专访从容医疗基金基金经理、合伙人姜广策

　　“细分行业只有市场第一才能活下去；集中行业资源做深做透，这是制胜法宝”

　　在医药板块10月以来整体下滑的情况下，从容医疗1期10月20日的最新净值约为1.26，较上一个开放日（9月20日）上升4.06%。从容医疗基金基金经理姜广策日前接受第一财经日报《财商》记者采访时表示，从容医疗1期的净值刚刚起步，给投资者带来爆发性回报会在2012年前后。“短期市场变化对医药行业影响不会太大。医药企业该怎么成长还是怎么成长。”

　　“像云南白药（000538）上市以来已经涨了6000%多，其间大盘经历上上下下、加息减息多个来回。”姜广策表示，现在的医药股里也会出现像云南白药这样的公司，而且有大批医药公司是可以持有3~5年的。“其实市场的波动是利润的来源之一，我们也会阶段性参与。”

　　《财商》：你如何看待近期市场“二八风格”转化？

　　姜广策：短期内市场“二八”风格已经转换，但具体能走多远现在还不好说。主要是人民币升值的预期引发了资产类商品被基金挖掘价值。其实有色金属、煤炭等资源类的股票本身弹性很大，大家稍有共识的时候立马一起去炒，形成一个“跷跷板”。医药、消费这些本身估值偏贵的，资金就撤出去了，去炒有色金属。那边炒完一把，资金还是会回来，因为医药消费是持续成长的。

　　《财商》：你在这段时间的操作有没有什么变化？

　　姜广策：这段时间我的仓位并没有明显变化，还是在七成左右。但是品种已经换了。前期涨幅过大的，我们已经把收益率达到60%~70%的品种卖掉了，然后重新买那种还没有开始或者刚要开始上涨的新的医药股。

　　《财商》：你如何看待四季度医药板块走势？

　　姜广策：还是看好，一些医药公司的年报业绩会不错或者年末有高送配，所以年报的时候会有一波行情。尤其这波如果能跌得再深一点，就更好。投资就应该在别人恐慌时进场。尤其对于医药股，如果连续下跌15%，那基本可以开始建仓。

　　我们目前比较看好医药商业板块。医药商业的成长性比医药工业更确定，因为有好多医药工业公司受招标、降价的影响是不确定的，但医药商业是持续发展的。尤其是大的商业公司像上海医药（601607）（601607.SH）这种龙头公司。我觉得上海医药会走一个长期的上升通道，而且上海医药本身公司内部管理在改善，外向型并购也在推进，自身推动股价上涨的题材都很多。每次如果医药板块调整的话，它一跌下来就可以买进。

　　另一方面，医药商业流通的“十二五”规划马上要出台，像对上海医药这种大的龙头公司都是利好。

　　《财商》：你前期特别看好的誉衡药业（002437）， 最近有一波调整，你怎么看？

　　姜广策：正常。它的估值已经到位，没有支撑继续上涨的因素，就会有人卖掉，比如我在誉衡药业股价80元以上的时候已经全部卖掉了。

　　《财商》：从容医疗2期已经成立，你的操作和1期会不会有不同？你如何控制产品规模和业绩的平衡？

　　姜广策：跟1期基本是一样的。选股标准也一样，只是个股的选时和数量上面会有所不同。比如说我1期已经买了这只股票，2期我仍然看好这只股票，但是时点、价位不一样了，可能会等一等。如果价格又跌下来，那2期可能会买多一些。

　　规模和业绩之间，我们会选择业绩，并且尽力把握好规模和业绩之间的平衡。如果将来从容医疗基金规模大到一定的程度，会对操作及业绩产生一定影响的话，再通过分红的形式把规模降下来。

　　行业基金在我看来，将来市场容不了太多。因为一旦作出名气、品牌，投资者可能就只认最好的这个。细分行业就只有第一名才能活下去。我们最大的优势在于掌握了广泛的行业资源，和医药上市公司保持密切交流，比如说经常有医药公司的高管主动登门造访我们，探讨医药产品、市场和行业各个方面。集中行业资源做深做透，这是制胜法宝。

　　《财商》：你如何看金融、地产股的走势？

　　　　姜广策：地产股一时半会儿起不来，因为政府打压的决心非常强烈。金融板块的话保险股会更好，加息周期对于保险的业绩是有提升的，它的投资回报率可能会升高。