每经记者 钱舍涵

    4月18日至昨日（5月13日），上证指数跌幅近6%，中药行业指数也微跌0.85%。在一片哀鸿的A股市场中，民族医药却是别样风景，代表个股贵州百灵（002424，收盘价40.20元）（苗药）同一期间上涨7.8%，独一味 （002219，收盘价20.47元）（藏药）也涨了1.14%。

    为何民族医药能逆市走强？据《每日经济新闻》记者了解，“十二五”规划可能出台向民族药产业倾斜的政策是一个重要因素。

    记者从国家中医药管理局了解到，“十二五”期间，我国民族医药将迎来难得的发展机遇。11个部门《关于切实加强民族医药事业发展的指导意见》、国家中医药管理局与国家民委、卫生部、国家药监局颁布的 《全国民族医药近期重点工作实施方案（2010～2012年）》，都将有力地促进民族医药各项工作的开展。

    即将颁布的医药工业“十二五”规划征求意见稿，重点之一就是将开展具有民族医药理论特点、资源特色和治疗优势的民族药新药的研发和生产，以促进民族药发展。

    国家中医药管理局副局长马建中近日表示，希望各地充分利用《民族区域自治法》所赋予地方的职责和权利，以及各项中医药的扶持和倾斜政策，为民族医药发展提供保障。协调有关部门将符合条件的民族医诊疗项目及民族药纳入城镇基本医疗保险和新型农村合作医疗相应的目录，并提高报销比例。

    对于现在我国民族医药存在的不足，中国民族医药学会的孙老师表示：“近两年国家还是给予了民族医药很多的政策。但民族药本身还是存在着在科研、制造工艺水平等方面的投入不足。”

    某医药业分析师则认为，“国家对于民族药上市公司的政策支持，不外就是在产品定价上实行优质优价，或者在税收方面的减免措施。但这些措施对民族药上市公司影响甚微。”

    记者梳理民族药上市公司后，主要选取了3家较为典型的公司，分别是贵州百灵，奇正藏药（002287，收盘价22.55元）（藏药），独一味进行分析。

重点公司贵州百灵：苗药整合者

    贵州百灵2010年年报显示，公司营业收入8.6亿元，其中成药营业收入7.9亿元，毛利率56%。2010年公司收到620万元政府补助，其中上市融资奖励资金就有500万元。而在2009年，公司获取的政府补助仅仅只有60万元。

    对于政府补助资金的大幅增加，贵州百灵董秘牛民接受《每日经济新闻》记者采访表示：“我们获取的补助只有两项，一是西部大开发的所得税优惠；二是每个季度的财政贴息，这是一项持续性的补贴，并没有民族药方面的税收优惠。”

    牛民进一步指出，“贵州的苗药企业很多，有150多个苗药品种，整个产业的整合都在做，但政策还需要细化。贵州省的‘十二五’规划已经完成，民族药是作为一个支柱产业来做的。”

    招商证券医药行业分析师表示，中药材种植已成为公司发展的重心之一，最近收购世禧制药，标志着公司整合苗药品种的开始。

    长城证券医药分析师也表示，“我们更看好公司的太子参种植，去年太子参价格从近30元/公斤涨到近300元/公斤，但这块业务不属于苗药。”

奇正藏药：藏药中的高新技术企业

    奇正藏药2010年实现营业收入5.2亿元，主要业务产品销售4.6亿元，毛利率74%。年度报告期内，公司计入当期损益的政府补助2011万元，主要是公司根据项目实施进度收到政府补助982万元；地方政府增值税超基数返还的864万元；国家增值税退税款119万元等。

    对于公司未来的发展，《每日经济新闻》记者采访了公司董事会秘书冯平，公司方面通过邮件回复的方式，给予了答复：

    “根据2010年政府新出台的文件，公司被国家认定为高新技术企业、且高新产品产值达到国家规定比例的，自认定之日起，可分别免征企业所得税10年和8年。本公司符合所得税减免的条件，可以申请再减免所得税二年的优惠政策，本公司正在申请中。”

    “2010年，西藏自治区政府已开始大力推动西藏藏药产业的整合发展。奇正藏药联合区内其他藏药企业，与自治区投资公司、自治区国资公司一起出资1亿元，发起成立了西藏宇妥藏药产业集团，作为融聚政策、资金、市场经验、品牌运作等各方面优势资源为一体的西藏藏药产业发展的主要平台。”

独一味：新药提升盈利空间

    独一味2010年营收2.9亿元，其中独一味系列收入1.9亿元，毛利率71%。2010年政府补助总计512万元，2009年为422万元。其中地方优惠政策奖励资金300万元，宫瘤宁项目补助资金128万元。所得税按甘肃地税局执行西部大开发税收优惠政策确认为15%。

    公司证代对记者表示，“政府补助中最大一项是地方优惠政策奖励资金300万元，该项奖励属于西部大开发优惠政策，不是民族药政策。公司同时还享受高新技术企业的税收优惠和产品定价的优价优惠，但都对公司的业绩影响有限。”

    国联证券最新的研究报告显示，公司一季度产品毛利率同比升6.33个百分点，经营和管理成本进一步降低，提升了近期业绩。去年研发投入872万元，同比几乎翻倍。新近研制的独二味胶囊，以及独一味巴布剂已进入临床实验阶段。小儿腹泻宁巴布剂已于去年11月通过国家专家评审，也将进入临床实验。预计2011年EPS（每股净收益）0.30元，对应PE为64倍，估值偏高，但考虑到未来盈利水平的提高、新产品的增长空间及整合预期的提升作用，仍给予“推荐”评级。