深圳商报记者黄炎
　　标普公司将美国ＡＡＡ信用前景评级从“稳定”降至“负面”，全球股市受到冲击。昨日市场人士表示，其警示意义大于实质意义，美国信用评级最终遭下调的风险不大。不过，美国前景评级下调将使美国缩减财政赤字压力进一步上升，因此带来的紧缩预期不容小视。在减持美债的同时，中国更需提防欧美经济出现二次探底。
　　标普调降美国ＡＡＡ信用前景评级的影响已经波及到太平洋西岸。隔夜美股与商品市场大跌带动昨日上证指数失守３０００点关口，且跌幅近２％。且国内商品市场的沪锌、沪铜、沪铅等基本金属昨日集体暴跌逾２％。
　　对此，国内机构指出，美国主权投资评级未来真实下调的可能性不大，但值得警惕的是美国财政刺激政策确定性退出带来的紧缩风险，以及美元走强使中国面临的出口压力。
　　调降评级只是作秀？
　　北京时间４月１８日晚间，标普公司宣布将美国ＡＡＡ信用前景评级从“稳定”降至“负面”，这意味着未来６至１２个月内标普可能调降美国的主权评级，但目前仍维持美国的信用评级为ＡＡＡ不变。
　　“标普只是将美国信用前景评级调为负面，其警示意义大于实质意义。”浙商期货宏观分析师李晨向记者表示，此举的导火索是美国政府债务逼近法定上限，而政府对此始终没有切实可行的方案，在此背景下调低评级是一种政治策略。
　　事实上，国际评级机构调降美国主权信用前景评级并非首次，兴业证券宏观分析师张忆东透露，上一次是在１９９５年末至１９９６年一季度之间，且最终以前景评级“恢复”而告终。
　　“即使按照当前奥巴马政府较为温和的财政赤字缩减计划，２０２０年美国国债占ＧＤＰ的比重也只是８５％左右，与上世纪９０年代后期日本和加拿大评级遭下调时大约１２０％的财政赤字水平仍有较大差距，因此美国信用评级最终遭下调的风险不大。”张忆东表示。
　　标普也在报告中称，如果国会与政府就按照此前提议的规模削减政府赤字，并采取实质性措施在２０１３年以前实施该减赤计划达成共识，可能“将评级前景重新调升至‘稳定’”；如双方无法达成一致或政府债务进一步恶化，则将下调美国信用评级。
　　美国减赤箭在弦上
　　值得注意的是，不少业内人士在采访中指出，美国前景评级下调将使美国缩减财政赤字压力进一步上升，因此带来的紧缩预期不容小视。
　　“短期内，投资者对美国２０１１年之后的经济增长前景预期，将因此变得更加悲观。”张忆东认为，财政赤字缩减意味着市场将开始预期财政刺激退出带来的紧缩风险。
　　而种种迹象表明，美国削减财政赤字已箭在弦上。就在标普报告发出之后，美国政府随即发表声明，美国国会和政府将就削减预算赤字达成一项长期协议。根据上周四通过的联邦政府２０１１财政年度预算案，美国政府２０１１财年预算总额为１．０４９万亿美元，比政府向国会提交的预算案减少７８５亿美元，比２０１０财年预算也减少了近４００亿美元。
　　张忆东认为，在全球经济增长存在下行风险，以及人民币随美元进一步走强的背景下，中国出口可能面临更多下行压力。但另一方面，基本金属和原油价格受压制，意味着国内输入型通胀压力出现缓解。
　　资产价格仍将上行
　　在标普公布可能调降美国信用评级之后，美元指数的加速反弹诱发商品市场暴跌。４月１８日，美元指数劲升０．８８％，并重返７５关口。
　　针对美元指数与资产价格所受影响，张忆东表示，美元与金价可望受到支撑，而风险资产价格受压。
　　“财政紧缩带来的经济下行风险意味着全球投资者风险偏好降低，美元有可能出现缓慢走强。美元逐步走强和对需求预期回落的双重压力下，基本金属、原油等风险资产价格将受到打压。”张忆东指出。
　　天相投顾宏观研究员李衡也表示，美国短期的借贷成本有望升高，但长期看无任一货币可以代替美元，因此对美元走势不必担忧。据彭博资讯统计，自１９９５年１１月美国信用前景评级被列为负面，至１９９６年３月评级恢复的５个月中，除了铝、铜等基本金属价格出现下跌以外，美元指数上涨了２．９％，原油期货涨幅超过１７％，黄金和白银价格均上涨超过２％。
　　对此，李晨相对谨慎地表示，美国二次量化宽松政策将于６月到期，如果届时仍然保持量化宽松政策，则美元反弹必然只是短期趋势。
　　降低评级“利好”美债
　　而美国财政部４月中旬公布的数据显示，自去年１１月以来，中国连续４个月减持美国国债，减持额度达２１２亿美元，占所持有国债的１．８３％。
　　“如果市场预期美国信用评级遭下调的可能性不大，且美国财政紧缩将导致国债供给缩小、经济增速面临下行压力的话，则调低评级对于美债可能构成较正面影响。”张忆东表示。
　　事实上，在１９９５年美国信用前景评级调降之后，美国３个月短期国债收益率下降了７．６２％，中长期的１年期国债收益率下降了１．６７％，显示市场对美国国债需求的提振。
　　复旦大学经济学院教授孙立坚认为，当前不应夸大减持美债的作用，不过“在减持美债的同时，中国更加不能掉以轻心，一旦欧美出现‘二次探底’，全球金融资产价格再次像雷曼兄弟事件爆发时那样的暴跌。”到时中国出于“保值”目的再回到美债市场时，就会因为避险资金推高“美债”价格，从而付出巨大的成本。要改变这一格局，就意味着要改变美元主导的国际货币体系，这将是一个漫长过程。
　　观察
　　不必过度忧虑
　　中国外储安全
　　标普将美国的长期信用评级展望从“稳定”降至“负面”的消息传出后，我国作为美国国债的最大持有国，外储安全再度引发市场关注。记者采访的人士认为，对于外储安全不必过度担忧，但是一定要密切关注风险，此类事件再度提醒中国——加强外储多元化，分散市场风险。
　　数据显示，截至２月末，我国持有美国国债共计１１５４１亿美元，为美国国债的最大债权人，其中大部分是长期债券。而且目前看来，美国国债在较长的时间内仍将是我国外汇储备的重要投资市场。
　　招商银行高级分析师刘东亮表示，标普调低对美国的长期信用评级展望，对于中国的外汇储备没有任何影响。这一消息出来后，市场只是即时反应了一下，而全天来看，各期限债券的收益率都在跌。他认为，分析此事件对中国外储的影响，前提是要考虑到美元的特殊地位，美国并不会遇到融资问题。
　　对外经贸大学金融学院院长丁志杰谨慎地对外储安全表示出一定程度忧虑，“不排除美债未来收益率会进一步上升，中国持有的美国国债会有价格下跌的风险。”