中国发展战略学研究会专家委员会金思宇教授认为，应建立一种更完善的退出机制，对于那些一直不分红的“铁公鸡”，应该让它退市。
编者按：
　　刚刚过去的2011年，沪综指从最高时的3000多点一路下跌至年终收盘时的2100多点，八成以上股民亏损。到了年终，上市公司分红的话题再次进入人们热议的范围。 “重融资轻回报”是A股市场的顽疾，一直为股民们所诟病。上市公司中的“铁公鸡”并不少，有机构算了一笔账：10年来，A股市场上市公司累计分红总额不过7500亿元。 A股对股民的回报还不够冲抵交易费用。上市公司分红，不仅关系到投资者的利益，也关系到企业形象，更关系到股市的健康发展。
　　今日本报刊发对中国发展战略学研究会专家委员会金思宇关于上市公司年终分红问题的专访，以飨读者。
■本报记者 周雪松
　　中国经济时报：目前分红是大家热议的话题，您怎样看待分红？
　　金思宇：按证券法第三条，证券发行及交易活动应坚持公开、公平、公正原则，现在很多上市公司搞包装、上市圈钱，违背了法律法规明确规定的公平取向，属于动机不纯，欺诈中小股民。
　　可以说，有很多公司不是为了建立完善的法人治理结构而上市，而纯粹是为圈钱而上市。这种现象非常普遍，即便这些公司上市了，还不能说其已经建立了完善的现代企业制度。
　　而分红是一种信托责任，我投资你，你应该回报我，这是最起码的道理，无论是证券市场，还是债券市场都是一样，不分红即违背了应该承担的责任。当然，为了扩大再生产，企业处于成长期，延期分红也是可以的，但终究还是必须分红。
　　中国经济时报：说到分红，就不能不说当前A股市场糟糕的现状，而有的上市公司即使挣钱，也是“铁公鸡”，就是不给分红。
　　金思宇：新任证监会主席郭树清上台后实施的几大新政之一就是抓分红，可以说是抓住了关键。分红是上市公司应该坚持的普遍和基本的原则。也是国际上上市公司普遍的做法。按照国际惯例，现金分红是最重要的红利支付方式，国际上一般拿出30％的利润来分红。不分红或少分红，A股市场很难改变炒作、博弈、圈钱的本质。
　　十年股指回到原点，遭到公众、专家轮番批判，是一种耻辱。应该看到，过多的分红，无异于杀鸡取卵，将使企业不能可持续发展。这种情况也是有的，有的上市公司管理层做假账，通过多分红套现，分完红跑了。很多上市公司还存在交易过程中的种种不规范行为，股票市场也因此沦为炒作市，导致上市公司市值不是正常市值。有的上市公司即使挣钱，也是“铁公鸡”，不给分红，这种现象确实存在，值得关注和深刻反思。
　　当前，房地产市场遭遇调控，外贸形势不容乐观，别的行业很多也不好，投资基金也亏，2011年基金亏损高达 4000亿元，投资机会少而股市又沦为圈钱的工具，很悲哀。
　　中国经济时报：当前最为核心的问题是，我们如何建立一种激励分红的体制？
　　金思宇：上市公司的价值是投资者产生预期的根据。不分红，这种价值导向就可能出现问题。当前，可以由政府、监管部门制定符合中国国情的分红政策，用制度来固化它，可以制定相关的办法和细则，限定分红行为。在实施过程中，可考虑不同发展阶段企业的特点，不强制分红，不搞一刀切，但必须鼓励分红。
　　管理层应大力抓上市公司分红，鼓励、要求分红，或许可以改变股市目前的现状。针对创业板或ST上市公司，不同成长期企业对现金流要求不同，可以采取不同的对策，必须有完善的规章制度，并且能够得到很好的执行。
　　中国经济时报：A股市场问题很复杂，存在很多深层次的问题，除了分红的问题，如何从体制机制上保护中小股民利益也是一个问题。
　　金思宇：中国有1．37亿股民，据测算每位股民平均亏损高达4．2万元。当前A股市场的体制机制还不完善，对广大中小股民股民不利。同时还存在一种方向性的错误——中国股市倾向于低价入股股东、拥有绝对控制权的大股东，他们目前是比较得利的，这种现象肯定不公平。
　　有的上市公司原始股东，在上市前即获得了超过50％的利润，在一级市场同样存在高额的利益输送。这种现象必须改变，更多地应倾向于二级市场，而不是大股东。最重要的是要保护中小股东的利益。
　　目前无论是政策导向，还是监管部门的主要责任都应该坚持“三公”原则，进而制定和完善市场运行的标准和规则，保障落实到位，保障信息披露充分、准确、完整，同时还应强化针对上市公司的法律约束机制，加大对上市公司内幕交易和重大违法违规行为的惩罚力度，以维护市场的公正、透明、高效和有序。
　　中国经济时报：现在加大分红力度无论对中小股民，还是A股市场都是一种利好。但是如何对待“铁公鸡”是一个问题。
　　金思宇：实际上，现金分红是减少上市公司做假账，让广大投资者了解公司的一个有效办法。因为分红肯定要公布业绩报表，不分红，往往不知道某个上市公司好不好。所以说分红是根基，否则股民将用脚投票，没有价值的股票，将被投资者抛弃。
　　为什么很多上市公司不愿意分红？除了目的、动机不纯外，市场机制的导向性是最根本的问题，这也导致了很多上市公司出发点有问题。企业追求利润最大化无可厚非，但是不能违背良知和牺牲别人的利益，不能只想着赚钱而不承担社会责任。
　　下一步，建议监管部门在对待上市公司再融资问题时，应将其与现金分红紧密挂钩，绝不能妥协，以此为契机将分红政策纳入制度化，建立完善的体制机制。另外，还应建立一种更完善的退出机制，对于那些一直不分红的 “铁公鸡”，应该让它退市。
　　中国经济时报：国资委副主任黄淑和最近也表示，央企要给股民更好的回报，加大央企上市公司分红力度有哪些实质性利好？
　　金思宇：如果加大央企上市公司分红力度，更好地回报股民，一是有利于提振投资者信心；二是有利于稳定A股市场。目前央企80％的资产已经上市，在A股市场具有举足轻重的作用，如果通过业绩考核引导中央企业增强价值创造能力，从而提升资本回报水平，最终回馈于股民，这将有助于推动A股市场走出低谷。