| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年04月21日 13:35 |
作者： |
王成;张昂 |
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消息解读:证监会允许上市公司分拆子公司上市创业板
我们认为在这个时点管理层出台这一政策鼓励分拆子公司上市是出于以下两个原因考虑：
1、抑制创业板泡沫，调动大盘股积极性。
2、提高创业板公司质量，降低风险
我们认为实质影响有限，大小盘格局难以因此改变，原因如下：
首先，受益的主板上市公司数目不多。其次，由于审批标准提高，整体来看创业板公司供给量并不会大幅增长。最后，“资金分流说”并不成立。不过随着新上市公司质量的提高，目前个别太贵的股票价格还是会有一定压力的，但整体影响不大。
更令人担忧的是，分拆子公司在创业板上市只是第一步，之后还会逐步打开子公司到中小板和主板上市的规定。而这一模式在引起主板上市公司新一轮价值重估的过程中，会导致上市公司会更不务正业，主营业务混乱、不突出的比例迅速增多。
因此，我们认为政府出台分拆上市政策时机并不成熟，对均衡大小盘估值差距的作用也非常有限。但短期来看“分拆概念股”作为一种新形式的“创投概念股”仍然会受到市场热炒。
附我们请行业研究员自下而上提供的可能“分拆概念股”。整体来看，规模不大的传统制造行业，如造纸、建筑建材较少存在主营业务拆分或子公司拆分上市的情况。受益个股更多可能的分布在新兴科研技术含量较高的行业如电子软件、新能源以及医药行业。尤其是同方股份，因其依托高校，具有技术水平高、项目和子公司数量较多的特点，未来分拆想象空间巨大。
（具体内容请见附件）
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