| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年12月28日 08:48 |
作者： |
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相较起CPI，反映生产环节价格波动的PPI一直没有受到重视对待，但PPI可以帮助我们发现产业链上下游企业在生产周期里具备何种配置价值。其实只要踏准PPI的节奏，在对的时候配置对的行业，炒股完全可以和玩跳舞机一样轻松。
价格和盈利的数据显示，煤炭具有很强的抗周期能力和抗通胀能力，这就让它在整个经济复苏过程，包括从PPI下滑至反弹到快速上升，都能保持持续的行业强势。
而下游的机械行业则非常敏感。在经济萧条，PPI下滑之际，受到国家政策刺激，又逢上整个经济不景气的成本下降，它具备较好的投资机会。但当经济回暖，PPI上升，它的投资机会就被中游的钢铁所取代。因为钢铁的原材料价格上涨带来巨大的收益弹性，挤压了下游机械行业的利润。
当经济恢复到一定阶段，PPI上行达到大约4％以上的水平，钢铁等中游受到挤压，而煤炭和有色彰显出投资价值。
举一反三，明年机械行业中部分公司仍可关注，钢铁化工等中游原材料明年上半年很可能跑赢市场。煤炭可以长期关注，有色下一波还需等待。
中央经济会议吹来暖风：保增长、调结构、促内需，调结构。最终的目的还是想降低对于出口的依赖程度，淘汰落后产能，限制中上游行业的新增产能。从这个逻辑上看，经济发展还是顺延着从汽车、房地产、家电等耐用品的方向发展。
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