面对市场出现的震荡，上海呈瑞投资董事长芮崑认为这是上升通道中正常的整理稳固。“下半年应多关注财政政策带来的投资机会。目前市场担心的诸多问题基本消化，不存在大风险。”芮崑说。
　　数据显示，截至7月15日，芮崑执掌的呈瑞1期今年以来的收益率已达44.19%，远超同业。

　　经济问题不大

　　中国证券报：市场有点牛皮市迹象，已在2800点附近折腾一段时间，你怎么看？
　　芮崑：牛皮市应该谈不上，震荡市吧。按照波浪理论，反弹不可能一蹴而就，上证指数从2610点上来100多点，应该有一个整理的过程。不能因为不继续涨，就太过担心。对于后市，我还是偏乐观的。
　　中国证券报：普遍担心的高通胀、经济增速下滑、企业盈利下滑等问题都没有改变，你为什么会乐观？
　　芮崑：这些问题从去年就开始讨论，说得夸张一点，甚至连菜场里的老太太都能谈上一两点，市场已充分反应。去年以来的几轮反弹，幅度都不是特别强，而且始终保持一个大幅震荡格局，正是对这些担忧的反应。整个市场都能准确预期的问题，就不是大问题。
　　中国证券报：最近有人将地方政府融资平台的问题与欧洲国家债务问题联系在一起，认为中国更大的问题还没来，你怎么看？
　　芮崑：地方政府债务与欧债情况完全不同，根本不能用一个逻辑来考虑。地方政府债务总量看起来不小，但两个背景让中国问题远小于欧洲问题。第一，在发展中看待债务问题，中国依然保持了非常高的经济增速，严重性就大为减小；欧洲国家债务问题为什么严重，正是因为他们国家经济起不来，债务又马上到期，政府处在青黄不接的地步，自然看起来非常严重。第二，中国中央政府的财力充足，以中央政府信誉作为基础的国家信用体系健康安全，所以即使地方债务问题爆发，对于经济的影响也有限。

　　紧货币 宽财政

　　中国证券报：前一次采访，你提到铅酸电池行业整合的趋势明显，近期确实有一些这方面的讨论。
　　芮崑：行业趋势是这样的，一方面短期内不可能将铅酸电池完全取代，反而需要这个行业更好的发展；另一方面，环保问题突出也迫使行业进行整合并购，提高行业集中度，应对更多挑战。
　　目前行业2000多家企业，整合至200家可能难度较大，对于行业龙头企业而言，发展优势很明显。
　　中国证券报：下半年的投资是不是就以铅酸电池题材为主？
　　芮崑：我也只是关注了这方面的动态，但这种政府投资式的机会确实是下半年投资的主要着眼点。
　　现在经济增速下滑趋势明显，7月汇丰PMI初值已下滑至50以下，说明经济增长的压力更大，政策上出现微调的可能性较高。但由于高通胀，所以紧货币、宽财政的可能性较大，即货币政策保持现在的状态，但用政府财政推动投资从而刺激经济增长。我们的投资机会正可以从这方面寻找，关注一些产业内部的刺激振兴计划，或者某些地区的振兴计划。
　　中国证券报：财政政策放松不会带来通胀压力吗？
　　芮崑：财政政策有点像“点对点”。出台某地区的经济振兴政策，政府可以采用多种财政手段，比如投资一些大型项目，或者实施税收减免等，目标性强，刺激效果也会比较明显，同时由于“受力面”小，不会给整体物价带来很大压力。
　　

　　芮崑，上海呈瑞投资董事长、投委会主席。曾任上投摩根双息平衡基金基金经理、上投摩根双核平衡基金基金经理。