目前，绝大多数成熟市场和新兴市场都允许融资融券交易的进行，是海外证券市场普遍实施的一项成熟的交易制度，是证券市场基本职能发挥作用的重要基础，其重大意义，主要体现在以下两个方面：

　　1、有助于证券内在价格的发现，维护证券市场的稳定

　　融资融券交易有助于投资者表达自己对某种股票实际投资价值的预期，引导股价趋于体现其内在价值，并在一定程度上减缓了证券价格的波动，维护了证券市场的稳定。以融券交易为例，当市场上某些股票价格因为投资者过度追捧或是恶意炒作而变得虚高时，敏感的投机者会及时地察觉这种现象，于是他们会通过借入股票来卖空，从而增加股票的供给量，缓解市场对这些股票供不应求的紧张局面，抑制股票价格泡沫的继续生成和膨胀。而当这些价格被高估股票因泡沫破灭而使价格下跌时，先前卖空这些股票的投资者为了锁定已有的利润，适机重新买入这些股票以归还融券债务，又增加了市场对这些股票的需求，在某种程度上起到“托市”的作用，从而达到稳定证券市场的效果。

　　2、可以在一定程度上增强证券市场的流动性

　　融资融券交易有利于证券市场的交投活跃，投资者可以以自己账户中的资金和证券作为担保，在预期股市上涨时扩大自己的交易筹码融资买入，预期股市下跌时扩大自己的交易筹码融券卖出，通过部分投资者的融资融券交易行为以及由此引发的羊群效应，在一定程度上放大了证券市场上的资金和证券供求，增加了市场的交易量，从而活跃了证券交易，增强了证券市场的流动性。统计显示，在欧美市场上，融资交易的交易额占股市交易的18%—20%左右，台湾地区市场的这一比例甚至有时占到40%。海外市场有研究表明，近半数新上市股票的交易量在实行融资融券交易之后增加，研究期间越长交易量增加现象越明显。

　　融资融券交易具体给投资者带来的影响，我们将在下周介绍。

　　投资者教育系列之四

　　作为一项市场制度建设的完善之举，融资融券的推出对中国证券市场的发展具有划时代的意义。为了帮助广大投资者对融资融券业务有一个较全面的了解，东方证券将做系列介绍。