当前预测12月宏观经济数据将进一步向好、上市公司业绩增长回升确定，以及资金面的缓解都将有助于股指回升，我们继续维持“中线股指上涨趋势尚未改变”的观点
上周市场震荡企稳，截止周五收盘上证综指和深证成指分别收于3141.35点和13289.94点，较前一交易周分别上涨0.88%和2.90%，全周两市共成交8458.83亿元，较前一交易周萎缩近两成。
上周行情回顾
政策依然是左右上周市场走势的关键，央行货币委员会四季度例会以及一行三会议的有关精神令有关货币政策退出的预期再次加强，而美国经济好于预期的回暖形势则令其国内股市屡创反弹新高，从而在另一方面对国内A股市场提供了支持，但是我们强调决定未来国内A股市场的走势关键仍主要是国内政策的导向及国内经济和上市公司业绩的改善趋势。
12月23日央行召开了货币政策委员会2009年第4季度例会。会议遵循延续中央经济工作会议的精神，提出下一季度要“处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况，着力提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。把握好货币信贷增长速度，引导金融机构均衡放款，避免过大波动”，强调“要加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整的力度。继续落实‘有保有控’的信贷政策，调整优化信贷结构”。首次明确提出“严格控制对新开工项目的贷款”。
结合近来央行持续十一周的货币净回笼，我们认为央行宽松的货币政策随着经济增速的逐步企稳将继续收紧，以抑制因流动性泛滥而可能导致的实体经济通胀和虚拟经济泡沫等问题。明年金融对经济发展方式转变和经济结构调整的支持力度将明显加大。央行更加重视地方政府融资平台贷款等潜在信贷风险，明年投资高增长面临压力。
上周后先后公布的经济数据进一步强化了美国经济复苏的预期，其中除周四公布的新屋销量低于预期外，其国内二手房销售量、申请失业救济人数以及耐用品订单报告均好于市场预期。
对此我们认为，虽然美股经济回暖的趋势不可辩驳，但是鉴于已然处于高位的失业率及依旧稳定的中长期通胀水平，美国宽松的货币政策环境短期内不会改变，而美联储在逐步推出宽松货币政策的同时仍将保持较低的市场利率，这就为针对美元的套息交易提供了操作基础，于是美元汇率将重归疲弱；另外随世界经济的逐步回暖，经济危机对于各国的创伤将相继得以修复，资金避险情绪的降低也将压制美元汇率的反弹幅度。
本周市场判断
上周股指走势基本与我们的预期相同，两市股指在跌破半年线后受其支撑力的牵引出现快速反弹，虽然反弹力度较大已经回到前周跳空缺口附近，但成交量的不能持续放大，显示反弹的信心与基础仍不牢固。
从技术走势上，我们坚持“半年线将第三次有效支撑股指回升”的观点，但在上有缺口的压制下，预计近日仍需要再有所整固才能夯实回升的根基。近期导致股指快速下行的主要因素就是新股集中扩容过快，以及房市调控政策密集出台引发刺激政策提前收紧的担忧等。
上周“调结构”的系列政策仍在紧锣密鼓的陆续出台之中：其一是国资委表示“加快推进企业兼并重组和进一步加强淘汰落后产能的意见”已上报国务院；其二是央行和银监、证监、保监等“一行三会”联合下发《关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见》，定调2010年信贷投放政策，旨在支持重点产业调整振兴以及抑制部分行业产能过剩；其三是“一行三会”与工信部先后表示将重点支持新能源、新材料、新医药、生物育种、节能环保、信息网络、新能源汽车等七大战略新兴产业发展。
我们分析认为，“调结构”相关政策的快速台，首先是以保持中国宏观经济未来的持续稳定增长为目标的，其次是建立在“保增长”的基础之上的，所以从中期看是有利于营造股市上涨氛围的，而短期略有冲击也不会影响大趋势变化。
对于扩容过快问题，我们在上周的策略报告中已经从辩证的角度指出：一是资本市场为经济发展服务就意味着持续的扩容；二是扩容需要良好状况的市场来承接。事实证明，在招商证券、中国中冶、中国重工出现破发现象后，上周三证监会快速批复信诚中小盘股票型基金、鹏华中证500指数基金LOF、上投摩根行业轮动股票型基金，以及中银蓝筹精选灵活配置混合型证券投资基金等四只股票型新基金，表明管理层极力维护市场稳定的意愿。
就当前而言，我们认为资金供给短期失衡的状况将明显缓解，第一，近两周有十余只基金结束募集进入建仓期；第二，机构年底结账资金回笼基本结束；第三，元旦前最后一周部分申购资金回流二级市场；第四，进入2010年，拟上市公司准备2009年财务报表最少需要一至两个月时间，即未来两个月扩容将进入淡季。
投资策略
总体而言，当前预期12月宏观经济数据将进一步向好，上市公司业绩增长回升确定，以及资金面的缓解都将有助于股指回升，所以我们继续维持“中线股指上涨趋势尚未改变”的观点。在中国建筑控股股东增持股份与华夏基金自购基金1亿元的情况下，我们预计股指短暂整固后将回升。
市场热点方面，虽然煤炭、有色、金融、地产等权重板块成为上周四股指大幅反弹的主要动力，但其余时间并无较好表现，而物联网、电子信息等科技板块，以及商业、白酒、餐饮酒店等消费类板块持续表现活跃。我们认为，科技与消费类板块个股将有望继续保持活跃，而大盘运行方向的选择必须依靠银行、保险等权重板块，投资者可酌情把握节奏；同时，建议重点布局业绩大幅增长明确与具有高送转潜力的上市公司。
