| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年03月23日 06:59 |
作者： |
顾鑫 |
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□本报记者 顾鑫
分红预案披露后，部分计划高送转公司的股价并没有实现预期中的大涨，有的甚至还出现下跌，这被投资者称为“见光死”。一位散户感慨，做高送转犹如刀口舔血，一不小心自己就会被套进去。
据Wind数据统计，截至3月21日，已经有108家公司披露送转预案，其中10送转10及以上的有24家。这24家公司中有16家在预案披露当日股价高开低收；有18家的最新股价高于披露日，可是大部分涨幅较小，真正被市场追捧的高送转股票占比并不大。以江南化工为例，公司拟10转增10，预案披露当日开盘46元，最高涨至47.66元，而收盘价仅有45.3元，与上个交易日收盘价相比下跌5.8%，最新的股价则更低。
很多投资者感到不解，为什么有的高送转股票会见光死？一种解释是，在此之前由于存在送转预期，股价已经涨了上来，预期兑现后，自然会应声下跌。还有一种解释是，随着年报的披露，披露高送转预案的公司越来越多，这对于股价的刺激作用也会变弱。有人戏称，10转增10已经不是什么新闻，神州泰岳都10转增15了。
这两种解释其实都存在一个前提，即高送转具有投资价值。可是高送转本身投资价值并不大，因为送转之后虽然总股数增大，但总的证券市值并没有变化，不存在套利机会。而且,如果是送股，考虑到扣税的因素，市值还会减小。我们看到，很多机构都推出了具有高送转预期股票的名单，为高送转行情推波助澜。一位分析师这样对记者坦言，高送转的投资价值并不大，只是短期炒作一把。
如果考虑到炒作高送转背后各式各样的动机，如增发后的高送转通常是配合参与增发的投资者出货，一些权证的正股借高送转刺激股价是为了完成权证行权带来的股权融资等，高送转遭遇见光死则更加容易理解。
有人可能会说，除权后股价如果再涨回来，不就能获利了吗？比如被广为称道的苏宁电器，多次送转之后，公司股价很快又涨了回来，如果把股价恢复到除权前的状态，公司现在的股价已经达到1000元水平。
苏宁电器现象确实存在，我们更要看到支撑高送转行情的根本原因是公司的高成长性，而非高送转本身。如果股本扩大一倍，而市盈率和股价不变，公司的业绩就得增长一倍。苏宁电器现象出现的基石是公司能够快速发展。从这个角度看，高送转见光死的原因在于投资者对于公司未来成长没有信心，或者公司基本面并不能支持炒作行情的延续。反之，如果市场对于公司未来发展存在很高预期，高送转炒作依然可以参与。
此外，有的投资者明知见光死会发生，却依然参与炒作，除了对于自身操盘技术自信，还透露出对于上市公司分红现状的无奈。投资者最希望的结果当然是现金分红，在得到股利的同时股本还不会扩大，即使除权后股价下跌，填权也比较容易。西方成熟市场的股民也更认可现金分红。可是在目前国内上市公司派现不积极的情况下，高送转必然成为投资者的无奈之选。
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