| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月12日 10:10 |
作者： |
张勇 |
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大盘上周冲高回落，在部分城市地产调控政策以及央行重启三年期央票消息共同打压下，股指快速回落。但是周五蓝筹股集体企稳，中小盘题材股重新活跃，市场人气仍然相当高涨。在股指期货即将推出前夕，大盘仍然有望保持稳中有升，再次冲击3200点整数关口。
近期政策面相对复杂，盘面热点转换频繁，大盘蓝筹股迟迟不肯启动，小盘股价格没有最高，只有更高，勇敢者的游戏好像能够一直延续。笔者认为，大盘蓝筹股与小盘题材股的估值差距不会一直拉大，在股指期货正式推出后，大盘股仍然有望产生一轮补涨行情。
首先，地产调控政策短期影响逐步消化，地产、银行有望企稳，不会再对指数构成拖累。上周关于房地产特别消费税的消息打压了市场信心。受上述传闻影响，沪深股市地产股再度受挫，房地产板块整体跌幅达1.58%。目前关于如何出台调控政策遏制房价过快增长的讨论甚嚣尘上，笔者认为，物业税因为缺乏法律基础，短期出台可能性不大，而房地产特别消费税即使启动，也将按照先试点后展开的方式进行。而且房地产特别消费税能否真正实施，能否真正起到遏制房价的作用仍然有待观察。从股市反应看，房地产股价明显先于房价开始回落，一线地产股“招保万金”多数已连续下挫，股价已部分消化政策冲击。受到地产牵连的银行股则更属于误伤，跟随地产股下跌明显无辜，在年报业绩增长推动下，有望重新走强。
第二，股指期货4月16日正式推出，蓝筹股交易价值将会得到提升。前期市场风格迟迟不能转换，一方面受制于调控政策，一方面也是由于市场成交量不能放大，主流资金基本以小盘题材股为主战场。股指期货正式推出后，大盘蓝筹股的交易价值将会得到提升，同时上周融资融券业务也表明已经有部分资金开始融资买入长江电力、中国太保等权重股。根据沪深证券交易所披露的数据显示,截至4月7日收盘,两市共为市场注入了超过3665万元。此前4个交易日,融资融券的交易量都比较低迷,总成交余额刚过千万元大关。4月7日融资融券的交易量却呈现井喷态势,沪市单日融资买入量就达到1514万元,逼近首日成交量的3倍。总交易量达2223万元,创下历史新高。融资量的快速放大表明投资者开始重新审视蓝筹股的价值低估的投资机会，随着融资量的提高，蓝筹股也将逐步转向活跃，交易价值得到提高。
第三，从分类指数表现看，上证综合指数远远落后于其他指数，存在较大的补涨机会。截至上周五，中小板指数报收在6495点，创出了历史新高。反观上证综合指数上周五报收3145点，距离去年8月4日3478点仍有10%的差距。再把视野拓展到AH溢价股指数，近期由于H股板块的强势上涨，AH溢价股指数也都大幅回落至110点左右，属于历史绝对偏低水平。由此可见，大盘蓝筹股权重较高的上证综合指数涨幅远远落后于其他指数。在其他指数强劲上扬的示范效应下，上证综指不可能长期落后，补涨行情迟早都会展开。
在操作策略上，建议继续采用激进投资策略，重仓持有。在配置上，短期仍以政策支持行业为主，包括3G、文化传媒、智能电网、节能减排等。而从中线看，煤炭、有色、钢铁投资者可以逐步提高持股比重，同时银行、保险、券商则以压底仓配置策略。
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