| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年04月01日 08:39 |
作者： |
赵子强 |
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□ 本报记者 赵子强
昨日沪深两市以小幅下跌结束了3月的收官行情，两市股指在月K线上均形成小幅上涨的阳线。从涨幅来看上证指数稍强于深证成指，上证指数月涨幅1.87%，深证成指月涨幅0.46%。由于2月有春节长假导致3月两市成交额环比有超过70%以上增幅，对比今年1月两市成交额均有所下降。
时至第二季度初始，融资融券昨日正式启动、3月宏观运行数据月初将会公布、2010年第一季度的财报即将出台、股指期货于本月中旬也将启动，众多的信息同时作用在震荡整理近两个月的A股市场上，后市股指将如何演绎成为投资者关注的焦点所在。
突破120周线压制
上升空间被有效激活
上证指数周K线显示，长期压制沪指数上升的120周线上周被市场有时间换空间的方式成功夺取。《证券日报》市场研究中心统计显示，上证指数周K线自2008年6月13日（以当周五为周线记录法）那一周跳空向下跌破120周线，当周沪指收盘为2868.80点，之后市场经过了19周的下跌，最低跌至1664.93点。随后沪指经过38周的上涨再次遇到120周线时选择震荡整理，经过16周于2009年11月27日再次受该均线压制，接下来的9周指数始在该均线附近震荡未能穿越。市场有久盘必跌之说，1月29日该周沪指出现4.45%的下跌，但市场对该均线仍然不放弃，在2月5日之后的6周中进行小幅整理，终于在上周成功站上120周均线。
从历史经验看，上证指数经过整理后上穿120周线产生的上涨幅都是十分可观的。
1996年5月3日当周上证指数穿过120周线，之后经过近52周的上涨趋势，涨幅达107.35%；1999年5月28日上证指数再次上穿120周线，之后短短6周累计涨幅达38.06%，而后行情继续上涨近2年之久，累计涨幅达89.18%；最经典的一次上涨是2006年4月14日的上穿120周线，这也投资者最为赚钱的大牛市行情，指数由1344点附近一直上涨到6124.04点的超大级大牛市，累计上涨339.57%。
从本周到目前周k线表现来看，上证综指首次彻底站上了这一重要压制线，因此相信今后股指的反弹空间已经被有效打开，当然不排除仍有对此线回抽确认的过程。
基本面支持市场回暖
基本面向好、政策逐步退出、业绩取代资金成为市场主要驱动力量是预测2010年行情的逻辑基础。从目前看，这两方面的方向判断没有问题，但力度和幅度出现了较大偏差。基本面，采购指数PMI连续在55%以上运行、工业增加值也回到了15-20%的正常运行区间、年报的业绩很可能超出20%的乐观预测。政策面，刺激政策在回收，从去年底的房地产政策，到今年的货币信贷政策，提高存款准备金，退出的时间和力度超市场预期，今年对信贷的行政控制，力度也超市场预期，对市场整个资金面和主要行业都形成了重大影响。应该说业绩的增长幅度和政策的退出力度都超出了原来的预期。虽然政策作为对冲手段，经济的超预期增长和政策的超预期退出是匹配的、合理的，市场的驱动力量也是能够平衡的，但短期的基本面与政策面的硬碰硬对决，显然政策资金面的影响更直接，更吸引市场注意。
从季度和月度数据看，考虑可比基数和政策效应，GDP将出现前高后低的走势，一季度GDP有可能达到11%。而CPI则可能出现两头低、中间高的走势，年中有可能出现单月CPI超5%。对于经济是否二次探底，市场有一定分歧，首先从结果看，GDP增长前高后低，下半年出现回落，但并不意味二次探底，或者说二次底部比第一次要高很多；其次从原因看，金融危机造成的同比基数因数在分析时要弱化，而财政资金、政策效应的减退部分可以从民间资金进入中弥补。
2009年初工业增加值增长一度出现负增长，一季度快速回升后，二季度企稳消化后，三季度开始稳步上升，全年工业增加值增速达11%，而2010年预计可达16%左右，进入 10-20%较高的正常区间，超过GDP 和消费的增长速度。工业增加值是与上市公司的业绩相关性最强的宏观经济指标，预计市场2009年业绩的同比增长将处在10-20%，到2010年业绩同比增长将达20-30%。从年报的披露情况看，至3月底，已经发布业绩预告及公告的1375家公司净利润较2008年度同期上涨34.15%， 1375家公司2008年净利润占所有上市公司2008年净利润的72.11%，年报业绩很可能超出预期。
上证指数运行
区间2800-4500点
今年市场仍比较乐观，民族证券表示上证指数运行区间在2800-4500点。一季度市场虽然整体下跌，但也只能说是差强人意，指数能通过震荡的方式应对超预期的政策冲击与货币拐点压力，亦属不易。在一季度消化政策压力后，比较看好二季度市场，指数在基本面作用出现改善和股指期货催化下有望震荡走强，冲击前期反弹高点。
南京证券认为投资机会主要集中于三个方面，一是通胀、人民币升值及金融创新等主题投资，国内资产、资源类将受 到资金青睐，金融、房地产等行业有不错的投资机会；二是把握产业结构调整带来投资机会，包括传统 产业面临行业内的兼并重组机会（如军工企业重组）、战略性新兴产业 （如节能、新材料、新能源、 新经济模式 ）；三是把握经济增长方式转变带来投资机会，与内需相关的消费服务类上市公司将保持 稳定增长的态势，如食品饮料、商业零售、酒店旅游、品牌服装、信息服务（3G等）、生物医药等行业。
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