□晨报记者 曹西京

　　目前，货币政策如预期将从适度宽松转向稳健。12月3日召开的中央政治局会议首次明确2011年货币政策正式从“适度宽松”转向“稳健”，积极的财政政策不变。稳健的货币政策基本在市场预期之中，政策重心转移将带来股市的结构性机会。因此昨天市场小幅波动，银行板块指数甚至翻红。

　　货币政策基调转向稳健

　　为了保持经济平稳较快发展，货币政策转向预示着流动性过剩局面可能未来有所改观，同时也表示存款准备金率和利率上升空间打开，不能排除央行年内继续加息的可能。但“加强市场保障和价格稳定工作”，“继续整顿和规范市场价格秩序”目标仍将促使政府出台严厉的措施稳定通胀及其预期。业内人士预计明年信贷额度将削减。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任、教授郭田勇认为，货币政策转向稳健主要是考虑到经济已经开始企稳回升，同时通胀问题日益严重，且转向最大意义在于标志着货币政策进入后金融危机时代，以保增长为重中之重的危机政策开始让位于以结构调整和产业转型为基本要义的正常管理。预计明年银行信贷可能压到6.5万亿-7万亿元。未来中国经济面临三个重要任务，即保持适度的经济增长、调整经济结构和防范通胀预期。明年经济工作的重点应从保增长正式转为正确处理好“稳增长、调结构和防范通胀预期”三者之间的关系，对中国经济实行常态化管理，“稳增长、调结构、控物价与惠民生”或为明年的经济工作主线。“这在意料之中。”业内人士称，近期股市的震荡走势已经有所反映。与此同时，中央政治局会议提出，明年要进一步扩大国内需求特别是消费需求；发挥好政府投资对经济结构调整的引导作用，促进社会投资稳定增长和结构优化。

　　资本市场将震荡

　　目前外围经济不确定性增强。尽管美、法、德等国的PMI指标好于预期或持续上行，但欧债危机形势仍旧严峻；美国11月非农就业人数环比增加3.9万远低于预期的14万；QE2的进程可能面临重重政治阻力，美联储进一步扩大资产购买计划的可能性很小，美元不改中期反弹趋势将给新兴经济体流动性带来较大负面影响。

　　据好买基金调查，69%的私募基金对市场呈中性看法，25%的私募基金看多后市，6%的私募基金看空后市。同10月相比，中性观点的私募比例明显增加，看多私募的比例大幅下降，私募整体上对后市的观望情绪颇重。因为稳健的货币政策意味着资本市场中流动性适中，习惯了流动性“过剩”的资本市场，“稳健”可以解读为偏紧。无论是加息还是控制新增信贷额度，都将抑制股市上涨。尤其银行和房地产板块将迎来考验。“货币政策真要收紧，银行日子就很难过。今年就比去年少挣2万亿元，平均到每家银行少挣上千亿元。如果明年只有不到7万亿元额度，银行净利润将缩水。”一位银行人士表示。同样，在股票融资、房地产信托暂停环境下，房地产开发商也将面临资金压力。

　　不过在央行货币政策委员会委员李稻葵看来，稳健的货币政策恰巧是给股市吃了一个定心丸。“此前市场总觉得对未来政策走向看不清楚，这次政策宣示等于告诉股市及其参与者，货币政策是要调整，要由适度宽松转向稳健，但不可能是一个踩急刹车式的调整，是一个渐进式的过程。”李稻葵表示。在投资者信心逐渐恢复的当下，当市场利空渐渐出尽，中期向好格局明朗。