本报记者 赵学毅 赵子强 孙 华

　　由于宏观调控加强，人民币汇率创新高催升通胀预期，本周市场热情开始转向抵御通胀非周期行业，机构资金尤其对大消费板块青睐有加。

　　随着收入分配改革方案的准备出台，国民收入的倍增计划（五年左右就可翻一番）也逐渐浮出了水面，这为大消费行业的高景气度奠定了基础。

　　目前中国消费正在向第三次升级迈进，消费需求正在发生实质性转变，酿酒食品、旅游酒店、新能源汽车为代表的创新性消费概念股有望成为其中最大的获益者。投资者在三大板块潜力股精中选精，才能立于不败之地。

　　酿酒食品 一周“吸金”2.6亿元 93%个股跑赢大盘

　　每次消费板块启动，酿酒食品就不会错过表现机会，目前酿酒食品板块中部分品种的表现明显强于大盘，比如金种子酒，不到三个月时间股价翻番，股价连创历史新高；古井贡酒近两周加速上扬，涨幅超过30%。这些强势跟个股有效带动整个酿酒食品板块活跃。当然，主力资金也不会对此漠然视之，开始大手笔进仓，一周有2.6亿元的资金净流入，且有93%的个股跑赢大盘。

　　主力资金本周集体“喝酒”

　　据《证券日报》市场研究中心统计，近期主力资金持续流入消费类行业，尤其是酿酒食品板块受到机构青睐。市场自7月2日反弹以来，主力资金开始持续流入A股市场，沪深两市合计大单净流入186.06亿元，酿酒食品行业合计流入53070.97万元，占主力资金净流入比例2.85%，日均主力资金流入额为2041.19万元。本周以来，虽然大盘出现大幅震荡，但主力资金仍然加速流入酿酒食品行业，周一至周五主力资金净流入量达22943.05亿元，日均净流入量4588.61万元，主力资金入场明显有加速迹象。

　　具体来看，7月2日以来，该板块主力资金流入的股票有39只，占行业股票家数的66.67%，其中，五粮液(65639.133万元)、贵州茅台(30199.299万元)、中粮屯河(16393.84万元)、泸州老窖(16072.542万元)等5只个股主力资金流入量超过1.6亿元。值得一提的是，本周主力资金仍向酿酒食品行业中的36只个股涌入，其中，以五粮液主力涌入力度最高，本周合计主力净流入25822.5万元，另有，贵州茅台(8316.469万元)、燕京啤酒(6676.708万元)、中粮屯河(6292.391万元)、酒鬼酒(5091.572万元)等4只个股主力资金流入量均超过5000万元。资金流出量最高的当属金种子酒，本周合计主力资金流出7453.11万元。

　　其实，基金二季报也透露了基金集体“喝酒”的状态。贵州茅台的基金持有数达40家，五粮液公司基金持股超过2亿，泸州老窖基金持股占比为22.98%。“各大白酒上市企业得到机构不断加仓，表明各个基金公司对于今年下半年白酒股的看好意愿。”一位行业分析师讲到。

　　逾九成股票跑赢大盘

　　有了资金的追逐，酿酒食品板块可谓牛气冲天。 

　　统计数据显示，7月2日大盘反弹以来，酿酒食品板块指数大幅上涨，至本周五收盘，累计上涨21.63%，收报5892.21点，据今年最高点位6062.67点仅差170.46点。7月16日至7月26日，酿酒板块曾走出一波“九连阳”的大行情，板块指数从5000点上冲到5600点；近三日，再次呈现出三连阳。

　　本周，酿酒食品继续保持着上涨的势头，累计涨幅达6.31%，列居所有板块排行榜第二名，且跑赢上证指数5.52个百分点，预计该指数在前期高位6000点整数位会有一定压力。

