跨年度行情出现普涨的概率在减小，在巨额融资压力下，当前的流动性或不足以支撑蓝筹股崛起。跨年度行情很大程度可能会围绕题材股展开，如抗通胀概念、低碳经济概念等
A股市场继上周9只新股发行后，本周再有10只新股发行，12月21日大盘股中国北车将申购。新股密集发行，上市公司配股、增发等异常活跃，市场扩容压力剧增。资金面压力反映为资金犹豫量能萎缩，股指上攻无力。市场仍期待跨年度行情，但融资压力无疑给跨年度行情的实现蒙下阴影。
新股发行与再融资双重压力
股市的融资功能在09年下半年得到充分体现，一方面是新股IPO密集发行，另一方面是以银行和地产股为标志的再融资。随着融资累积效应的显现，大盘近期也出现疲态，特别是银行股在再融资预期下，个股持续低迷。
统计显示，10月份以来新股IPO发行加速，10月份新股发行了24只，11月份发行了12只，12月第一周就有包括中国重工在内的9只新股发行，下周还有今年发行的第9只大盘股中国北车上市，其发行规模仅次于中国建筑和中国中冶。今年以来，中国证券市场融资规模达4382.23亿元不包括发行债券融资额，其中82家IPO融资规模为1623.65亿元，而增发和配股再融资规模高达2758.58亿元，已获批但未实施的再融资额度预计1000亿元左右。已实现的再融资额超过首发融资额度，幅度近一倍。
除了新股发行，银行再融资压力也成为困扰市场一大压力。此前中行和工行再融资传闻致大盘暴跌，兴业银行近日通过高达180亿元的配股融资方案，再度引起市场恐慌。银行股再融资源于资本充足率的压力。目前银监会把最低资本充足率要求从原来的8%提高到10%(对中小银行)和11%(对大型银行)。在巨额信贷下，银行资本充足率压力倍增，加上日前汇金表态，内地银行资本充足率不足的问题应该采用市场化办法解决。据海通证券测算，如果按照12%的资本充足率，未来银行需要融资2100亿。而据瑞士信贷测算，如果资本充足率达到13%的话，三大行需要在二级市场融资约3000亿。
基金加速发行给资金面解压
在新股密集发行的同时，基金市场也再现发行盛况，今年以来基金呈现“发行数量高、募集资金高、股票仓位高”的三高状态。基金密集发行对市场资金面起到一定的解压作用。
据数据统计，新基金发行数量历史性地突破100只达到108只，新基金募资达到3585亿。而年底前还将有14只新基金结束发行，牛年新基金募资规模有望突破4000亿。股票型基金月均201亿元的募集金额也给市场带来了强大的支持力。上海证券预计，明年基金融资额将会比2009年增加25%左右。
充分发挥资本市场融资功能已成经济发展环境的客观需求，一方面，经济回暖根基不稳，但通胀压力决定不能再持续高额信贷投放。中央经济工作会议在定调2010年股市发展之时，指出“要积极扩大直接融资，引导和规范资本市场健康发展”。可见明年资本市场融资水平可能达到新的高度。券商普遍预计，明年全年股票证券市场融资总额可能接近8000亿元。
除了基金给市场解压外，中央定调明年继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这对市场流动性仍将起到一定的支撑作用。
跨年度行情或被冲淡
多重因素影响下，A股近期持续调整，跨年度行情能否出现受市场关注。虽然融资压力客观存在，对市场利空明显；但处于对资本市场融资的需求，保持市场平稳是客观要求。
从11月份宏观经济数据可以看出，CPI9个月以来首度转正，而从历史经验来看，通胀预期也是股市上涨的基础，而宏观经济继续回暖、上市公司业绩预期看好，外围股市企稳等都是跨年度行情的基础。
日信证券首席策略分析师徐海洋认为，从长远视角看，全球货币扩张政策主基调还没有改变，伴随经济体逐步复苏的过程，风险资产震荡向上，A股市场跨年度行情也在逐步孕育、蓄势过程之中。
申万研究所市场研究总监桂浩明指出，新股加速发行对市场的分流作用有限，毕竟现在新股发行市盈率普遍高于二级市场水平，挤出效应会受到抑制，很大程度上只是对投资者心理的影响。
但有也机构对后市预期较为谨慎，海通证券分析师王伟表示，如果未来IPO节奏加快、融资规模加大，或者巨额再融资预期进一步强化，那么，对于目前比较脆弱的二级市场来说，很容易造成雪上加霜的后果。
东方证券认为，外围市场调整，A股市场或受拖累，短期内大盘将处于振荡整理之中，即便出现反弹，空间也比较有限，市场处于上下两难的尴尬境地。
总的来看，跨年度行情出现普涨的概率在减小，在巨额融资压力下，当前的流动性或不足以支撑蓝筹股崛起。跨年度行情很大程度可能会围绕题材股展开，如抗通胀概念、低碳经济概念等。
