从目前的情况来看，总需求和企业盈利的调整幅度有限，估值水平和企业盈利下半年双双温和下行的可能性较大，因此，指数不会出现像2008年或者2004年那种断崖式的下跌，而可能以阴跌的形式完成调整。注意防范房地产行业资金链断裂的风险，这是当前能看到的最大风险。建仓时间可选在四季度后半段，以迎接明年一季度可能出现的行情。
　　市场分歧的关键在于企业盈利究竟有多大的下调空间。如果盈利剧烈下调，那么上证指数将跌破过去两年形成的箱体。历史上已经有过两次相似的经验，一次是2004年到2005年，一次是2008年下半年。2004年是因为宏观调控导致投资的剧烈下滑，2008年下半年是因为房地产投资和出口市场出现崩溃性下跌。
　　另一种情形是总需求和企业盈利的调整幅度有限，估值水平和企业盈利下半年双双温和下行，那么指数仍将维持在过去两年形成的箱体内运行。从产能周期的角度来看，目前的状况要好于2004年；从海外经济周期的角度来看，目前的状况也要好于2008年；而最大的变数来自于地产周期的调整。