■万隆证券

　　上周深沪大盘继续震荡探底，一周跌幅分别为3.64%和4.45%；其中上证综指连续跌破半年线和3000点整数关口支撑，最低跌至2963.89点。至此，近8个交易日以来，上证综指最大跌幅接近10%.

　　值得关注的是，股指在跌破半年线尤其是击穿3000点整数关口之后，两市成交显著萎缩。其中周四上海市场单日成交量创出去年10月份以来的成交地量水平，表明经过近阶段的持续调整之后，市场做空动能得到较为充分的释放，继续杀跌动能已明显不足。考虑到市场对“货币紧缩预期”的进一步消化和新股发行制度改革的预期，不排除大盘将围绕3000点一线展开筑底反弹的行情。

　　事实上，在本周大盘持续探底过程中，一些局部热点已经跃跃欲试，如海南板块、农业板块、电子信息与电子器件、物联网以及水泥建材板块等。局部热点的活跃表明大盘经过连续调整之后，市场内在反弹意愿较为明显。预计随着市场做多动能的进一步积蓄，即将到来的二月“暖春”行情或值得投资者期待。

　　从近期行情发展的脉络来看，主题性投资机会仍是市场关注的焦点所在。例如海南国际旅游岛建设催生的海南板块反复活跃。近期国务院将建设海南国际旅游岛上升为国家战略，成为继22年前省办经济特区后，中央对海南发展力度最大、范围最广的支持。实际上，近年来国家连续出台了12个区域经济发展规划，未来还可能出台新疆、西藏等发展规划。区域经济发展规划作为推动经济复苏、实现经济结构转型和产业升级的重要举措，区域经济的振兴必然为经济的可持续发展奠定坚实的基础，同时也给市场带来重要的主题性投资机会。因此，区域经济主题有望继续成为二月“暖春”行情的重要看点。

　　其次，据透露，在今年的中央“一号文件”中，将进一步增加农资综合补贴，2010年财政支农预算可能达到7000亿元。这对农业板块构成直接利好，成为农业板块走强的重要契机。实际上，农业一直是国家政策重点扶持的产业，预计2010年将会出台更多强农惠农的政策措施，对农业板块将构成实质性的利好，后市表现无疑值得重点关注。

　　再次，从中长期来看，随着产业升级和经济转型进入实质性阶段，战略新兴产业必然将成为我国新的经济增长点。因此，从布局的思路出发，对于3G通信、电子信息、智能电网、新能源与新材料、生物技术等战略新兴产业中具备高成长潜力的品种可保持关注。从国家战略层面来看，我国已将发展战略新兴产业作为重大战略选择，并把新能源、新材料、生物科技、生命科学、信息网络、资源开采勘探效率等列入国家重点战略发展计划，未来发展前景值得期待。

　　值得一提的是，受近阶段持续扩容挤压和高定价发行的约束，创业板出现连续调整的行情。一方面，调整的压力来自于偏高的发行定价。统计显示，去年6月IPO重启以来，新股市盈率持续飙升：从2009年6月的32.9倍一路上升到2009年12月的65.45倍。截至今年1月20日，1月份发行的28只新股平均市盈率为67.79倍；创业板公司更是从第一批56.6倍，第二批76.48倍，第三批78.11倍，到第四批88.62倍。与此同时，伴随新股的高定价发行，超募现象十分严重，最终的结果就是二级市场走势受到严重冲击。不过，从已公布业绩快报或业绩预告的情况来看，创业板公司继续保持较快增长，其“高成长特征”有望继续吸引主力资金的青睐。尤其是经过此轮持续调整的行情之后，其高估值压力得到一定程度化解，无论从技术角度还是从业绩增长的角度而言，创业板的超跌反弹机会值得期待。