编者按：

　　随着年报披露大幕拉开，特别是蛇年春节后，年报披露就将进入密集期，投资者如何从沪深两市千余份报表中挖掘出有投资价值的白马股？本报试图依据国内各大券商对2013年的投资策略，分析总结出3条投资主线、8只具有白马潜质的个股，仅供投资者参考，据此操作，风险自负。

　　

　　盈利估值改善

　　有券商预计，2013年宏观经济增速与2012年差不多、难有惊喜，但是企业盈利的方向却迥然不同。2013年，随着去库存结束以及供给结构的调整，将使得微观层面企业盈利较2012年改善。

　　万科A（000002）

　　年报预披露时间：2月28日

　　基本面：公司是目前中国最大的专业住宅开发企业。2011年，公司已进入的54个城市中，在25个城市的销售业绩名列当地市场前三甲。

　　2月4日，万科发布的2013年1月数据显示，当月该公司实现销售额为190.7亿元，创两年来新高，环比上涨35.5%，同比涨幅达56.3%。

　　1月19日，万科公布B转H方案。1月21日，万科A、B股同时复牌。复牌首日，万科A、B股股价双双涨停，之后的股价表现也明显优于同行业其他主要企业。截至2月4日收盘时，万科A复牌后的累计涨幅达到17.6%，万科B的累计涨幅达到30.6%。当前，万科A股价在12元左右，万科B股价在15港元左右。年初以来，超过15家券商给予万科买入评级，目前公司市盈率约为11.8倍。

　　瑞银证券表示，虽然2012年1412.3亿元的签约销售金额已经好于市场预期，但2013年有望再创佳绩。该机构预计，公司2013年新推盘量或将同比增长20%，并带动签约销售额实现近20%的增长。

　　高华证券的预计更加乐观。该机构预计，万科2013年上半年合同销售将实现30%的同比增长。

　　此外，业界对其B转H股的未来预期非常积极。瑞银认为，公司通向国际资本市场的渠道将显著拓宽。融资渠道改善应能降低投资者对公司长期增长前景的担忧。预计公司估值水平将因B转H股而提高，或将接近香港上市内地房产股的估值水平。　　

　　【风险提示】关注宏观经济下滑及行业调控超预期从严可能带来的风险，公司2013年取得出色的签约销售增速的预期已经被市场提前反应。

　　上汽集团（600104）

　　年报预披露时间：3月29日

　　基本面：上汽集团主要从事乘用车、商用车和汽车零部件的生产、销售、开发、投资及相关的汽车服务贸易和金融业务。市场对乘用车和商用车的市场的乐观预期，有望推升公司2013年的表现。

　　这一轮汽车股行情先从上汽集团等一线龙头股开始启动，目前上汽集团的估值已从不到6倍修复到8倍以上，股价在17元左右。分析人士指出，投资者应积极关注汽车股的结构性机会，尤其是从汽车消费格局变化中寻找投资机会。就目前来看，一是新能源汽车，二是符合未来汽车消费热点的品种。

　　中央政治局出台改进工作作风八项规定后，各省相继出台执行规定和实施细则。其中，宁夏、湖南、甘肃、新疆等多个省级党委政府出台文件规定：领导人换乘公务用车，需选择国产自主品牌汽车。据了解，上海、广州等地已开始行动，选择自主品牌汽车作公务用车。这一消息对上汽集团无疑产生利好。

　　2013年，上汽集团的销量目标是“保持增速继续高于行业平均水平”，考虑到公司以及市场目前对2013年汽车行业销量增长的判断大致在7%－8%，瑞银证券认为，公司2013年销量增长目标约为8%－12%。

　　中信证券则预计，公司第一季度销量持续较快增长，考虑到去年底销量平滑因素、第一季度实际需求，以及产品结构变化，若春节后旺季持续，上汽集团第一季度盈利增长有望接近10%。

　　【风险提示】国内汽车集团自主品牌亏损一直都是最大的风险因素，如果自主品牌亏损幅度扩大，合资公司新产品拓展不达预期且幅度加大，可能导致企业盈利能力下降。此外，人工成本、主要原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利等风险因素值得关注。

　　烟台万华（600309）

　　年报预披露时间：3月26日

　　基本面：公司是世界级MDI（异氰酸酯）龙头，并形成了完整的集异氰酸酯、聚酯/聚醚多醇、聚氨酯材料和制成品于一体的聚氨酯产业链。目前公司分别在烟台和宁波大榭岛建有两个生产基地，拥有80万吨/年MDI的产能，占国内总产能的56%，为亚洲最大MDI生产厂商、世界第五的MDI供应商。

　　自去年12月初以来，烟台万华股价已上涨超过25%，公司估值依旧有吸引力。公司2013年市盈率为12.1倍，高华证券预计，未来12个月目标价19.66元。目前公司股价在17元左右。

　　烟台万华2月5日晚间发布公告称，公司拟投资20亿元在广东珠海高栏港经济区建设华南项目，其中一期投资7亿元。兴业证券表示，上述项目顺利建成后，预计将推动烟台万华收入的进一步增长，并且该项目可结合公司上游产业链的良好配套，其盈利前景将较为理想，烟台万华的产业链布局也将得到进一步完善。

　　高华证券预计，2013年中国MDI需求增速将由2012年的4.2%左右提升至7.4%。根据2012年12月颁布的建筑外墙保温板防火政策，聚氨酯材料可用于外墙保温施工。作为年均10万吨级的MDI消费市场，外墙保温市场的打开将长期利好MDI生产商。公司产能投放有序，未来收入增长稳定。

　　国信证券表示，MDI行业回稳，未来公司成本优势增强，销量、盈利能力稳步提升；经营单一格局也有效改观。预计2012-2014年每股收益分别为1.06元、1.44元和1.92元。2010－2012年业绩年均增40%，但估值大幅下滑，恢复可期；最淡时节及外资不盈利情景下的估值低，安全边际高，量、价空间大而业绩弹性大，攻守兼备适宜年初买入；春节后转旺，阻燃政策出台可能成为股价催化剂。

　　【风险提示】下游需求恢复低于预期风险，原材料价格上涨幅度超过预期风险，以及聚氨酯外墙保温材料渗透率低于预期风险。