访德交所中国区首席代表毋剑虹

　　□本报记者高健
　　
　　北美市场研究机构浑水公司（Muddy Waters）近日再度出手针对中概股分众传媒发布做空报告，中概股频遭欺诈指控的状况成为资本市场的热议话题之一。对此，德意志交易所集团中国区首席代表毋剑虹在接受中国证券报记者采访时表示，股票交易平台的责任在于，组织上市公司进行有序交易，其中包括对违反交易规则的行为进行公开、监督和制裁，因此市场会对上市公司的资质做出自己的判断。
　　毋剑虹称，金融危机及欧债危机，已对首次公开募股（IPO）市场、特别是IPO融资额产生明显负面影响。对于备受关注的纽约泛欧交易所集团与德交所集团合并，他表示，两家交易所将为合并交易进行合理性辩护，但他拒绝为合并提供时间表。

　　赴德上市监管严格
　　中国证券报：如何看待中国企业在北美上市期间频遭造假指控？对中国上市企业有何告诫？德交所在对上市企业实施监管方面有何具体措施？
　　毋剑虹：上市公司的IPO条件及公司资质都是要由资本市场、比如申购股票的投资者来判断的。评估投资机会以及目标公司商业模式、企业治理模式的风险，甚至是承受风险，都是投资者应该做的事情。
　　一旦中国的上市公司选择前来法兰克福主板市场上市，就相当于选择了欧洲透明度标准最高的市场，必须自愿服从德国严格的上市公司治理规则和法律规范——其中包括来自德国本地资本市场监事会的监管。
　　目前来看，中国上市公司全部都通过向欧洲和亚洲的机构投资者公开募股的方式来进入当地资本市场，没有任何一家选择其他可能的上市路径。因此，赴德上市的中国公司需要满足德国联邦金融监管局的招股章程，包括提交过去三年财务报告、接受知名审计机构财务审计；此外，中国赴德上市公司还需向德国当地、欧洲其他市场及香港机构投资者开展多元证券发行推介活动。

　　中国公司稳掐行业“契合点”
　　中国证券报：今年在德交所IPO的中国企业数量和规模如何？中国企业海外上市目的地由北美转向欧洲的趋势是否存在？德交所与欧洲其他交易所相比核心优势何在？
　　毋剑虹：2011年是中国企业法兰克福上市的创纪录之年：法兰克福共接受11宗IPO案例且其中4家都在法兰克福交易所主板上市。11家中国企业的IPO融资规模总计1.28亿欧元。至此，在德交所上市的中国公司已达34家，融资总额达5.63亿美元。本月9日，索力集团即将在法兰克福交易所主板IPO。
　　德交所在帮助包括汽车、高技术工程及制造、生活科技、化学工程、软件和IT及绿色科技等领域企业成功上市方面经验丰富。数据显示，在欧洲的三个主要交易所中，德交所占可替代能源行业公司总发行量的97.8％，占化学行业总发行量的77.9％。
　　其中，能源及环境友好型技术已成为未来经济社会发展的关键技术。在德交所，涉及相关技术的公司被称为绿色技术公司。
　　中国企业准确找到了德交所的擅长之处，在目前于德交所公开交易的中国公司中，有7家属于工业企业，而来自消费品、房地产、能源、金融服务和化工行业的中国上市公司数量则分别为6家、4家、4家、3家和两家。

　　危机致IPO融资额持续低迷
　　中国证券报：德交所今年业务表现如何？欧债危机对德交所有何影响？德交所应对之策何在？
　　毋剑虹：德交所今年第三季度销售收入达6.047亿欧元，同比增长20%；息税前利润同比上扬46%至3.564亿欧元；每股盈利同比涨45%至每股1.33欧元。
　　2011年至今前来德交所实施IPO的上市公司数量为15家，其中11家在法兰克福交易平台主板上市。不过，IPO融资额仍无起色。截至目前，2011年德交所IPO案例融资额仅为16亿欧元，很难超过去年26亿欧元的年度IPO融资规模。2008年至今，德交所年度IPO融资额分别为3.78亿欧元、0.51亿欧元、26亿欧元和今年至今的16亿欧元，4年数据之和仍比2007年度的约60亿欧元有明显差距。
　　出现上述状况，是因为多数上市公司、银行和财务顾问都认为，在市况并不稳定时，成功实施IPO的案例并不常见。金融危机爆发后，德交所的IPO融资额始终无法回到危机前的水平。
　　为应对危机，德交所加速实施了2010年开始推进的效率提升进程，2011年的成本节约规模可望超过1.15亿欧元至1.3亿欧元，年度节约1.5亿欧元的目标计划在明年实现。
　　中国证券报：从全球交易所行业来讲，欧债危机带来的更多是危机还是机遇？
　　毋剑虹：金融市场和金融产品的不透明是金融危机产生的最根本原因。这场金融危机表明，拥有透明且受高度监管的市场，交易所能够为稳定金融体系做出贡献。交易所行业能够确保有序交易并有助于确保透明的价格形成机制。
　　此外，中央对手方机制（CCPs）能使全球各交易所之间互成买卖关系，从而使各交易所必须共同面对某一成员面临的风险敞口。通过这种方式，中央对手方机制成功规避了交易对手方风险。
　　中国证券报：德交所和纽交所11月18日向欧盟委员会递交出售部分欧洲期权业务的提案是出于何种考虑？
　　毋剑虹：纽交所和德交所所达成的修正措施提案涉及的措施直接呼应欧盟委员会对于“纽德合并”在欧洲衍生品交易领域可能产生影响的担忧，并为合并交易的行业合理性进行辩护。提案中的出售措施主要集中于纽、德交易所单只股票期权衍生品领域中现存重合度较大的市场，同时也保证了两集团在欧洲利率及证券衍生品市场的持续竞争力。