汪涛：
　　货币政策对经济增长影响有限
　　近期美元反弹一方面是由于美元避险功能发挥作用，另一方面是欧洲风险增加导致欧元和美元的息差预期减少。最近，希腊债务危机继续恶化，甚至传出希腊将从欧元区退出，虽然后来欧盟财长否认了这一说法，但希腊问题、欧债问题引起的风险在增加。欧洲央行上周开会也明显降低了市场对于欧央行马上加息和加息较频繁的预期，因此欧元和美元预期的息差马上缩小了。
　　我们认为，长期（六个月至一年）来看美元对欧元是走强的，但是短期我们并不认为立刻就会出现拐点，欧元的这一轮下跌短期有一点过度，之后欧元可能还会走强，然后再走弱。
　　由于美元走强，且美国最近公布的数据表示美国经济复苏不是特别强劲，所以国际大宗商品价格近期出现暴跌，而其他如黄金、白银的价格下跌主要是避险情绪变化造成的。未来一两年，我们认为大宗商品（如铜等）价格应该是会回落的，不会继续走高，短期内，大宗商品价格是否出现向下拐点现在还很难判断。
　　4月CPI同比上涨5.3%，较前一个月略有回落但仍在高位。我们认为4月CPI下行是暂时的，5、6月CPI会重攀新高，可能达5.5%甚至更高的水平。加息一般是跟着CPI走的，所以未来三五个月还会有两次加息，明年可能还会再有两次加息。不过中国的加息跟印度等其他新兴市场不同，它们的加息是用来紧缩货币的，而中国加息只是管理通胀预期，中国最重要的紧缩措施是控制银行信贷而不是加息。
　　目前货币政策的调整，无论是上调存款准备金率还是加息，对经济增长的影响都非常有限，预计今年全年GDP增长在9.5%左右，依然保持平稳较快增长。实际上政策调整本来就不紧，存准率上调这么多次都没有实现流动性的净对冲，由于外汇占款增加，资金仍然是净投放的状态。
　　很多人有一种误解，认为上调存款准备金率就是紧缩，其实不然。真正的紧缩是控制银行贷款，即控制信贷和社会融资总量，而从目前的数据来看，这方面是呈现比较温和的放慢而不是非常明显的放慢。
　　从实体经济来看，目前工业生产、零售等都有一轮去库存的现象存在，这并不是由于流动性不够，因为不管是从房地产开工还是从固定资产投资来看，包括从东南地区的电荒都可以看出，实际上生产和需求还是非常强劲的。
　　王战强：
　　“周期复辟”行情步入尾声
　　今年经济将是软着陆，增速放缓的程度应该不会太大。在这样一个大背景下，消费行业的盈利状况是比较稳定的，而周期行业上市公司可能受影响比较大，尤其是经营杠杆比较大的公司。
　　去年7月以来，市场上演“周期复辟”行情，我认为这是对原来过度悲观预期的修正。实际上去年中国的经济情况很好，但股市却跌得一塌糊涂。到现在这个时点上，我们觉得总体来说，“周期复辟”行情已经步入阶段性尾声。
　　不过也有例外，比如建材行业、水泥行业的供给控制很严，现在盈利状况非常好。我们觉得在基建领域，西部特别是新疆的建材，可能会有更好的表现。
　　近期市场资金重新关注消费板块，首先是因为消费板块在一季度经历了大幅调整，在消费板块股价出现比较大的调整之后，我们发现有一些行业在一季度的情况还是很不错的，比如商业、家纺、纺织服装、白酒等，它们的盈利增长、需求情况都很不错。特别是在最近经济紧缩效应更加显著的时候，投资思路基本上又回到防御上来。我觉得消费类股票未来可能不会一下子走出很好的行情，更多是一个以时间换空间的过程。
　　从防御的角度讲，还可以关注以下一些领域：比如建筑工程类公司订单情况很不错，去年市场已经炒作了装饰类的公司，其实还有一些比较特殊的建筑工程是跟基建不完全相关的，它们的订单情况也较好。机械行业也值得关注，比如铁路设备，机械设备现在的市盈率小于20倍，未来增长是比较稳定的，因为高铁、机械方面的公司受到宏观经济下行的影响很小，所以这些品种都可以获得时间换空间的收益。还可以关注铁路运输、港口等行业，行业前景稳定，估值低，股息收益高，也可作为防御品种。
　　从主题上来看，我比较看好新疆区域，新疆的跨越式发展、基础设施大力建设将会带来比大家想象的更高的需求。
　　张霖：
　　电力股行情行至半山腰
　　此次电荒最少也要持续到今年雨季来临，结合电力行业景气周期的历史规律，我们预计电力行业的景气度或将有一定提升，电力板块的行情目前正行至半山腰。其逻辑是：一方面根据行业的周期性特征，机组利用率正处于底部拐点，将呈现3年左右的上升通道；另一方面电力行业的PB估值仅1.7-1.9倍，为历史较低水平，仍有向上空间。
　　但长期来看，投资该板块我们仍应谨慎。原因有二。一是4月CPI同比上涨5.3%，虽然比3月下降0.1%，自去年12月以来首次出现回落，但未来仍将面临较大的物价上涨压力。在通胀加剧的敏感时期，再度上调电价的阻力可想而知，而且，我们认为，合理的电价应该分为两个部分，即“合理电价=刚性电价+行业正常利润电价”，目前国家即使再度提高上网电价也只能为部分“计划电和市场煤”矛盾突出的省市缓解“刚需”，通俗地讲，就是电价上调的速度难以弥补煤价上涨的速度。上次平均1.2分/度的上调幅度，仅缓解电厂到厂标煤单价上涨36元/吨的成本压力，电厂亏损将缩小，但难以覆盖全年煤价上涨成本，年内大部分电厂仍将处于微利或者部分亏损的局面。如果煤价仍超预期上涨，部分电企未必能够迎来业绩拐点。二是未来销售电价，尤其是工业用电价格或会上调，经过一系列的传导后，必然会影响到消费品领域，从而加剧通胀，进而对电力行业需求有一定负面影响。
　　受日本福岛核事故的影响，国内核电项目建设都已放缓，核电板块或有反弹但机会不大，相对而言，我们更看好水电、风电、光伏，水电成本大约在0.2-0.3元/千瓦时，是目前所有发电方式中成本最低的。据统计，2010年水电行业营业成本为200亿元，同比下降47.6%。其中15家主要水电上市公司2010年销售毛利率均达到了20%以上。而风电目前国内分四档电价，从0.51元/度到0.61元/度，但是风机制造成本却在不断下滑，2010年已经降至3800元/千瓦左右。风电行业的ROE超过10%，其资源属性的意义更加凸显。火电之中，我们认为也存在结构性行情，即两类投资主线，一是资产注入预期的个股；二是电力+X,如含新能源、煤矿、矿产、券商股权的公司，个股方面可关注金马集团、内蒙华电、乐山电力、岷江水电、桂冠电力、申能股份、深圳能源、建投能源、国投电力等。（执业证书号：S1070510120016）
　　近期，大宗商品价格暴跌，资源股走势急转直下。资源股是否步入下跌通道？逆市走强的电力股能否持续表现？日前，瑞银证券中国区首席经济学家汪涛、信达澳银基金投资总监王战强和长城证券电力行业研究员张霖做客《财经对话》。汪涛预计，未来一两年大宗商品价格将回落，但短期难以判断向下拐点出现；王战强认为，今年经济不会“硬着陆”，但“周期复辟”行情已步入尾声；张霖认为电力板块中可关注有资产注入预期或“电力+X”概念品种。