“扑朔迷离事件背后总会隐藏着无数真相”，《三枪拍案惊奇》的主题曲，似乎在暗示最近市场的诡异：最近四个交易日，沪综指单日波动幅度分别为２．８９％、１．５６％、３．４２％和２．９６％，围绕３２００点上下波动，似乎是出利好不涨，出利空难跌。不少散户在这样一种震荡市中显得无所适从。业界揣测，这或许是机构在暗渡陈仓，围绕融资融券和股指期货概念悄然吸货。

　　股指期货概念左右大盘

　　进行２０１０年以来，“股指期货”四个字牵动投资者的神经。周一，权重股清一色走出高开低走的“大阴棒”，沪深３００指数全日升幅尾市几乎丧失殆尽，仅小涨０．０６％。昨日，中石油“单骑救主”，大涨４．０８％，沪深３００指数最终大涨１．５２％，将周二的阴线收复逾半。

　　全景数据显示，中石油Ａ股昨日有３．５５亿元净流入，机构建仓明显。深圳一家私募基金的专家认为，作为Ａ股最大权重股，中石油流通盘占总股本比例极低，其被主力增持，肯定与争夺股指期货的控制权有关。

　　“市场大震荡显示风格的变化，资金正在向大市值品种转移。”广发证券深圳分公司首席策略分析师刘■预测，这种备战股指期货的震荡行情可能要维持三个月。

　　经验显示，风格转换往往是通过筹码的急跌转换来完成，典型例子是２００７年的“５·３０”行情，当时的题材绩差股连续跌停，权重股逆势飞扬。刘■认为，主流资金试图通过温和的震荡行情，来完成风格转换，最终让蓝筹股逐渐成为行情的主角。

　　“大盘的高开低走是主力震荡洗筹的一种操作手法，以压低买进权重股的换筹成本，在未来的三个月中逐级悄悄加仓。”国元证券分析师康洪涛认为，这将会使大盘指数呈现由于大盘蓝筹股筹码日益减少而升值，进而引发指数被动上涨。

　　股指期货利好ＰＫ央票利空

　　在股指期货概念影响大众心理的同时，机构投资者则要同时随央行调控起舞。中金公司策略分析师郦彬认为，尽管经济数据预期乐观，但是仍难以消除来自于调控政策不确定性的困扰，市场维持震荡的可能性较大。

　　上周四，大盘突然下跌，不少机构归咎于当日央行公开市场三个月央票发行收益率的意外走高。昨日，央行发行２００亿元１年期央行票据，中标利率上涨８个基点至１．８４３４％，升幅低于市场预期。此前，中金公司预计，其发行收益率可能最终回升到接近１年定存利率的水平，即２．１５％－２．２５％。

　　受此影响，１８０金融指数由盘中最多下跌２．５５％，转为收盘上涨０．５７％。康洪涛认为，票据利率涨幅低于预期，大大舒缓了市场忧虑情绪，最终刺激股市全面回升。

　　其实，对央行货币收紧的恐惧，是近期持续调整的主因。上周，沪综指下跌２．４８％ ，散户信心指数速降。数据显示，上周Ａ股新增开户数为连续第六周下跌，日均开户再度跌破５万，创２００９年２月初以来新低。

　　“现在散户看跌者居多，多数比较迷惘，没有看清市场大趋势。”刘■认为，无论是政策面还是资金面，都可支持上半年来一波上涨行情，乐观可看高至４５００点。因此，紧盯股指期货概念这条主线，同时关注年报分红行情，应在春节前有不错收成。