专访深圳市铭远投资顾问有限公司总经理陆炜、投资总监韩跃峰

　　在第一财经三季度的阳光私募排行榜中，铭远旗下的两只基金携手跻身季度前五，其中铭远2期更夺得三季度阳光私募冠军的宝座，不少第三方机构都对其冠以“黑马”的头衔。

　　铭远投资的总经理陆炜和投资总监韩跃峰日前接受第一财经日报《财商》记者专访，透露了他们三季度的“制胜之道”。在记者看来，铭远投资绝非“黑马”，而是坚定的价值投资的蜗牛，他们业绩的爆发，始于一步步的积累。

　　忽视短期股价波动

　　《财商》：今年三季度你们的净值可谓是突飞猛进，7月2日到9月10日的51个交易日，铭远巴克莱的净值就上涨了43%，你们是怎么做到的？

　　陆炜：就投资风格来讲，我们不太在意股价短期的波动。在买入确定的投资项目后，就采取集中持股、长期持有的操作策略，除非我们认为企业的利润增长趋势发生改变。其实在今年6月医药股整体下跌的那个阶段，我们的净值也出现了明显的向下调整，因为持仓的大部分品种出现下跌。而9月份，我们买的医药、消费类股票集体创出历史新高，是这些股票的整体加速上涨推动了我们净值的上升。我们净值上涨得快并非是把握到了市场的热点，实际上满仓持有的还是去年早已买进的股票。

　　比如，在2009年5月我们买进东阿阿胶（000423）（000423.SZ）和云南白药（000538）（000538.SZ）后，就把这两个项目列入铭远的非卖品行列中，从2009年到现在，我们没有卖出一股。

　　《财商》：买了之后就不动？不管市场波动吗？

　　陆炜：如果仅仅是因为市场波动或热点转换带来股价的调整，我们是不会随便卖股票的。但如果公司的基本面出现变化，尤其是利润增长出现拐点的时候，我们会考虑是不是把它卖掉。我们去年买了一个股票——特变电工（600089）（600089.SH），公司受益于国家电网发展的大方向，近几年业绩一直保持较快增长。买入后，我们的研究员每天早上都会打开国家电网的网站看它招标的情况，有一天我们看到国家电网的招标公告，招标金额同比、环比都出现了明显的下降。由于这类企业是典型的订单式生产，招标金额的减少意味着企业利润的增长趋势可能发生变化，因此在当天开盘的第一时间，我们就把这只股票全部清掉了，之后股价跌了30%。

　　价值投资是我们的核心，找到好东西我们会长期拿着，但也会把握它的利润拐点。看这个“雪球”的“坡”是不是发生趋势性的变化了，变化之后我们会作出相应的调整措施。还有就是紧扣估值，云南白药去年到今年涨幅很大，我们认为是因为市场的充分乐观的预期带来了股价上涨，在它现在估值偏贵的时候，我们还会继续持有，但不会在这个区间买入。