一季度11.9%的GDP、2.2%的CPI数据一片“高增长、低通胀”的向荣景象，但好的数据没有促成好的行情，这主要原因是在于，如果没有去年下半年开始的政策微调和今年年初的信贷控制，一季度GDP增速起码会超过13%以上。因此，一季度数据显示的经济特征已经不是“复苏”，而是已有过热的苗头，使“动态调控”的政策有了适度收紧的必要，也使决策层在行使调控政策时已无“二次着底”的后顾之忧。因此，与好数据对应的是调控压力的增大，这方面，央行在4月8日重启3年期央票发行已是一个信号与先兆。

　　虽然投资者对经济大局的主趋势仍是分歧重重，但投资、信贷、房地产三大领域过热的现象已是不争事实。在“降投资、促内需、保出口”的调结构政策核心下，新的宏调政策核心必定是“控投资，压地产”而进行。之前有太多的人认为，房价跌不得，房地产调控不得，因为房地产投资占居了12%的GDP权重，房地产行业上下连带着42个关联行业，是名副其实的GDP中枢产业；还因为房地产关系着地方经济的兴衰和地方财政的富余度，以及银行信贷资产的安全边际。但是，当前更需要深入认识的是，正因为房地产正在“绑架”经济，目前的房地产已经到了不得不纠正它经济功能的地步。正是在这种背景下，有关于房地产调控的“组合拳”正在陆续推出。

　　房地产受到实质性调控，必然会降低投资者对经济和其它相关行业及公司的增长预期，钢铁、水泥、工程机械、建筑施工、银行等关联行业必然会跟随下调，进而通过这些行业继续发散影响到其它行业，使行情整体的防御性降低。因此，过多集中于投资部门的大盘蓝筹股既有“被调结构”的远虑，又有受房地产行业调控关联影响的近忧，再加上欧美市场爆发高盛事件、社保基金在香港市场大手笔减持中国银行与工商银行H股带来的心理冲击，非但“风格轮动”已成泡影，在股指期货正式开市之时出现“见光死”也是必然。

　　不过，现在的房地产股已经把“房产税”的因素也提前消化掉了，有望获得暂时的企稳并影响到其它权重行业股适度反弹，从而使行情再度出现拉锯争夺3000点的无趋势局面。如此，个股行情继续此起彼伏般地活跃。只是，个股行情的主题正在从创业板开始转向新兴的热点“分拆上市”。创业板的火爆行情在4月13日突然“窒息”的原因，是证监会允许境内存量上市公司只要符合若干条件就可以分拆子公司到创业板上市，这意味着创业板将面临大规模、快速度扩容的压力；还意味着创业板上市公司质量将可能因此降低。不过，分拆上市虽然“灭了”创业板，却对大量主板公司又创造了一个行情的新主题。因为主板有着太多的“混业经营”类公司，另有许多大型企业拥有非常丰富的不构成同业竞争关系的非主营资产。分拆上市对这些公司来说既可以带来巨额的投资收益，又可以给行情创造一个类似2006年、2007年市场流行的“资产重估”概念。