风格转换迹象初显 主力建仓四行业138股

□ 本报记者 赵子强 张颖

　　黑色金属 动态市盈率17.43倍

　　据《证券日报》市场研究中心统计，目前黑色金属（申万一级）行业截止昨日最新动态TTM市盈率为17.43倍，排名申万行业第二位。黑色金属类个股2010年上半年（行业数据均为加权所得）实现归属母公司股东的净利润200.2亿元，同比增长379.66%；每股收益为0.1964元；每股营业总收入6.1318元；每股经营活动产生的现金流量净额为0.1272元；净资产收益率为4.75%；市净率为1.53倍。
　　2010年以来，中小板指数累计上涨15.72%，收报6517.16点，距历史最高价仅115.96点，而黑色金属股加权平均下跌23.27%。近期，黑色金属股开始活跃，黑色金属模拟指数昨日收报3482.82点，国庆节以来累计上涨8.53%，同期，中小板指数上涨2.92%，创业板指数则仅上涨2.14%，黑色金属股整体跑赢中小板指数和创业板指数5.61和6.39个百分点。
　　从市盈率角度看，黑色金属类动态TTM市盈率低于20倍的个股有16只，其中，市盈率低于13倍7只个股分别为：莱钢股份、宝钢股份、济南钢铁、凌钢股份、大冶特钢、马钢股份、鞍钢股份，对应的动态TTM市盈率分别为：8.8588倍、9.5799倍、11.174倍、12.5897倍、12.8794倍、13.3667倍、13.6514倍。
　　国庆节以来，主力资金加快了进入黑色金属类个股的步伐。统计显示，10月8日以来，该板块主力资金合计净流入83896.66万元，昨日仍有18868.69万元主力资金流入。
　　个股方面，国庆节后，该板块中有24只个股累计主力资金呈现净流入，其中，主力资金流入量最大的5只个股分别为：宝钢股份（15528.68万元）、河北钢铁（11136.83万元）、武钢股份（8333.38万元）、西宁特钢（7402.60万元）、凌钢股份（6720.92万元）。
　　中秋和十一长假使得钢材库存上升明显，另外限电政策的松动也使大部分的钢铁企业恢复生产。。国联证券表示，持续一个月上升的钢材价格出现下跌，而铁矿石价格则出现上升。十一期间出台的楼市新政策也对钢铁行业形成一定的影响。未来“十二五”规划的出台将可能对钢铁企业等产能过剩行业进行政策控制产能。建筑用钢等产能过剩品种将受到控制，而高附加值的板材，特钢将受到支持库存大幅反弹。库存上升最多的是线材，周涨幅14.06%。主要是因为钢铁企业恢复生产，加上中秋、国庆两个长假使需求减少。限电政策持续性不强，和房地产新政策推出也是库存出现反弹的原因之一，未来库存能否下降还需要看需求是否能持续上升。
　　9月初受节能减排政策刺激钢价上涨幅度较大，但后期却又持续下跌，月环比小幅上涨3.3%，其中长材上涨4.9%，板材上涨2.0%。不过在供给受到调节的情况下，矿石价格9月持续下跌，并同时带动估算毛利水平在9月得到一定改善。社会库存9月依然艰难下降，长材去库存表现继续优于板材。
　　七月中旬以来的反弹中钢铁总市值加权平均反弹15.73%，略高于A股平均水平（12.46%），板块整体PB为1.41倍，而A股整体为2.8，钢铁与A股整体PB相对比为50%，基本处于近八年以来的最低位，估值偏低，长城证券认为四季度会存在随着行业从周期谷底的反弹估值修复需求。继续看好需求最明确，供给最缩减的区域长材股，如八一钢铁、酒钢宏兴、三钢闽光，以及受益于钢企跨省兼并重组政策的重组预期概念股，如韶钢松山、广钢股份、柳钢股份。