| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年01月14日 08:00 |
作者： |
周义兴 |
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融资融券和股指期货业务即将推出的消息成为管理层给市场的新春贺礼，让市场亢奋异常。12日，在光大证券率先涨停的带领下，去年走势始终不温不火的券商股集体发飙，登顶当天板块涨幅榜。
不可否认，随着融资融券和股指期货业务的推出，不但国内股市的投资功能将得到提升，而且股市的交易量与活跃度也肯定会有所提升。不过笔者认为，鉴于融资融券推出后股市可能出现的变化，应当同时考虑设立对散户的保护制度。
首先，从融资融券的市场影响来看，券商板块集体上涨的市场现象已经说明，包括机构在内的投资者都相信，随着融资融券的推出，券商应该是其中最大也是最直接的政策受益者。而与财力雄厚的机构和大户投资者相比，如果不同时设立相关的散户保护制度，那么，众多的中小投资者将会因为自身对市场判断与资金上的弱势，会面临更大的市场风险。所以，从市场公平的角度来说，在推出融资融券与股指期货业务的同时，应建立相应的保护散户权益的机制。
其次，从制度公平的角度来看，如果要衡量一种市场制度的设计与安排是否具有公平性，以及具备多大程度的公平性，这其中有一个重要的标尺，就是除了要看相关制度本身是否具备了相应的收益与风险对称特征，同时还要看市场制度是否对市场弱势者权益的保护有了倾斜性的安排。因此，从制度设计本身的公平要求来看，为众多中小散户设计因融资融券与股指期货推出后能够回避风险的相关制度，使其投资收益与面临的风险相对应，显然也是市场环境公平建设的需要。
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