　　具体来看，本周有53只酿酒食品概念股跑赢上证指数，占酿酒食品概念股的92.98%。上涨冠军东凌粮油涨幅高达22.67%，另有酒鬼酒(16.69%)、金种子酒(14.13%)、中粮屯河(13.88%)、金枫酒业(13.88%)、皇氏乳业(11.30%)、啤酒花(11.11%)、古井贡酒(10.31%)等7只个股涨幅超过10%，其中金种子酒与古井贡酒本周主力资金有流出迹象，投资应多多留意。

　　酿酒食品后市仍“飘香”

　　就后市而言，业内人士认为，在城市化进程和政策长期支持消费升级的背景下，消费类行业尤其是消费升级概念将是全年配置的重点。目前，酿酒食品板块经过持续多日的上涨后回调难免，但由于业绩喜人和看好未来长期发展，酿酒食品板块或将在震荡中上扬。

　　大同证券表示，从上半年的产量数据来看，白酒和葡萄酒依然是酿酒行业中景气度较高的子行业。白酒行业6月份的产量增速虽然同比略有回落，但累计同比增速始终保持在27%以上，远高于2009年的同期水平。

　　中信证券在8月4日披露的研究报告中表示，随着白酒季节性行情的到来，白酒消费或将更上一层楼，原因有二：一是目前茅台、五粮液、青花瓷的供给偏紧，这更有利于旺季的销售；二是在一批价出现上移后，部分白酒公司预计仍会提价。与此同时，公司改制也能促进利润上涨。洋河改制6年来主营收入增长10倍，销售净利率从3.5%提升到31.3%，而这将成功归于三点，即品牌基础、改制和产品结构升级。该券商认为，山西汾酒、金种子、古井贡等均存在这样的机遇，老白干酒改制虽受阻，但仍具备潜力。

　　在白酒批零价上移后，对于零售价与出厂价价差，茅台从60%扩大至近80%，五粮液等从30%扩大至40%多，强化提价预期。中信证券预计，从今年8月至明年初，五粮液、青花瓷、贵州茅台、泸州老窖、金种子酒、古井贡酒等将会有提价动作。估值修复走向估值提升需看旺季销量紧俏和提价预期渐次兑现。一线品种估值目前整体走到今年的25倍，预计二线走到明年30倍，估值修复将过渡到估值提升阶段。在一线白酒中，五粮液、泸州老窖、贵州茅台值得关注，而在二线成长性白酒中，山西汾酒、古井贡酒、金种子酒、洋河机会很大。
    随着我国居民收入的日渐提高，旅游酒店业迎来逐步向好的发展前景，上市公司业绩也将受到提振，7月2日市场反弹以来，旅游酒店板块上涨23.06%，跑赢上证指数，该板块中有些个股成为市场中的上涨明星，股价甚至创出历史新高，东方宾馆期间上涨38.32%，本周内最高涨至13.94元的历史高价，大连圣亚区间涨幅也达到37.64%。随着股价的上涨以及主力资金的介入，该板块中个股出现上涨加速迹象，周五丽江旅游和西藏旅游收盘封住涨停板显示出主力的资金实力。

　　主力继续进驻

　　周内日均吸金961万元

　　据《证券日报》市场研究中心统计，主力资金持续流入消费类行业，旅游酒店行业进入机构加仓的范围。市场自7月2日反弹以来，主力资金开始持续流入A股市场，沪深两市合计大单净流入186.06亿元，旅游酒店行业合计流入48545.07万元，占主力资金净流入比例2.61%，日均主力资金流入额为1867.12万元。本周以来，虽然大盘出现大幅震荡，主力资金流入旅游酒店板块也出现一定程度减缓，周一至周五主力资金净流入量为4804.445万元，日均流入量960.889万元。

　　7月2日以来，该板块主力资金流入的股票有22只，占行业股票家数的75.86%，其中，华侨城Ａ(16259.825万元)、锦江股份(7427.876万元)、桂林旅游(4732.044万元)等3只个股主力资金流入量超过4000万元。值得一提的是，本周主力资金仍向旅游酒店行业中的22只个股涌入，其中，西藏旅游为该板块主力资金流入量之最，本周合计主力净流入3982.09万元，另有，桂林旅游(3435.768万元)、中国国旅(2649.299万元)、锦江股份(2422.657万元)、西安旅游(2010.721万元)等4只个股主力资金流入量均过2000万元。资金流出量最高的当属东方宾馆，本周合计主力资金净流出6893.07万元。

