我国的股份制改革始于上世纪80年代。1986年上海、深圳分别被指定为股份制改革试点城市，此时的股份制仅仅限于局部地区。直到1992年，管理层连续发布了一系列关于股份制试点的意见、办法，股份制的热情在华夏大地被再次点燃，股票、证券等词汇也随之逐渐流行起来。

　　在当时的四川成都红庙子街头，数以万计来自全国的投资者聚集于此，进行股票交易。几乎所有四川境内的股份公司，无论是公众公司还是定向募集股份公司，其所发行的股票、内部股权证都陆续进入这个自发交易市场。在这个人气非常旺盛的市场，散户们手拿几张股票，高声叫卖，讨价还价；资金大户们在街边摆上桌子，迭放着一万元一捆的钞票等待卖主。行情好时，在红庙子市场这头买的股票，刚走了200米在市场那头就翻番了；而行情不好时，刚买的股票没走几步就亏了。

　　那么，人们为什么热衷于股票交易？为什么有些股票能最终获得收益，而有些却出现亏损呢？

　　国联证券股份有限公司董事长——雷建辉：

　　红庙子市场交易的股票主要有8只，分别是盐化、金路、天歌、乐电、长钢、金顶、长虹和东碳，这些被交易的股票大多存在几个共同的特点：一是四川省内公司发行的尚未到证券交易所正式上市；二是据说将来能够到证券交易所上市。事实上，“四川盐化”、“乐山电力”、“四川长虹”、“蜀都股份”等股票后来都在沪深证券交易所上市了，购买者获得了不菲的收益。但其他一些股票却没有能够上市，有些干脆成了收藏品，进入了文物市场，这些股票的购买者往往出现亏损，甚至血本无归。

　　对于购买“四川盐化”、“乐山电力”、“四川长虹”等股票的人们，他们或者通过股票上市后卖出，或者在上市前溢价转让，最终获得了收益。但他们也许没有意识到，他们的整个买入卖出行为已经不是简单的投资二级市场股票了，而是原始股投资。他们可能更没有意识到，这种投资方式在不远的将来能够在境内发展成一个新兴行业——风险投资行业！

　　所谓风险投资，英文全称venture capital，通常简称VC，实际上是一种专门投资于发展早期阶段的中小型新兴企业，并以获得高额资本利得为目的的投资资本。简单来说，风险投资的方式就是先买入未上市公司的股权，即俗称的原始股份，等到公司上市后再卖出以实现回报。

　　与风险投资紧密相关的另一个概念是私募股权投资，也就是我们通常说的PE，两者同样是投资未上市股权，但不同之处在于投资阶段上，一般意义上的私募股权投资主要瞄准成熟期的企业，由于企业盈利模式已经比较稳定，因而可以较快地退出；而风险投资的投资项目包括种子期、成长期、扩张期和成熟期各个阶段。

　　国联证券股份有限公司董事长——雷建辉：

　　风险投资作为一种资本组织形态，最早出现于19世纪末20世纪初期。当时美国和欧洲的投资集团贷款给美国企业，主要以铁路、钢铁、石油以及玻璃等新兴工业为主要投资对象，从1911年开始投资于计算机产业，到1946年，哈佛大学商学院教授George Doriot和新英格兰地区的一些企业家共同组织了一个名为美国研究与发展公司的公司，它们专门对一些处于早期阶段的非上市公司进行股权投资，从而揭开了现代风险投资的序幕。

　　风险投资虽然是一种股权投资，但其投资目的并非获得企业的所有权，不是为了控股或经营企业，而是通过投资和提供增值服务把所投资的企业做大，然后通过首次公开发行并上市、收购兼并或其它方式退出，从而在股权流动中实现投资回报。因此，它具有以下特点：

　　首先，投资对象为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业；

　　其次，投资期限至少3至5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业股权的15%至20%左右，而不要求控股权；

　　再次，风险投资人一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务，比如财务规范、公司治理、资本运作等等；

　　最后，由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过首次公开发行并上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。