| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年03月25日 07:37 |
作者： |
皮海洲 |
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随着上市公司2009年年报的披露，越来越多的公司推出了高送转方案。不仅投资者对此热烈追捧，就是一些专业人士和媒体也对此称赞有加，将高送转与高分红、高回报混为一谈。比如把推出10转15派3元方案的神州泰岳称为“最牛分红公司”，将上市公司推出的“10转10”方案称为“慷慨分红”等。
投资者对高送转的追捧，无非是投机炒作的需要。至于专业人士和媒体把高送转视为高分红、高回报，这显然是摆乌龙，甚至不排除某些专业人士是有意误导市场，误导投资者。
其实，只要稍微懂得一点利润分配常识的投资者都知道，高送转不等于高分红，更不等于高回报。上市公司利润分配包括现金分红与送股两种形式。现金分红需要上市公司支付货真价实的现金，这也是上市公司给予投资者的真实回报。而送股则不用上市公司掏一分钱，只需要在账务上做做处理就可以了。通过送股，虽然投资者的股票多了，但价格除权后，投资者的股票市值不变，只是带给了投资者一个投机炒作的空间。而转股与送股相类似，但它并不属于利润分配范畴。送股需要有可分配利润才行，而转增股则是从资本公积金中列支。因此，转股纯粹属于上市公司股本扩张行为，与利润分配无关。鉴于转股与送股对于投资者来说作用一样，因此，人们通常又把送股与转股合称为“送转股”。可见，将高送转与高分红、高回报混为一谈是完全错误的。
而且，将高送转与高分红、高回报混为一谈，也很容易误导投资者，甚至误导市场，掩盖上市公司“轻回报”的本质。对于投资者来说，追捧高送转实际上只是一种投机炒作行为，如果把高送转与高分红、高回报混为一谈，那么投资者自己都弄不清楚自己到底是在投资还是在投机。而作为上市公司来说，正好可以通过推出“10转几”的游戏方案来逃避现金分红，从而进一步淡薄上市公司回报股东的意识。
实际上，在成熟的股市里，投资者更重现金分红。投资者不仅要求上市公司进行年度分红，甚至半年报也要向投资者分红。而我国股市的投资者追捧高送转，则完全是出于投机炒作的目的，因为高送转可以给市场炒作带来更广阔的想像空间。而这种投机炒作本身就是市场现。
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