虽身为A股市场的权重板块，但此前因政策调控、行业低迷等内忧外患，很长时间地产股一直“阴霾不断”股价节节败退，2012年终于“守得云开见月明”，三季度以来，不少个股股价上升凌厉。

　　地产股先于大盘反弹

　　从大智慧房地产板块指数的走势看，自2012年9月27日，地产股整体即先于大盘初步呈现了反弹的格局。截至今年1月10日，板块整体累计涨幅29.82%，同期上证综指的涨幅仅为13.95%。本期，我们重点关注8只房地产股，从二级市场的走势看，其中6只区间涨幅超过50%，顺发恒业表现最为出色，累计涨幅高达84.26%;走势相对平稳的万科A也累计录得了29.91%的区间涨幅(表1)。

　　难逃低估值嫌疑

　　观察地产股的整体估值情况，以2012年三季报业绩和2013年1月10日收盘价为基准，地产板块的动态市盈率和市净率分别为22.18倍和2.25倍。相比之前的几次历史底部，目前板块整体的动态市盈率略高于2010年2319点时的水平，动态市净率则还略低于2319点时。经过逾一个季度的回暖反弹，整体估值仍基本处于历史较低水平。

　　详细统计8家重点关注的地产公司，金科股份的估值最低，目前动态市盈率仅有14.25倍。目前，在板块整体估值偏低的情况下，6只个股市盈率低于板块平均水准。从市净率看，金地集团、万科A也低于板块平均水平，目前尚不足2倍(见表2、表3)。对此，私募人士陈仲伯表示，经过此前长期下跌，万科A等一些优质地产股已具备了良好的投资价值，地产股的资产都是房屋、土地和现金，此时买入此类地产股就相当于低价甚至折价买房。

　　业绩增长稳定

　　相比被低估的估值，地产板块的业绩增长却相对稳定。2012年前三个季度，在A股市场基本面整体下滑的背景下，地产股成为了为数不多的正增长板块，净利润同比2011年前三个季度增长2.38%。相比之下，8只重点关注的公司则更为优异，滨江集团前三季度净利润的同比增长高达187.26%。顺发恒业、金地集团、万科A、荣盛发展增长幅度均超过30%。

　　目前，滨江集团和荣盛发展已提前公布了2012年全年的业绩增长情况。由于报告期内公司万家星城二三期及绍兴、上虞、衢州等楼盘相继结转交付收入上涨，滨江集团预计2012年全年净利润增长50%~80%;荣盛发展受益于公司项目生产、销售进度正常，结算面积、结算金额较上年同期将实现一定增长，预计2012年全年业绩预增幅度也在30%~50%之间。

　　西南证券分析师刘峰表示，目前一些地产股的确已具有投资价值，三季报的预收账款也可以作为未来锁定利润以供参考。统计显示，2012年前三季度，万科A、保利地产的预收账款分别高达1448.41亿元、1004.42亿元。

　　机构、QFII扫货地产股

　　万科A身为房地产板块的标杆，随着板块的逆市上涨，近期多次现身于大宗交易市场。2012年11月至今，万科A7次登陆大宗交易，6次买卖双方均为机构专用席位，而与此前多为折价交易的惯例不同，近期却以3次溢价、4次平价完成交易。

　　与此同时，随着市场热度的提高,QFII资金也不甘落后,自11月持续买入蓝筹股。保利地产11月以来的5次大宗交易中,3次买方为海通证券国际部，显示出QFII对地产股后市的看好。

　　融资融券刷新高点

　　观察8家重点地产股中有融资融券交易的5只个股，1月4日~1月9日，仅有万科A融资余额出现下滑。而从每日的融资余额情况看，招商地产、荣盛发展则更为强势，4个交易日呈现了无间断式增长的格局。融券方面，今年以来的4个交易日则仅有金地集团融券余额有所放大，其余4家公司1月9日的融券余额全部较1月4日出现下滑。显示今年以来，多数地产公司在股价上涨的同时，吸金能力依然不断强化