| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年12月17日 09:22 |
作者： |
张雪 |
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⊙记者 张雪 ○编辑 朱绍勇
海通证券在昨日召开的2010年投资策略报告会上表示，对明年股市持相对乐观态度，预计市场节奏呈“春热冬暖”态势，有望曲折上行，存在30%的潜在上涨空间，上涨动力来自经济趋于正常化阶段带动的企业盈利的正常化增长，建议超配上游与消费品，以及新能源、泛浦东与新疆板块三个主题投资品种。
海通证券指出，明年中国经济的格局将从今年的“外冷内热”过渡到“外部稍冷，内部偏热”，预计经济增速上升至9.5%。积极财政政策仍将延续，货币政策由极度宽松转向适度宽松表现为：新增信贷量降至7-7.5万亿元；预计上半年央行上调存款准备金率一次，下半年加息一次。
海通证券认为，经济正常化将促使上市企业整体盈利水平向均值化回归。由于“单边回落―单边复苏―正常化”是一种典型的特定阶段的宏观经济运行态势，因此以往部分重要海外经济体在经济“正常化”阶段的股市走势表现，对预判A股2010年走势具借鉴意义。海外股市历史表明，单季度GDP增速的波幅大小是影响经济“正常化”阶段的股市最重要因素。在经济“正常化”阶段，单季度GDP增速波动幅度越小，则有利股市延续此前在经济“单边复苏”阶段的振荡上行趋势，甚至出现“慢牛”行情；而单季度GDP增速波动幅度越大，则不利股市延续此前在经济“单边复苏”阶段的振荡上行格局，并可能导致股市出现大幅波动的潜在风险。
通过考察海外股市在对经济“正常化”阶段的历史表现，并结合当前我国宏观经济情况，海通证券对A股市场2010年运行趋势持相对乐观观点，认为A股合理估值区间为15倍至25倍，预计股指总体有望呈现“曲折上行”格局，相对目前指数点位，存在30%左右的潜在上涨空间。股指上涨的动力主要来自经济趋于正常化阶段带动的企业盈利的正常化增长。从市场节奏看，海通证券预计市场上涨机会可能出现在明年一季度与四季度，即呈现“春热冬暖”的态势。在二季度与三季度的部分时间段，市场可能出现调整压力，但股指调整的性质应属于市场对部分因素的预期修正所引发的正常技术性调整性质，或市场出现结构性估值“泡沫”后的正常修复。
海通证券建议超配上游与消费品，并建议重点关注新能源板块、泛浦东板块与新疆板块等三个主题投资品种。明年一季度前后时间段，海通证券建议超配钢铁、煤炭、水泥、工程机械等。海通证券还推出十只中小市值股票组合和十只大市值股票组合，前者为金凤科技、华光股份、辽通化工、九阳股份、焦作万方、紫金矿业、重庆钢铁、南化股份、士兰微、锦江股份；后者为中国太保、中信证券、苏宁电器、民生银行、国阳新能、宝钢股份、三一重工、冀东水泥、五粮液、中国南车、中国建筑。
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