　　7月2日大盘反弹以来，该板块指数大幅上涨，至本周五收盘，累计上涨23.06%，收报3018.32点，经过3个交易日的震荡整理，该指数创出近期新高。本周旅游酒店表现为震荡整理，周五随大盘上涨强劲上升，周累计涨幅达2.96%，跑赢上证指数2.17个百分点，预计该指数在3100点会有一定压力。本周以来，有25只旅游酒店概念股跑赢上证指数，占该板块个股总家数的86.21%，该板块本周上涨冠军桂林旅游涨幅高达12.07%，另有西藏旅游(11.14%)、西安旅游(9.17%)、丽江旅游(8.63%)、首旅股份(8.45%)、锦江股份(7.33%)、金陵饭店(7.02%)等6只个股涨幅超过7%。

　　消费升级

　　国内国外旅游人次均增长

　　上半年国内游人次增长8.6%。据国家旅游局统计，上半年，全国国内旅游人数10.97亿人次，比上年同期增长8.6%，低于去年上半年11.7%的水平，也低于去年全年14%左右的水平，主要原因是上半年北方冬春寒冷期较往年偏长、大范围旱涝等自然灾害，以及2008年国内游增速较低的低基数效应；国内旅游收入6055亿元，增长20.6%。再次出现旅游收入增速高于人次增速的情况，这意味着国内游人均消费上升552元左右。

　　上半年入境游6月单月增长9.2%。上半年，全国入境人数6550万人次，增长5.5%；旅游外汇收入215亿美元，增长14.5%。其中，6月份单月，入境人次增长9.2%，外汇收入增长15.3%，继续强劲的V型反转。其中，外国人增速31%，远高于港澳游客，同时，贡献了入境游客增量的56%。而旅游外汇收入的关键驱动因素——外国游客人均消费也达到了1026美元，是5年来较高的位置。

　　上半年出境游人次同比增长29%。根据1-5月我国出境旅游统计调查数据预计：上半年我国出境人数2680万人次，比上年同期增长19.0%。其中，赴台旅游持续大幅增长，上半年大陆居民赴台旅游62.26 万人次，增长101.0%。

　　随着人民生活的大幅提高，出境游逐渐成为人们旅游的首选。据报道，今年的?十一出境游长线报名已在各个旅行社开始，出境游火热，加上一些国际航空公司削减机位，导致出现史上最大的?机位荒，旅游线名额吃紧，从而导致旅行社面临有客无位的情况。

　　从上半年区域旅游市场月度数据分析，国内旅游总体体现3大特点，1、一线城市入境游均快速恢复；2、上海周边地区（浙江、安徽月度数据）国内旅游接待量4/5月增速高于其他区域，世博会对东部区域旅游的促进作用开始显现。3、提醒投资者注意四川、云南等长途旅游接待目的地，4-5月份以来增速下滑的趋势。

　　政策支持

　　行业发展前景广阔

　　7月23日，国务院办公厅下发《贯彻落实国务院关于加快发展旅游业意见重点工作分工方案》，主要内容包括5点内容：（1）打破行业、地区壁垒，支持企业跨行业、跨地区、跨所有制兼并重组；（2）加快旅游基础设施建设，增加通往旅游目的地航线、列车专线，完善公交服务体系；（3）依托国家级文化、自然遗产地，打造有代表性的精品景区/合理利用民族村寨、古村古镇，建设特色景观旅游村镇/发展休闲度假游、农业体验游、红色旅游/规范发展高尔夫球场、大型主题公园；（4）推进与其他相关领域的融合，发展旅游用品、旅游装备制造业；（5）有序推进香格里拉、丝绸之路、长江三峡、青藏铁路沿线、东北老工业基地、环渤海地区、长江中下游地区、黄河中下游地区、泛珠三角地区、海峡西岸、北部湾地区等区域旅游业发展。

