□本报记者 李波

　　反弹有望持续可持股过节

　　主持人：本周前两个交易日市场连续放量收出两根60点左右的长阳，市场绝地反击的原因何在？

　　孔文方：本轮反弹是多重因素导致的结果。首先，市场从去年11月份以来，出现了九连阴的走势。在这个背景下，管理层明确提出要提振股市的信心，要在新股发行制度、分红制度上做出比较大的改革。在技术超跌、政策吹暖风双重因素的刺激下，市场出现了一波比较大的估值修复反弹行情。

　　侯毅：从A股市场历史来看，技术上出现连续9周阴线很少见，因此超跌反弹需求比较强烈。同时，上周末管理层明确表态提振股市信心，给市场注入强心针，紧接着表示拟对新股高定价问题采取严厉措施，令市场情绪好转。另外，2011年12月的M2增速超预期反弹，且央行决定在春节前暂停央票发行，令资金面预期改善，多重因素最终促进了绝地反击走势。

　　主持人：春节临近，市场资金面如何？节前应该持股还是持币？

　　孔文方：据媒体报道，新年过后，银行新增信贷出现了一个井喷局面。1月份银行信贷可以达到1万亿上下，这对市场流动性紧张的局面有所缓解。另外，从目前政策导向来看，央行今年上半年或将多次下调存款准备金率。如果节前下调存款准备金率，那么时间点应该在本周末。对于行情，春节前可以相对乐观，我认为可以持股为主，这波行情可能将持续到春节过后。至于行情究竟能走多远，还是看量能，因为量能决定反弹高度。市场这波反弹什么时候结束，也是看成交量，如果沪市成交持续600亿元，则意味着这波反弹就结束了。

　　侯毅：综合2011年12月M2增速以及1月份信贷规模，春节前资金面处于相对宽松的状况，而且春节前后，央行可能会下调存款准备金率。由于资金面相对乐观，因此我们对春节前的股市还比较期待。投资者可以选择持股过节，如股票和资金各占五成比例，一半现金一半股票。股票方面选择受益于政策扶持的股票，如文化传媒、新能源等。

　　压力依存反弹高度难有惊喜

　　主持人：本周三和周四市场出现震荡回调。市场的压力有哪些？反弹的高度怎样？

　　孔文方：首先恐怕还是基本面不容乐观，中国经济今年特别是今年上半年将面临比较大的下行风险。从资金面来看，这波反弹主要是场内被套资金自救，场外资金规模不是很大，这样决定了本轮反弹只是技术上超跌引发的一个估值修复反弹。

　　不过，目前来看，政策利好预期还没有完全兑现，如央行存款准备金率下调。因此，在春节之前应该可以相对乐观，这波反弹行情甚至可能延续到春节过后。反弹高度我首先看到60日均线左右，不过2300-2400点是一个成交密集区，目前该压力位突破有难度。市场最终将走出以时间换空间的走势，反弹时间会延续稍长，空间不是特别高。

　　侯毅：我们把本次反弹定义为“兔尾”行情。目前市场估值具备一定的优势，但是反弹力度究竟多强、能够持续多长时间，还需要看后续政策是否兑现，如新股发行制度改革。上周五至本周二，沪综指上涨幅度超过6%，深成指超过7%，但是在60日均线上方，2300-2500点区间有很多套牢盘，指数要想进一步拓展空间难度比较大。总之，春节前我们可以看好这波反弹，可以适当参与；但反弹能够持续多强，还需关注市场是否有一个持续的热点。近几个交易日市场热点非常分散，不利于场外资金入市，因此对于反弹高度我看得不是很高。

　　年报大幕将启

　　业绩成个股试金石

　　主持人：操作策略上，投资者当前应选择哪些品种？小盘股的“挤泡”是否到位？

　　孔文方：本轮反弹中，超跌周期股率先反弹，因为煤炭、有色金属对市场敏感度比较高。然后是小盘超跌的品种，此类股票的弹性更好。而春节过后，市场就将进入年报密集披露阶段，4月份还将进入一季度披露阶段。因此，市场更多关注的不应是概念炒作，而是上市公司业绩有没有超预期的表现，以及有没有高送转题材。因此，春节过后上市公司业绩可能会成为市场关注的重点，特别是其中业绩出现意外下滑的企业，可能成为市场调整的动力。

　　侯毅：品种选择上应考虑该股票是否有成长性，估值是否合理，是否符合国家产业政策。从本周市场表现来看，煤炭、有色金属、银行等大盘蓝筹股领涨，行情呈现权重股搭台、小盘股唱戏的特征。品种配置上，投资者可以根据行情发展的不同阶段进行选择，比如随着年报即将披露，应选择年报业绩优异以及高送转的股票；随着春节临近，可以选择一些具有春节行情的题材股。重点还是选择具备政策扶持、代表经济转型的板块，如大消费、新能源等。

　　对于小盘股而言，在经过前期大幅杀跌以后应区别对待。中小板创业板中也存在一些代表新兴产业和大消费、业绩比较优良的股票。此类股票出现大幅度下跌以后，反而给投资者提供了捡低价成长股的机会。