| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年01月14日 08:00 |
作者： |
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绝对收益和相对收益是考核基金业绩的两个指标，一些投资者并不理解这两个指标之间的区别，也不理解为什么要设立两个指标来评判同一只基金。针对近期读者的问题，一心特请长盛基金客服中心进行解答。
问：评价基金业绩的两个标准――绝对收益和相对收益是什么意思？
答：要正确看待基金的业绩水平，绝对收益和相对收益这两个指标不能忽略。这两个指标从两个角度树立了业绩考核目标，在衡量基金业绩时形成互补的作用，同时也有决定投资组合和投资策略的作用。
绝对收益是我们投资的初衷。我们购买基金的初衷是为了赚钱，因此，基金的盈亏导致账户资金的增减是投资者最为关心的。我们有时只关心基金经理帮助我们赚了多少钱，而相对忽略了这只基金在同类中的表现是好还是不好。
相对收益可以帮助持有人评判某只基金在同类基金中的投资管理能力。和同行业的其他投资相比，在市场好的时候，比大多数投资者收益高，就是成功；市场不好的时候，比大多数投资者亏损少，也是成功。
问：哪个指标需要我们更关心？什么样的投资者关注什么样的指标？
答：证券市场参与者众多，有人追求绝对收益有人追求相对收益。
追求绝对收益的人相对是风险厌恶型的，当他们觉得风险和收益不匹配的时候，他们追求落袋为安；追求相对收益者虽然也重视风险，但是他们的投资对比的是整个市场，比如大盘指数涨30%，他们的投资组合涨40%，就是成功；在下跌的时候，如果指数跌40%，而他们的组合只跌了20%，也是成功。在我国，机构投资者如社保资金、保险资金追求的是绝对收益，私募资金、公募中的专户理财产品也是追求绝对收益的投资人。他们要想获得报酬，必须要有实实在在的盈利。公募基金多以指数（如沪深300指数或是中国债券总指数等）作为业绩比较基准，例如某只公募基金的业绩比较基准是沪深300指数×80%+上证国债指数×20% 。
问：追求绝对收益和相对收益如何影响基金的投资策略？
答：以绝对收益为目标的投资组合，为了达到绝对收益目标，需要采取特定手段在不同市场条件下战胜固定收益目标。在国际投资领域，主要凭借做空机制和多种衍生品工具，以多种技术追求绝对收益目标。在我国缺乏卖空机制和衍生工具的市场环境下，可以通过积极资产配置和行业配置来实现追求绝对收益的目标，在仓位上可以通过灵活配置，实现全攻全守。而以相对收益为目标的投资组合，指数风格对投资组合的风格和资产构成起到了决定作用，仓位偏离指数比重有限。
正是绝对收益目标和相对收益目标决定的投资策略不同，使得产品的收益特征有所不同：绝对收益投资组合在实际运作中表现出在市场环境不利条件下获得好于市场的收益；但在市场环境有利的条件下，往往可能因为采取保守的及时实现收益的策略，会错过部分上涨空间，业绩逊色于市场表现。而相对收益投资组合因为业绩与指数对比，所以，相对而言，其表现会紧随市场起伏。
问：普通投资者如何运用这两个业绩指标来指导自己的投资思路呢？
答：认识到绝对收益和相对收益的差别，普通投资者可以避免对理财产品产生“熊市不跌，牛市大涨”的主观预期，同时，今后在关注权益类基金时，不妨自己负担起追求绝对收益的工作，即大类资产配置由自己来做；在挑选基金时多采用相对收益，通过对比挑选出管理能力更强的基金。而在选择固定收益类基金（以债券型基金为主）时，不妨用绝对收益的角度来考核基金经理，毕竟持有低风险的基金是为了组合能够稳健前行，而不是承担更大的风险。
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