目前影响股市基本面因素多，难以得出较为明确的结论，但从技术角度分析，市场已经到了整理收敛末端，面临方向的选择
上周市场跌宕起伏，在市场各种消息的冲击下，行情走势扑朔迷离，政策变化的超预期让一直看好后市的投资者陷入迷茫，但市场是必须走出一个方向的，从技术形态看，长达几个月的震荡整理到了收敛末期，本周市场方向将明晰。
尽管指数没有大的起色，但个股行情并不寂寞，上周市场的热点主要还是集中在题材股和年报行情方面，云计算、三网合一、年报高送转吸引资金的高度关注，计算机板块、广电网络板块因此大涨，卧龙地产的10送8也带来放量大涨。相对弱势的板块集中在银行、有色、煤炭和地产，央行出人意料的提前提高准备金率，特别是在时间上超预期的提前实施，引发相关板块的恐慌情绪，一向稳定的银行板块大跌，北京银行、南京银行、兴业银行大跌9%左右，成为打压指数的主要力量。
新年以来指数压抑，板块活跃
新年以来的行情，各种因素参杂，指数受到银行、地产等权重板块的压制，并没有出现投资者普遍预期的开门红行情，但从个股和热点板块来讲，行情还是相当热烈，基本是冰火两重天的情况，区域经济以海南、新疆、西藏板块为主，且海南板块余波未了；融资融券和股指期货板块，尽管政策出台后出现昙花一现的行情，但未来还有潜力；节能照明板块三安光电、德豪润达、士兰微等走势强劲；三网合一板块中，歌华有线、广电网络等呈现突破；上周又出现云计算、智能电网和新能源板块的活跃；年报高送转行情以卧龙地产和卧龙电气为代表进入主升阶段。
各种迹象表明场内资金有做多的冲动，但是政策面的压制特别是资金面的相对紧张使得多方力量只能选择市值较小的个股，如果从估值看，银行地产有吸引力，资金之所以回避银行地产就在于政策预期对其不利，且撬动权重板块需要巨量资金，新股密度不减对场内资金压力较大，权重板块的休整仍需时日。
但是题材板块还会成为市场热点，未来一个时期潜在的热点有上海世博会进入倒计时、融资融券和股指期货板块仍在酝酿蓄势中、国家将在2010年出台实质性支持新能源的政策、年报行情继续在春节前后上演等等，很多个股在持续上涨不断演绎赚钱效应，从这个角度看，我们对未来一个时期的行情特别是个股行情没有必要悲观，在对大盘谨慎的前提下，积极关注热点板块个股的表现。
上调准备金率不必过于恐慌
上周央行宣布上调存款准备金率0.5%，引发银行地产板块大跌，有分析认为这标志着紧缩的开始，但我们认为这并不意味着宽松货币政策的退出，而是由去年过度宽松的货币政策向适度宽松的货币政策的回归，中国人民银行研究局局长张建华也表示央行提高存款准备金率调控货币总量并非货币政策紧缩的标志，央行提高存款准备金率只是为了对冲额外投放的货币。并非为了对冲实体经济当中的流动性。在此有必要深入分析一下：
去年全球流动性极度宽松，中国四万亿投资和全年天量信贷导致流动性泛滥，房地产投资和投资需求激增，导致房价上涨过快，流行性泛滥亦推动股市超预期增长和大宗商品价格的上涨。2009年积极的财政政策和适度宽松的货币政策出现了过剩和偏多的情况，基础货币投放量比改革开放30年来的平均水平高出近30个百分点。充裕的流动性为经济的复苏打下了基础，但长期保持如此大量的流动性显然会出现问题，因此适当进行政策调整和收缩是正常的。
2009年11月份CPI为负值情况结束，CPI增速转正，为0.6%，2010年通胀预期日益强烈；2010年初新增贷款超过6000亿元，货币供应量持续攀高；2009年底出口企稳回升超出预期，12月份出口同比增长17.7%，人民币对冲压力增大。
在此情况下，市场普遍预期央行将提高准备金率，可以说为防止流行性过于泛滥，引导信贷均匀增长而提高准备金率是在投资者预期以内的，但时间点的提前则引发了市场的短期恐慌，那么经过震荡以后，市场将消化准备金率升高的冲击波。
相对于A股的弱势，美股一直走势强劲，宽松的货币政策和公司盈利前景看好对外围市场形成支撑。上周欧洲央行宣布维持现行基准利率在1.0%的历史低点不变；美联储也在13日表示低利率可能维持“至少6个月”，甚至可能长达两年。在这个基础上，我们判断外围市场维持震荡，难以出现大规模下跌。
后市策略：关注板块热点
新年以来的行情比较复杂，政策变量较大且这些政策和股市息息相关，未来一个时期，新股发行密度特别是大盘股发行情况、融资融券股指期货进程、两会将讨论的政策、货币政策演变等对股市的影响都会引发市场波动，我们无法预料政策变量，但就近期而言不必过于悲观，题材板块的此起彼伏已经有了赚钱效应。
近期我们应该关注两个关键：一是热点的演变，年报行情尚未结束、融资融券股指期货板块也可期待、世博会倒计时，抓住热点就能获得一定利润；二是风险的控制，目前影响股市基本面分析因素多，难以得出较为明确结论，但从技术角度分析，市场已经到了整理收敛末端，面临方向的选择，如果向上突破，则投资者积极参与；如果向下则观望或者轻仓参与题材热点。总之，2010年行情复杂曲折，不能期待如2009年一样的牛市，但一个时期内抓住主要板块热点，收益也会比较可观。
