| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年01月14日 08:00 |
作者： |
李允峰 |
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证监会新闻发言人1月8日表示，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。据悉，证监会将按照“试点先行、逐步推开”的原则，择优选择优质证券公司进行融资融券业务的首批试点，并根据试点情况和市场状况，逐步扩大试点范围。而股指期货前期的各项准备工作也已基本就绪。
股指期货是以某种股票指数为基础资产的标准化期货合约，目前标的设定为沪深300指数。融资融券又称“证券信用交易”，即融资是借钱买证券，融券是借证券来卖，也就是买空卖空。股指期货的推出将改变中国资本市场结构，市场制度也将逐步完善和逐渐成熟。
不过，具体分析后我认为，融资融券业务试点和推出股指期货品种将为机构获利提供巨大的空间，却会加速散户的亏损出局。索罗斯说过：“在一个汇率相对自由浮动的机制里，投机交易量逐渐增加，投机便带有长期持续的特点了，这将导致汇率幅度增大，最终引发机制的破裂。”因此，如果股指期货成行，短期投机性资金的规模将迅速放大，即大型机构有能力投放更多的资金用于市场套利的波段投机，其后果是引起股指的阶段性波幅扩大，但此种投机并不影响市场的中长期趋势。
之所以判断大量散户将亏损出局，是因为杠杆交易的存在，融资融券可能让财富迅速集中在少数人手中，而多数参与者将以亏损的方式出局。在前期炙热的黄金期货和认沽权证市场中，多头惨败的经验或许显示，对长期习惯于做多盈利的A股散户，卖空风险可能远大于预期。不过，这对套现欲望强烈且筹码众多的大小非可能是个例外。
同时，股指期货的推出，将改变以前许多获利和投资上的手段，以后在选股上将更重视“业绩”和行业的“景气度”，将更重视经济、政策等基本面的变化。而在这一点上，散户的能力明显更为薄弱，机构的力量更能显现。值得警惕的是，流通性好的股票估值比流通性差的股票估值高将成为一种趋势，投资者有必要抛弃过去偏爱小盘股的爱好。因为大市值的指标股将成为游乐场，它就像赌场里的大家乐一样，进出方便。而专业机构将浮出水面，因为他们有先进的数学模型。因此，投资者最明智的做法就是买基金，自己远离证券市场。
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