　　7月9日，海南旅委主任陆志远介绍：海南旅游业“十二五”规划及旅游专项规划编制计划已经启动，明年3月底前完成，主要包括：海南北部地区旅游发展规划、森林旅游、乡村旅游、房车旅游和露营地建设、温泉旅游、无居民岛屿旅游、旅游营销等十余项；这些规划将在未来2年内陆续出台。

　　机构一致看好旅游行业

　　在对旅游行业后期评级时，国内各大券商均给予不错的评级。其中，中信证券给予维持“强于大市”的投资评级；招商证券给予行业“推荐”的投资评级；国信证券维持行业“谨慎推荐”的投资评级。

　　招商证券最新的行业研究报告认为下半年仍是利好政策密集期，主要有：发改委和地方政府层面的鼓励旅游业发展的政策，海南、桂林、云南、湖北、安徽等地；此外，国资整合也有望加速推进，特别是酒店行业的整合重组。

　　并且指出投资能真正受益利好政策的公司，主要看两个方面：（1）所处区域出台利好政策的可能性较大；（2）享受政策带来的扩张机遇较大，如公司本身扩张能力较强，或大股东背景较优越。主要有：桂林旅游、华天酒店、丽江旅游、世博股份、三特索道、黄山旅游、中国国旅、东方宾馆等。

　　此外，若看好地产反弹，可关注旅游股中的地产股：华侨城、中青旅、

　　金陵饭店、华天酒店、世博股份。

　　综合推荐旅游个股顺序为：桂林旅游、湘鄂情、华天酒店、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、中青旅、丽江旅游、三特索道、峨眉山。

　　国信证券近期推出的行业报告仍认为旅游行业未来三到五个月有望继续跑赢市场，原因在于行业增长动能仍然足够强劲。而这正是股价表现的核心驱动要素。重点公司配置继续建议投资者重点配置在稳健增长的景区资源型股票与成长型细分行业龙头。其中资源型公司首选具有爆发力的丽江旅游、峨眉山。成长型公司首选中国国旅、锦江股份。

　　中信证券则认为行业估值一直偏高，必须选择成长性充分的公司。2010年下半年行业投资催化剂仍然来自政策刺激和事件驱动，以及个别公司资产注入预期兑现。建议首先估值相对合理、同时存在政策刺激或资产注入等事件预期的公司。长线推荐成长动力充足的三特索道、中国国旅、中青旅；阶段性配置推荐丽江旅游、峨眉山、桂林旅游和黄山旅游等。

　　兴业证券认为三季度可以重点关注行业景气向上、中报有望良好表现、前期市场关注度不够的相关上市公司，主要包括酒店子行业相关公司锦江股份、金陵饭店、华天酒店、首旅股份。此外继续推荐：中国国旅、丽江旅游、桂林旅游。



日前，有报道称，由工信部牵头制订的《节能与新能源汽车发展规划（2011年至2020年）》已经完成，目前正在向各相关部委征求意见，将于本月最终定稿并上报国务院批准。所以，近期汽车板块强劲反弹，据《证券日报》市场研究中心统计显示，7月2日大盘反弹以来，该板块指数涨幅位居31类行业中的第二位，本周以来，有79只汽车概念股跑赢大盘，占该板块总家数的81.44%。

　　主力日均流入7249.22万元

　　据《证券日报》市场研究中心统计，主力资金持续流入消费类行业，交通工具行业做为消费的主流被机构主力大量吸筹。市场自7月2日反弹以来，主力资金开始持续流入A股市场，沪深两市合计大单净流入186.06亿元，交通工具行业合计流入188479.7万元，占主力资金净流入比例10.13%，日均主力资金流入额为7249.22万元。本周以来，大盘出现大幅震荡，机构资金出现了净流出迹象，周一至周五主力资金净流出量为12834.9万元，日均流出量2566.98万元。

