这段时间是成长股持有者伤痛的日子。这类股票前期由于良好的成长性而备受青睐，在2011年下半年大盘股的大幅下跌行情中几乎是毫发无伤，为其信仰者守护了财富。但在最近一个月中，这类股票却让坚守者们经历了好东西也会让人倾家荡产的暴风骤雨。
　　以创业板指数为例，从去年11月份的高点到现在，已经下跌了近30%。这样的跌幅足以让有0.7元止损线的产品遭到重创。成长股近期的表现，个人认为原因有三：
　　1，成长股确实是好东西，但也有资产泡沫的成分。以黄花梨家具为例，在资产泡沫癫狂的时候，涨幅惊人，所有的理由都是那么令人信服：稀缺性、质地、艺术性等等，但通胀一下来，该跌还是跌。成长股也是如此。
　　2，成长股一般盘子都比较小，因此波动会比较大。在经济增速稳定预期下，成长股由于大部分都是小盘股，稍微受到青睐就很容易上涨。但在经济减速的预期下，这类股票的流动性会变得很差，稍微减点仓就有很大的下跌。如果正好碰上砍仓，那就直接奔向跌停板了。
　　3，成长股的赚钱之处就在于风险溢价，但目前市场情绪对风险体现出相当的厌恶。因此，低价大盘股，尤其是没有倒闭风险的垄断性行业，如银行股、资源股备受青睐；而风险相对较高的成长性企业，大家都选择低配观望。
　　在这个时候，该不该抄底成长股？
　　最近听说很多人蠢蠢欲动，说如果主城区房价下跌了20%~30%，就抄底房子。可这是房子从历史高点调整下来的幅度。而成长股呢，还是以创业板指为例，从2010年最高点调整下来，已经快跌去一半了。
　　2011年CPI自6月到达峰值后，在强有力的宏观调控下逐步回落，12月份这个数值回落到4.1%。尽管劳动力价格上涨是个长趋势特征，但经济增速不断回落无疑给未来通胀威胁的解除带来重要基础。基于此，我们认为，今年通胀对货币政策的压力变小，经济减速对宏观政策的压力变大。静态估计，2012年保增长会逐渐地成为主旋律。因此，目前的每一次非理性下跌，大家都不应该把时间浪费在哀伤上，而是需要睁大眼睛辨别，剔除"伪成长股"，像一名优秀的收藏家一样，四处出击，不声不响的捡漏。
　　这波上涨核心的原因有两个：一是随着去年的调整，整个市场系统性风险已经逐步释放了，换句话说整个市场的平均估值已经见底了，这个表现我们看一些数据就可以看到了，历史上2005年算是相对历史低点，那时候市场平均市盈率是13倍，我们看了市场平均市盈率按目前的业绩来算已经9倍了，去除全流通因素，市场整体估值水平和2005年已经差不多了。当然，市场还存在一些非系统性的风险，可能也会有一些结构性的风险，但总的来说，市场平均估值已经的底部区域出现了。
　　第二个原因，我们认为是政策上的小幅调整。以温总理近期的一次表态作为启动的一个节点，当时温总理的表态被他们理解为政策上可以适时、适度地预调、微调。这样的表态出现，有人觉得政策上可能有全面放松的条件，既然这样的话不就可以大做了吗？我们的观点是，政策上适时、适度的预调、微调，目前还不具备全面放松的条件。