| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2010年03月08日 14:02 |
作者： |
张锐睿 |
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涨价概念从来都是资本市场追逐的永恒热点。进入虎年，众多化工产品一扫2009年的颓势，价格也开始脱离前期的低谷，开始向高处攀升。
氨纶：一路飙升
氨纶是最近化工市场中最为抢眼的品种。2009年11月以来，氨纶价格持续上涨，继2009年11月底40D氨纶价格上涨1000元至48000元/吨后，2010年春节后，氨纶企业报价普遍上调3000～5000元/吨，主流厂商40D氨纶报价在54000～57000元/吨。
"此次春节后氨纶价格上涨，是2009年中期以来历次涨价中幅度最大的一次，并且从时间上看也更为密集。我认为，氨纶价格已突破加速上涨的拐点进入快车道。"国信证券分析师邱伟表示，需求的相对刚性使得纺织服装在经济复苏过程中率先走出低谷，出口也明显好转，拉动了产量增长，进而带动对于氨纶的需求。金融危机导致国外客户在2008年下半年大幅减少氨纶采购，但2009年4月起国际市场需求逐步恢复，推动我国氨纶出口开始逐步增长，创出历史新高。
他预计近期氨纶价格仍将维持继续上涨的态势，到3月中旬40D氨纶价格就将上涨至58000～60000元/吨；而此次氨纶价格的上涨，将可能持续到5月份。邱伟预计2010年40D氨纶均价将达到60000元/吨。烟台氨纶证券办的工作人员在接受《红周刊》的采访时表示，目前公司40D氨纶的出厂价格在55000元/吨以上，至于还会不会继续调价，目前还没有接到通知。
从事氨纶生产的上市公司主要有华峰氨纶、烟台氨纶、友利控股。其中华峰氨纶拥有产能4.2万吨/年，是国内产能最大的氨纶企业。随着价格逐步走高，华峰氨纶业绩明显好转。1月18日华峰氨纶公布业绩快报，2009年销售收入11.96亿元，同比增长17.74%，实现净利润1.10亿元，EPS0.30元，其中四季度实现净利润约4405万元，实现EPS0.12元。而主要生产氨纶和芳纶的烟台氨纶拥有2万吨的氨纶年产量，2009年全年实现EPS0.67元，其中，四季度实现EPS0.26元。根据广发证券的预计，氨纶价格每上涨1000元/吨，约增厚公司业绩0.10元/股。在氨纶价格上涨、芳纶市场转好的情况下，广发证券预测烟台氨纶2010年EPS可能达到1.52～1.90元。
钾肥：国际价格先行
目前国内的钾肥资源量比较紧张，2月底港口库存仅为88万吨，同比下降了61%。而在国内复合肥市场启动迹象已经显现。中信证券分析师刘旭明表示，本周大部分停车的化肥企业将开车，随着复合肥开工率的大幅提升，国内钾肥市场有望3月重启。
国际市场目前销售旺盛，各生产厂商已经提前实现涨价。Canpotex表示其一季度的订单已经全部确定完毕，将于3月份公布新价格，IPC也宣布在一季度的基础上提价30美元/吨，BPC宣布提价25美元/吨。目前北美钾肥库存加速下滑，1月底库存环比下降了55.2万吨，环比和同比降幅均为18%。而随着2月份Canpotex与中化集团的进口合同由长单改为短单，国际市场的涨价将更快地传递到国内。
国内钾肥龙头企业盐湖钾肥年报显示，2009年公司实现营业收入45.60亿元，同比增长12.07％；归属母公司净利润12.30亿元，同比下降9.15％；基本每股收益1.60元。天相投顾分析师表示春节过后春耕行情启动，钾肥的需求会有所增加，公司一季度钾肥销售将继续好转，此外公司2009年四季度的销售增值税预计将在今年一季度返还，也将促进公司业绩恢复。
纯碱：从谷底攀升
2009年对于纯碱行业的厂商来说绝对是不堪回首的一年。由于受全球金融危机影响，主要下游行业平板玻璃年初一度有超过20%生产线停产。2009年轻质纯碱1100元/吨的价格，处于过去5年多来最低水平，全行业出现大幅亏损，而这也是我国纯碱行业首次出现全行业亏损。
在2009年四季度，受下游地产行业开工面积大幅增长的带动，纯碱行业单月产量创历史新高，行业开工率恢复至9成以上的正常水平，价格也恢复上涨趋势。进入2010年，受下游玻璃、纺织、化工洗涤行业备货影响，纯碱市场货源偏紧的现象没有得到改善，从而纯碱价格一直处于较高水平，上周山东市场纯碱价格上涨了5.3%，达到了1400元/吨，长城证券分析师王刚认为纯碱价格后市仍有上涨空间。
山东海化、青岛碱业等纯碱上市公司，受行业陷入低谷影响，去年的业绩都不尽如人意。其中已经公布年报的山东海化2009年实现销售收入54.58亿元，同比下降36.36%；实现净利润-7.05亿元，同比下降-435.69%；每股亏损0.79元，同比下降443.48%。根据华泰联合分析师肖晖的预测，山东海化轻质纯碱出厂价达到1400元/吨，纯碱业务就可以实现盈利，毛利率大致15%左右，公司业绩对纯碱价格弹性较大，价格每上涨100元/吨，公司EPS增厚0.19元。
MDI：步入上升周期 与纯碱行业相类似，2009年底，全球MDI产能达到574.1万吨，需求预计达到408万吨，开工率约为70%，可以说是行业最困难的一年。进入2010年之后，市场情况也有了很大的改变。兴业证券分析师郑方镳表示，上周，华东纯MDI和聚合MDI分别上涨3.3%和3.7%，报17150元/吨和16075元/吨，由于节后下游需求有明显增长，同时外盘价格也普涨了200美元/吨。他认为，未来随着国内冰箱、冷柜需求进一步升温，北方建筑工程市场的启动，以及日本BAYER九万吨MDI装置和联恒装置将于三月中下旬进行检修，MDI价格仍有上行空间。3月4日，华东地区聚合MDI报价在16500元/吨左右。
"通过研究历史景气周期，产能扩张速度是MDI行业景气周期的决定因素。"长江证券分析师李兴对MDI行业的前景更为看好，他认为2010年~2012年全球MDI产能同比增长2.6%、2.5%、0%，全球需求将随GDP的复苏而保持在10%、7%、7%，保证行业景气度向上。此外，我国MDI的出口空间广阔，每年消化产能10万~15万吨，完全能够消化我国近两年内的新增产能，国内行业景气将持续向上。春节后，MDI逐渐进入销售旺季，各厂商计划通过检修以更好的实现提价，MDI涨价确定无疑，这既是短期股价的催化剂，又是行业修复盈利走向高景气的必然结果。
而对于上市公司中唯一涉足MDI行业的烟台万华，李兴认为公司具有稳定的现金流，较低的负债率，具有较强的安全边际，并且烟台万华对MDI涨价具有极高的弹性，MDI价格涨1000元/吨，EPS将增加0.23元。
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