近期市场震荡调整确实给投资者带来惊恐，新股上市破发、业绩公告见光死等诸多弱势特征更是演绎得淋漓尽致，还有一些投资者大有对机构的年度策略判断进行声讨之势，与之相应的机构变脸乱相更给市场带来了极度的嘈杂，整个市场难以发出分析其本质的嘶鸣，更难有一声震耳发聩的声响，还投资者以市场的冷静判析与正本清源。

　　关于市场震荡回调寻求探底的说法也甚嚣尘上，压抑着投资者的思绪。探底之说大致有以下几个观点。

　　其一，政策有顶业绩有底说。该观点认为随着经济复苏的巩固，宏观经济运行将会回归常态，政策收紧的可能性不断增强，在政策收紧效应不断集聚的情况下，一旦如利率调整的信息预期明确，市场行情的顶部遂将出现。

　　另一方面，由于经济形势好转，上市公司的业绩向好也是不争的事实，业绩支撑也就给出了近期市场行情的底部，其时间窗口大致会在各级政府对房地产的调控进入尾声后，当房地产的投资需求最终转向对证券市场的被动投资之时，其行情的底部也就豁然而出了。

　　其二、行情是跌出来之说。该观点认为2010年的市场行情是一种调整行情，在对2009年的行情作必要的修复是市场内在的客观要求。因此在这种修复性调整行情里，市场的机会是跌出来的。期盼市场深跌并呈现一个明确的底部，是这类投资者的真实愿望，有着广泛的投资者意愿和市场操作需求，也许市场将会在各种利空的作用下走出一个震荡探底的行情。但在目前的市场演变过程中，也许种种积极性因素的存在会封杀这种可能性的存在。

　　其三、流动性不支持市场估值说。该观点认为当前的市场流动性在不断缩水，流动性预期减弱及未来政策的收紧，不支持当前的市场行情向上。因此，即使市场有着上行的动力和愿望，在流动性逐渐缺失的背景下，市场行情往往会向着反方向而动，愿望与目标的背离恰恰是2010年中国市场的重要特征等。

　　笔者认为，在非熊市的市场里，轻易不可言底。因为市场行情的底部出现，一般应具备这样一些条件。

　　一是市场供求关系严重失衡，并在相当长的时间内难以逆转，并呈现不断扩大之势。就目前的市场供求关系看，有着流动性示弱、供大于求的现实性。但这种现实性不具有长期性特征。首先，流动性示弱停留在政策面的因素大于实际的流动性趋势。在流动性层面上固然有着商业银行收紧信贷等举措频繁出现，但人民币升值的预期及外部压力太甚了，中国政府不能不应对，而在人民币升值成为必然要求的时刻，流动性的示弱将会戛然而止。这时市场的供求关系也会随之改变。其次，房地产行业的调整将会造成相当部分的资金流入市场，为二级市场充血。

　　二是股指下行趋势出现。目前来看中国市场的估值下行趋势不可能形成，上市公司的业绩支撑行情尚未转换，岂有估值趋势反转的可能！

　　2010年的A股市场究竟属于何类行情，或者较为长期的市场趋势究竟处于怎样的阶段？投资者应该透过短期的市场过程而进行自我研判。既然中国经济已经率先走出经济衰退的泥沼，世界经济也在逐渐走向复苏，基本面向好的行情基础应该是构成牛市的要件。

　　因此，在市场仍然处于牛市过程的行情里，市场震荡只能是内部寻找机会的过程，而非将信心震荡干净、投资者出局的过程。

　　非熊市莫言底，更不应心存寻底并实施抄底的投资策略。