期有所反应，今后在对创业板公司的炒作上应该更多地回归到业绩和成长性方面来。
　　陈刚也认为，无论是从5月1日起开始生效的创业板退市制度，还是正在征求意见的主板退市制度，短期对市场都是有冲击的，特别是创业板的估值还有下跌的空间。但从中长期来看是利好，当上市公司的质量真正获得提升之时，就是价值投资之日。

　　PMI数据和政策继续“回暖”
　　冯文锁分析，中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心于昨天发布的4月份PMI数据为53.3%，比上月上升0.2个百分点。该指数经历连续五个月回升之后，已经高于去年同期水平，显示经济增长呈现趋稳向好的基本态势。
　　公开信息表明，从4月分项指数来看，生产指数为57.2%，比上月上升2个百分点，表明制造业开工率有所提高；新订单指数为54.5%，进口指数为50.5%，分别比上月下降0.6个和1个百分点，表明整个市场需求仍然不旺；采购量指数回落0.4点，购进价格指数为54.8%，比上月下降1.1个百分点，主要是因为市场需求下降，导致国内国际商品价格有所回落；产成品库存指数回落1.3点，表明去库存活动仍在继续。“这些指数与汇丰公布的4月PMI指数有较大出入。”冯文锁认为，主要是后者更多地从小微企业采集数据，而小微企业目前的经营情况要差一些。但日前国家税务总局决定，将小型微利企业减半征收企业所得税的政策延长到2015年底并扩大范围，同时加快推进营业税改征增值税试点，逐步解决服务业营业税重复征税问题等，相信今后反映制造业经营状态的两大PMI数据的差距将缩小。“4月PMI数据为53.3%，与3月份的53.1%相差无几。”陈刚说，这表明经济趋稳的迹象逐步明显，但仍有一定的不确定性，受需求变化影响，预计未来经济增速仍有继续降低的可能。稳定投资增速，稳定需求增速成为稳定经济增速的关键。在这方面，管理层已经出台了一些政策，如节前有关部门下文通知，提高个体户增值税和营业税的起征点。

　　大盘蓝筹股或开启行情
　　李大霄认为，管理层出台的这一套“组合拳”将连续发力，对中国证券市场制度的完善都具有里程碑意义，是我国证券市场走向成熟的必由之路。“这些利好影响也许在短期表现得并不明显，但从中长期来看，属于战略层面的利好。”“在新政策的明确导向下，市场的投资功能会增加而投机功能减低，蓝筹股价值会被发现，一个价值投资的时代将真正来临。”李大霄主张“做好人，买好股，而蓝筹股就是好股，最值得关注和持有。”
　　李大霄同时认为，绩差股的价值回归过程将会相当漫长，特别是主板市场上那些长期亏损，大玩“数字游戏”或者“借壳”重组的“不死鸟”公司将难以“混”下去了。对这类股票应该退避三舍、敬而远之。
　　陈刚认为，新股发行制度改革允许“发行人和主承销商在获得上市的批文后，可以在有效期内根据市场的行情自主选择启动发行的时机”。一方面，可以使发行人在发行时间上的选择余地增大了；另一方面，可以通过新股发行数量的增减自动调节大盘指数的涨跌，从而起到稳定市场的作用。“而A股手续费下调将刺激市场，对整个市场都有利好，受假期期间密集政策的影响，节后股市可能出现上涨，在多空拉锯过程中，政策刺激有利于多方。”陈刚作出了这样的判断。
　　陈刚认为，退市制度的实施后，部分资金有可能流向大盘蓝筹股，而大盘蓝筹股是左右大盘指数的主要力量，因此大盘指数还将上升。建议关注银行、地产、有色、煤炭等板块。“在管理层密集出台政策的背景下，短期大盘将在2400点的基础上继续向上运行。”冯文锁说，当然，不排除短期有震荡，因为前期反弹已经积累了大量的获利盘需要兑现。
　　对于后市机会，冯文锁认为，应该更多地集中在经济复苏主线上，一批新的投资项目如铁路、保障性住宅将在二季度开工，二季度的固定资产投资增速肯定比一季度高。从最近部分地方的房地产成交情况来看，也有所上升，可能与银行对首套房贷利率下降和住房公积金提取条件降低有关，再加上水利建设的兴起将给钢铁、水泥等行业带来机会。