| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2010年01月30日 10:58 |
作者： |
丛佳佳 |
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丛佳佳 编译
当去年市场一路狂奔的时候，涨得最好的股票却是那些在生死边缘挣扎的公司，并且大大超出了华尔街的预期，投资于这类股票就相当于买了一筐烂苹果，仅仅因为这些苹果还没有生虫。具有讽刺意味的是，IBM、强生和其他传统大盘股都落在了后面，像是错过了大萧条以来的最强劲的反弹。
但是一些睿智的专家已经开始在大盘股上下赌注了，他们认为是金子终会发光。这些专家心里可能对趋势的开始十分有数。从去年春天开始，道琼斯工业指数就胜过了罗素2000指数，后者是一个风险更大的小盘股指数。一些分析师认为，投资者应该将其注意力转移至更强健、更稳定的公司，尤其是当迪拜和希腊的债务危机出现的时候，这些事件提醒大家，市场复苏的戛然而止不是没有可能。
“以前，投资者会为各种各样的公司利润增长的故事埋单，现在不一样了，上市公司要么保持沉默，要么就必须得拿出点真金白银了。”掌管着1.02亿美元的弗雷斯特价值基金的基金经理汤姆?弗雷斯特这么认为，而他的基金也增持了辉瑞、微软和其他业绩稳定的公司的股票。
在经济复苏的开始阶段，比起那些冒尖的大公司，华尔街通常更厚爱普普通通的小公司。毕竟，那些濒临破产边缘的公司，它们在萧条中受到的惩罚也最大，其市场价值可能大幅缩水。任何一点改善的迹象，无论是成本削减还是重组，对于投资者来说都是值得举杯庆祝的好事。
不过一些分析师主张，正如大家所达成的共识，经济复苏的道路很可能并不是一马平川（其中一个原因是高失业率），这些刚刚从悬崖边缘回来的公司可能还会面临不少麻烦事。
布莱恩?白斯洛经营着1.63亿美元的Wasatch微型股价值基金，他就更想持有那些即使经济没有强劲复苏也可以表现很好的股票。在这种思路指导下，他开始寻找品牌有力、销售增长迅速的公司。同时，“这些大公司的股票也的确在打折出售。”弗雷斯特补充道。
投资者们寻找好股票的方法可谓 五花八门。白斯洛正在寻找许可收益增长的科技类上市公司，这个指标的增长意味着该公司在没有增加很多费用的前提下实现了销售额增长。
一些基金经理也在运用一些比率选股，如净资产回报率、资本回报率。公式投资的战略家及古萨姆资本公司的创立者乔尔?葛林布雷，偏爱资本回报率高的公司，因为他认为，这些公司的资金投对了地方，将来能带来丰厚回报。
另一些人寻找的是净资产回报率高的公司，这表示该公司对其资源的运用十分到位。这些方法在低迷时期都不太管用，不过基金经理们还是想借此看到改善的迹象。
关注公司
辉瑞
基金经理尼克?凯撒认为，任何卫生保健的改革都会增加辉瑞的客户数量。该公司的股本回报率是12%，较2008年初的11%略有提升，分析师认为还有提高的空间。
IBM
当大环境是所有公司都在想方设法降低成本和费用的时候，他们还是不得不为那些能帮助他们降低成本的服务掏腰包。蓝色巨人就是这样一个能够帮助其他公司提高生产效率的公司。在过去的4年间，其股本回报率已经从25%提高到了57%。
第一现金服务公司（First Cash Financial Services）
近来美国人也懂得节俭了，于是当铺的业务开始红火起来。第一现金服务公司在全美经营着320家分店，在计提了倒霉的汽车业务之后，这家公司收益率会开始增长。
JP摩根
当JP摩根的股价回到了危机前的水平附近时，一些价值型基金经理觉得这只股票有可能涨得更高。基金经理汤姆?维拉塔认为，未来几年该公司的净资产收益率将提升。
（记者 丛佳佳 编译，原文作者Reshma Kapadia,原载于《财智》（Smart Money）2010年2月期）
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