　　具体来看，7月2日以来，该板块主力资金净流入的股票有64只，占行业交易中股票家数的65.98%，其中，华域汽车(21151.422万元)、江淮汽车(20462.279万元)、福耀玻璃(15432.085万元)、上海汽车(15100.947万元)、宇通客车(12676.414万元)、成飞集成(10737.583万元)、威孚高科(10075.999万元)等7只个股主力资金净流入量超过1亿元。值得一提的是，虽然本周主力资金整体流出交通工具行业，但仍有60只个股呈现主力资金净流入，其中，曙光股份为该板块主力资金净流入量之最，本周合计主力净流入7502.52万元，另有，万向钱潮(7020.452万元)、宇通客车(5651.318万元)、银河动力(3810.163万元)、黔轮胎Ａ(3460.737万元)等4只个股主力资金流入量均过3000万元。该行业资金流出量最高的个股当属一汽轿车和航天机电，本周合计主力资金净流出19394.64万元和15254.86万元。

　　7月2日大盘反弹以来，该板块指数表现出明显强劲，至本周五收盘，累计上涨25.81%，收报3059.78点，排在31类行业中的第二位，区间涨幅略低于农林牧渔行业1.94个百分点。本周交通工具表现为平台整理突破形态，周五涨势强劲，创出近期新高，周累计涨幅达1.67%，跑赢上证指数0.88个百分点，预计该指数在3150点会有一定压力。本周以来，有79只交通工具概念股跑赢上证指数，占该板块个股总家数的81.44%，该板块本周上涨冠军成飞集成涨幅高达27.96%，该股周四至周五两个交易日出现涨停，另有曙光股份(27.42%)、三环股份(14.64%)、海特高新(13.58%)、博云新材(13.55%)、江淮汽车(12.14%)、银河动力(10.72%)等6只个股涨幅超过10%。

　　中报超预期

　　估值具备提升空间

　　A股汽车上市公司陆续发布中期业绩预增，重卡类公司中国重汽、东风汽车、潍柴动力和福田汽车业绩均呈现高速增长，其中中国重汽超预期幅度最大；零部件和乘用车公司中，龙头企业盈利依然同比和环比均呈现出上升趋势，华域汽车、福耀玻璃、一汽富维和上海汽车业绩均好于市场预期。市场前期反弹主要为对业绩预期的修正，而目前估值也仅在12倍以下，业绩增长确定性强的公司后续还有表现机会，A股主要推荐品种为华域汽车、福耀玻璃、一汽富维、上海汽车、江铃汽车、中国重汽和东风汽车。

　　其中，福田汽车2010年上半年业绩预增超过150%，星马汽车上半年净利润同比增长344%，实现基本每股收益0.80元；银轮股份上半年净利润同比增长259%，实现基本每股收益0.61元；宁波华翔上半年净利润同比增长84%，实现基本每股收益0.32元；天润曲轴上半年净利润同比增长46%，实现基本每股收益0.38元。

　　扩大内需

　　刺激汽车产业消费

　　围绕扩大内需而进行的现阶段结构调整，涉及到国民收入分配结构和扩大居民消费要求，也同时涉及到需求结构和供给结构的合理调整。国家进行制度安排，引导产业结构调整，发展战略性新兴产业，积极培育经济增长内生动力。

　　政策和制度设计培育内需市场，刺激汽车消费。2009年在国家各项扩大汽车消费政策的强力推动下，国内车市迅速复苏，国产汽车产销双超1300万辆，同比增长超过46％。受益于国家对小排量乘用车减半征收车购税的优惠政策，2009年1．6升以下轿车和微型客车销量为719．55万辆，同比增长71％，增长贡献度达到70％，成为乘用车市场增长的主力。小排量汽车、自主品牌汽车比例明显提高。

