| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2010年04月16日 13:56 |
作者： |
王晓亮 |
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一周以来，股市重心在上移，上证综指从上周后半周的3110点附近，涨到了当前3160点一带，K线组合形态看上去不错，行情上一台阶后有向3200点靠拢的倾向。
然而，投资者回过头来看一周得失，发现自己的股票市值可能没有指数涨幅那样令人满意，本周出现负收益的也许不在少数，那么到底情况发生了怎样的变化呢？
本周股市出现了微妙的"风格转换"，权重蓝筹虚增了指数，但"二八"之中那个"八"，即大多数题材股和中小盘股却有高位获利回吐迹象。面对这种局面，我们有必要好好梳理一下思路，看看到底是该顺势而为转战大盘股，还是继续在题材股和中小市值品种中淘金。
大市值蓝筹的启动，许多投资者早有心理准备，虽然以往一再是"一日游"而难成主角，但低估值优势始终摆在眼前，一季度九成以上的公募基金未好好赚钱，偏好使然主要又集中持股于此，一年之中"吃饭行情"总归会有的。而且股指期货今天就要开盘，这一催化剂多少会给权重股带来一些活力。
当然更重要的是，权重股并非铁板一块，地产出现了政策调控风险一时难以继续发力，但新的权重大旗也在树立，如采掘业有油价煤价上涨的推动，有色金属更有国际大宗商品市场走牛的背景，这些权重股成了主流资金新的去向。所以，大盘蓝筹我们应该有选择地配置一些，不指望它们持续发力连续上行，但提防行情重演去年6、7月份那一幕还是有必要的。
实际上，二季度权重蓝筹能否带动指数上涨还有待商榷，一看经济回暖趋势中的波折如何，二看政策调控及退出步调怎样。目前有部分经济学家的观点也引起了一些反应，包括是否出现局部过热、是否为了防通胀而提早动用利率工具等等。所以，公募机构后期动向值得关注，权重蓝筹能否持续上行，更取决于基本面而非股指期货、融资融券如何发展。
题材股和中小板、创业板近期的阶段调整，要区别对待。创业板出现了过度炒作现象，高定价发行、高市盈率定位，二级市场游资继续高举高打，这些导致了创业板和部分中小板短期泡沫面临戳破的风险。加上监管层对于投机炒作的不断警示，创业板本周演化出阶段性头部有偶然性也充满了必然性，但并不是说创业板就此"GAMEOVER"了。多层次资本市场的建设目标，本就是给不同偏好的投资主体以投资标的，引导民间资本进入，让市场来合理配置资源、实现价值发现，所以创业板的定价是不能用主板蓝筹那套估值理论来框框的。经历过这一次比较深刻的调整之后，市场要的是参与资金提升风险意识、要的是重新洗牌理顺价格比较体系，调整过后，创业板的活力仍可期待。
主板题材股方面，更没有必要过于担心，其上涨幅度与创业板根本不可比。如果说有些质疑声，无非就是从估值角度看，题材股的涨跌排序根本同业绩无关，过于讲预期产生了"讲故事"的投机感。但我们要强调，从去年以来的政策导向来看，本来就是要实现经济的"二次转型"，传统产业产能过剩问题制约了相关行业公司的空间，而鼓励新兴产业发展又是大趋势，于是物联网、新能源、手机支付、电子书、智能电网、高铁等概念题材成为资金最好的做多理由。而区域振兴也是国家重大战略方向，以区域振兴规划为指引区域热点屡创赚钱神话，这一点已在过去一再被验证，并且可能是今年把握热点重要着眼点。这类热点的涨潮和退潮与估值没有多大关系，却和投资者心理密切相关。这个现象在这两个的盘面中已有反映，也告诉投资者应该具体问题具体分析，并不是指数涨就一定赚钱，也不是指数跌了你的持仓品种就一定随之调整。
"蓝筹搭台，题材唱戏"，是今年A股市场一句流行语，这真实地反映了一季度以来的行情。近阶段，或许题材股唱主角有些累了，暂时休息一下，而"跑龙套"的蓝筹正好借机吸引一下眼球。对于投资者来说，建议不用对这种暂时的风格转换过于较真，坚持自己的投资风格，做自己熟悉的投资品种，才是份内之事。
(原载于：上海金融报)
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