　　随着车辆购置税由5%征收到减按7.5%征收，“汽车下乡”、汽车“以旧换新”等政策取代购置税政策成为当前汽车消费主要的优惠政策。上半年，从统计数字来看，1.6升及以下排量乘用车销售462.55万辆，占乘用车销量的68.83％，市场占有率同比下降2个百分点；销量同比增长44％，低于汽车销量市场4 个百分点。其中，1、2 季度销量同比增长分别为77％、19％，二季度比一季度增速回落58个百分点。

　　车辆购置税政策的力度减弱，对汽车销售市场的影响较大。城乡居民可支配收入的实际增长，以及利用替代政策，迅速提振和扩大二、三线城市和广大农村等内需市场，是汽车产业发展保持高位稳定增长的保证。

　　经济复苏最终需要依靠消费来支撑，人均可支配收入决定了内需的强烈程度和持续时期。

　　完善社会保障体系，不断提高居民收入水平，扩大中等收入者群体，加大困难群体的救助力度，让更多居民“敢消费、能消费”，是下半年乃至今后数年宏观调控扩内需的重要任务，尽快实现从“投资主导型”向“消费主导型”的经济增长模式转变。

　　2009年，在销量大幅增长44％带来下半年行业产能利用率接近100％后，各大企业均开始生产线改造以及新产能建设，行业固定资产投资也增长44％至650亿元，2010年上半年依然维持50％左右增长，预计全年固定资产投资将达 900亿元，并将在2011年形成300万辆以上乘用车新增产能，今明两年行业产能增幅将达到25～30％。从企业层面，部分企业已经披露起产能扩张计划，预计2012年产能相对2010年将实现40％以上增长，平均下来年产能增幅也在20％左右。

　　上周，中汽研公布7月汽车产销量。根据往年规律，一般7月商用车和乘用车销量均比6月低，今年7月销量下降以及下降幅度均符合预期。同时7月份库存继续扩大。汽车库存周期逐月增长势头依然延续，由6月份的55天增加到58天。其中乘用车库存周期由57天增加到60天，商用车库存周期由49天增加到50天。 从销量上看，7月商用车销量环比下降幅度大于乘用车。7月份，乘用车生产94.91万辆，环比降低2.89%，同比增长12.82%；销售82.23万辆，环比降低3.44%，同比增长15.43%，销量同比增幅较6月增加4.54个百分点。

　　1-7月份乘用车累计产销量分别为729.74万辆和629.64万辆，同比累计分别增长40.35%和24.47%。7月份，商用车生产28.89万辆，环比下降8.80%，同比增长13.09%；销售23.39万辆，环比下降16.58%，同比增长23.77%。1-7月份，商用车累计产销量分别为241.29万辆和194.50万辆，同比累计分别增长36.67%和43.97%。 1.3-1.6L排量轿车份额扩大。7月1.3-1.6L排量轿车占比从53.31%上升到55.14%，表明经济型轿车在节能补贴的带动下开始触底反弹。 

　　机构看好12家汽车股

　　申银万国的行业报告认为，应精选个股为主，整车首选上海汽车，其次江淮汽车、广汽长丰。另有看好的公司有宇通客车、福田汽车、潍柴动力等个股。

　　华泰证券维持行业“增持”评级。报告认为，7月行业销量符合预期，9月后行业将步入旺季，因此继续维持对行业的“增持”评级，推荐受益于节能汽车补贴的上海汽车、华域汽车。

　　中金公司最新的行业报告则认为，汽车股估值倍数已经较大程度反应了下半年及明年的行业景气下行，下半年汽车行业投资思路应该以个股选择为主，偏爱：1、盈利表现稳定性强，估值相对较具优势的公司，如A股的华域汽车（600741.）、福耀玻璃（600660）、一汽富维（600742）、上海汽车（600104）和江铃汽车（000550）；2、处于业绩拐点期，未来盈利向上弹性较大的品种，包括东风汽车（600006）和中国重汽（000951）。A股推荐排序为华域汽车、福耀玻璃、一汽富维、上海汽车、江铃汽车、东风汽车及中国重汽。